Quel est le principal modèle économique des sociétés d’assurance?

Les compagnies d’assurance basent leurs modèles d’entreprise sur la prise en charge et la diversification des risques. Le modèle d’assurance essentiel consiste à mettre en commun les risques des payeurs individuels et à les redistribuer dans un portefeuille plus vaste. La plupart des sociétés d'assurance génèrent des revenus de deux manières: en facturant les primes en échange d'une couverture d'assurance, puis en les réinvestissant dans d'autres actifs générant des intérêts. Comme toutes les entreprises privées, les compagnies d’assurance essaient de commercialiser efficacement et de minimiser les coûts administratifs.

Tarification et prise de risque

Les caractéristiques du modèle de revenu varient selon les compagnies d’assurance maladie, les compagnies d’assurance de biens et les garants financiers. La première tâche de tout assureur consiste toutefois à évaluer le risque et à facturer une prime pour l’assumer.

Supposons que la compagnie d’assurance offre une police prévoyant un versement conditionnel de 100 000 dollars. Il doit évaluer la probabilité qu'un acheteur potentiel déclenche le paiement conditionnel et étendre ce risque en fonction de la durée de la police.

C’est là que la souscription d’assurances est essentielle. Sans une bonne souscription, la compagnie d'assurance facturerait trop certains clients et trop peu d'autres pour assumer les risques. Cela risquerait de faire perdre le prix aux clients les moins risqués, ce qui entraînerait une augmentation supplémentaire des tarifs. Si une entreprise évalue efficacement son risque, elle devrait générer plus de revenus en primes que de dépenses en paiements conditionnels.

En un sens, le produit réel d'un assureur est constitué par les réclamations d'assurance. Lorsqu'un client dépose une demande d'indemnisation, l'entreprise doit la traiter, en vérifier l'exactitude et soumettre le paiement. Ce processus d'ajustement est nécessaire pour filtrer les réclamations frauduleuses et minimiser les risques de perte pour l'entreprise.

Intérêts et revenus

Supposons que la compagnie d’assurance reçoive 1 million de dollars de primes pour ses polices. Il pourrait conserver l'argent en espèces ou le placer sur un compte d'épargne, mais ce n'est pas très efficace: au moins, ces économies seront exposées au risque d'inflation. Au lieu de cela, la société peut trouver des actifs sûrs et à court terme pour investir ses fonds. Cela génère des revenus d’intérêts supplémentaires pour la société en attendant des paiements éventuels. Les instruments communs de ce type comprennent les obligations du Trésor, les obligations de sociétés de haute qualité et les équivalents de trésorerie portant intérêt.

Réassurance

Certaines entreprises s'engagent dans la réassurance pour réduire les risques. La réassurance est une assurance que les compagnies d'assurance souscrivent pour se protéger des pertes excessives dues à une exposition élevée. La réassurance fait partie intégrante des efforts déployés par les compagnies d’assurance pour rester solvables et éviter les défaillances dues aux versements. Les régulateurs l’imposent aux entreprises d’une certaine taille et d’un certain type.

Par exemple, une compagnie d’assurance peut souscrire trop d’assurance ouragan, sur la base de modèles montrant de faibles chances qu’un ouragan inflige une zone géographique. Si l'inconvenable se produisait avec un ouragan frappant cette région, la compagnie d'assurance pourrait subir des pertes considérables. Sans que la réassurance élimine une partie des risques, les sociétés d’assurance pourraient cesser leurs activités chaque fois qu’une catastrophe naturelle se produirait.

Les régulateurs exigent qu'une compagnie d'assurance n'émette une police plafonnée à 10% de sa valeur que si elle est réassurée. Ainsi, la réassurance permet aux compagnies d’assurances d’être plus agressives dans la conquête de parts de marché, car elles peuvent transférer des risques. En outre, la réassurance atténue les fluctuations naturelles des sociétés d’assurance, qui peuvent constater des écarts importants dans les profits et les pertes.

Pour beaucoup de compagnies d’assurance, c’est comme un arbitrage. Ils facturent un taux d'assurance plus élevé aux consommateurs individuels, puis obtiennent des taux moins chers pour réassurer ces polices à grande échelle.

Évaluation des assureurs

En réajustant les fluctuations de l’activité, la réassurance rend le secteur de l’assurance plus approprié aux investisseurs.

Les entreprises du secteur des assurances, à l'instar de tout autre service non financier, sont évaluées en fonction de leur rentabilité, de leur croissance attendue, de leur distribution et de leur risque. Mais il y a aussi des problèmes spécifiques au secteur. Étant donné que les sociétés d'assurance n'investissent pas dans des immobilisations, une dépréciation minime et de très faibles dépenses en immobilisations sont enregistrées. En outre, le calcul du fonds de roulement de l'assureur est un exercice difficile, car il n'existe pas de compte de fonds de roulement typique. Les analystes n'utilisent pas de métriques impliquant des valeurs d'entreprise et d'entreprise; Au lieu de cela, ils se concentrent sur des mesures d'actions, telles que les ratios cours / bénéfice (P / E) et cours / valeur comptable (P / B). Les analystes analysent les ratios en calculant des ratios spécifiques à l’assurance pour évaluer les entreprises.

Le ratio P / E a tendance à être plus élevé pour les sociétés d’assurance qui affichent la croissance attendue, les versements élevés et le risque faible. De même, le ratio cours / bénéfice est plus élevé pour les sociétés d’assurance dont la croissance des bénéfices attendus est élevée, le profil de risque peu élevé, les versements élevés et le rendement des capitaux propres élevé. Tout en maintenant constant, le rendement des capitaux propres a le plus grand effet sur le ratio P / B.

Lorsqu'ils comparent les ratios P ​​/ E et P / B du secteur de l'assurance, les analystes doivent faire face à des facteurs de complexité supplémentaires. Les compagnies d’assurances constituent des provisions pour leurs dépenses de sinistres futures. Si l'assureur est trop prudent ou trop agressif dans l'estimation de ces provisions, les ratios P ​​/ E et P / B peuvent être trop élevés ou trop bas.

Le degré de diversification entrave également la comparabilité dans le secteur des assurances. Il est courant que les assureurs soient impliqués dans une ou plusieurs entreprises d’assurance distinctes, telles que les assurances vie, dommages et biens. En fonction du degré de diversification, les sociétés d'assurance font face à des risques et des rendements différents, ce qui rend leurs ratios P ​​/ E et P / B différents dans le secteur.