Définition d'obligation à vue à taux variable
Qu'est-ce qu'une obligation à demande à taux variable?Une obligation à taux variable est un type d’obligation municipale (muni) avec des paiements de coupon flottants qui sont ajustés à des intervalles spécifiques. L'obligation est payable au détenteur de l'obligation sur demande à la suite d'un changement de taux d'intérêt. Généralement, le taux du marché monétaire actuel est utilisé pour fixer le taux d'intérêt, plus ou moins un pourcentage défini; ce qui peut entraîner une modification des paiements de coupon au fil du temps.
Bien que les détenteurs d’obligations puissent rembourser à tout moment une obligation à vue, ils sont souvent encouragés à les conserver afin de continuer à recevoir les paiements de coupons. Le taux variable du paiement du coupon contribue à une plus grande incertitude dans les flux de trésorerie du coupon par rapport aux obligations municipales génériques; bien que certains de ces risques puissent être atténués par une option de rachat.
Notions de base des obligations à demande à taux variable
Les obligations municipales sont émises par les gouvernements des États et les administrations locales afin de mobiliser des capitaux pour financer des projets publics, tels que la construction d’hôpitaux, de routes, d’écoles, etc. En contrepartie du prêt des municipalités, les investisseurs reçoivent des intérêts périodiques sous forme de coupons pour la durée de l'obligation. À l’échéance, l’émetteur gouvernemental rembourse la valeur nominale de l’obligation aux détenteurs d’obligations.
Certaines obligations municipales ont des coupons fixes et d'autres sont variables. Les obligations Muni à taux variable sont appelées obligations à taux variable. Les taux d'intérêt sur ces obligations sont généralement réinitialisés tous les jours, toutes les semaines ou tous les mois. Les obligations sont émises pour un financement à long terme avec des échéances allant de 20 à 30 ans.
En outre, les obligations à vue à taux variable nécessitent une forme de liquidité en cas d'échec du remarketing. La facilité de liquidités utilisée pour améliorer le crédit de l'émetteur pourrait consister en une lettre de crédit, une convention d'achat d'obligation (BPA) ou une liquidité propre, qui contribuent toutes à rendre ces titres admissibles aux fonds du marché monétaire.
Par exemple, une lettre de crédit constitue un engagement inconditionnel d’une banque de verser aux investisseurs le capital et les intérêts des obligations à taux variable en cas de défaillance, de faillite ou de dégradation de la part de l’émetteur. Tant que l'institution financière qui fournit la lettre de crédit est solvable, l'investisseur recevra le paiement.
Points clés à retenir
- Une obligation à taux variable est un type d’obligation municipale avec des paiements de coupon flottants qui sont ajustés à des intervalles spécifiques.
- Les obligations municipales sont émises par les gouvernements des États et les administrations locales afin de mobiliser des fonds pour financer des projets publics, tels que la construction d’hôpitaux, de routes, d’écoles ou de bibliothèques.
- Par rapport aux obligations municipales génériques, le taux variable des paiements de coupons des obligations à vue contribue à accroître l'incertitude des flux de trésorerie liés aux coupons; Cependant, une partie de ce risque peut être atténuée par une option de rachat.
Exemple concret - Option de remboursement anticipé
Les obligations à vue à taux variable sont souvent émises avec une fonction de vente intégrée qui permet aux détenteurs d'obligations de remettre les émissions à l'entité émettrice à la date de révision du taux d'intérêt. Le prix de vente est égal au pair avec les intérêts courus. Les créanciers obligataires doivent donner un préavis à l'agent adjudicateur au plus tard plusieurs jours avant la date à laquelle les titres de créance seront offerts.
Une obligation à taux variable sera normalement placée ou exercée si le porteur souhaite un accès immédiat à ses fonds ou si les taux d’intérêt du marché dans l’économie ont atteint un niveau tel que le taux du coupon actuel de l’obligation ne soit pas attrayant.
Si l'obligation est offerte avant l'échéance en raison d'une augmentation des taux, l'agent de remarketing établira un nouveau taux plus élevé pour l'obligation. En revanche, si les taux du marché tombent au-dessous du taux du coupon, l'agent modifiera le taux au taux le plus bas, ce qui éviterait d'avoir un put sur l'exercice.
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