Collier à coût zéro
Un collier à coût zéro est une forme de stratégie de collier d'options visant à protéger les pertes d'un trader en achetant des options d'achat et de vente qui s'annulent. L'inconvénient de cette stratégie est que les profits sont plafonnés si le prix de l'actif sous-jacent augmente. Une stratégie de collier sans coût implique la dépense de l'argent sur une moitié de la stratégie, ce qui compense les coûts engagés par l'autre moitié. Il s’agit d’une stratégie d’options de protection mise en œuvre après une position longue sur un titre ayant enregistré des gains substantiels. L'investisseur achète une option de protection et vend un appel couvert. Les autres noms de cette stratégie incluent les options à coût zéro, les reprises de risque sur actions et les enveloppes de couverture.
Notions de base du collier à coût zéro
Pour mettre en place un collier sans coût, l'investisseur achète une option de vente à découvert et vend ou écrit simultanément une option d'achat à l'argent avec la même date d'expiration.
Par exemple, si les actions sous-jacentes se négocient à 120 USD par action, l'investisseur peut acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 115 USD à 0, 95 USD et vendre un call au prix d'exercice de 124 USD à 0, 95 USD. En termes de dollars, la vente coûtera 0, 95 $ x 100 actions par contrat = 95, 00 $. L’appel créera un crédit de 0, 95 $ x 100 actions par contrat - le même montant de 95, 00 $. Par conséquent, le coût net de ce commerce est nul.
Points clés à retenir
- Une stratégie de collier sans coût est utilisée pour se protéger contre la volatilité des prix d'un actif sous-jacent grâce à l'achat d'options d'achat et de vente fixant un plafond et un plancher aux bénéfices et pertes du dérivé.
- Cela peut ne pas toujours réussir, car les primes ou les prix des différents types d’options ne correspondent pas toujours.
Utilisation du collier à coût zéro
Il n’est pas toujours possible d’exécuter cette stratégie car les primes, ou les prix, des options de vente et des options d'achat ne correspondent pas toujours exactement. Par conséquent, les investisseurs peuvent décider s’ils veulent obtenir un coût net de zéro. Choisir des options de vente et des appels qui sont hors de la monnaie avec des montants différents peut entraîner un crédit net ou un débit net sur le compte. Plus l’option est hors de l’argent, moins sa prime est élevée. Par conséquent, pour créer un collier avec un coût minimal, l'investisseur peut choisir une option d'achat plus éloignée de l'argent que son option de vente respective. Dans l'exemple ci-dessus, cela pourrait être un prix d'exercice de 125 $.
Pour créer un collier avec un petit crédit sur le compte, les investisseurs font l’opposé: choisissez une option de vente plus éloignée de l’argent que l’appel correspondant. Dans l'exemple, cela pourrait être un prix d'exercice de 114 $.
À l'expiration des options, la perte maximale serait la valeur de l'action au prix d'exercice inférieur, même si le prix de l'action sous-jacente chutait fortement. Le gain maximum serait la valeur du titre à la grève supérieure, même si le titre sous-jacent était en forte hausse. Si le stock était clôturé dans les prix d'exercice, sa valeur ne serait pas affectée.
Si le collier entraînait un coût net, ou un débit, le profit serait alors réduit de cette dépense. Si le collier donne lieu à un crédit net, ce montant est ajouté au bénéfice total.
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