12b-1: Comprendre les frais des fonds communs de placement

Comme pour toute entreprise à but lucratif, le secteur des fonds communs de placement facture des frais pour les services qu’il offre. Dans leur forme la plus élémentaire, ces services consistent à gérer un pool d'actifs mélangés conformément à une stratégie d'investissement. Cette stratégie peut inclure la surperformance d’un indice au fil du temps. En fait, cette stratégie est l’élément vital de la composante fonds gérés activement du secteur.

Un fonds bien géré aura tendance à gagner en popularité et à attirer plus d'investisseurs au fil du temps. Toutefois, depuis plusieurs décennies et pour des raisons qui avaient beaucoup plus de sens qu’aujourd’hui, les fonds communs de placement facturent les investisseurs existants pour la commercialisation et la promotion de leurs services auprès des investisseurs potentiels. Ces frais sont appelés frais 12b-1.

Points clés à retenir

• Les frais 12b-1 sont des frais annuels de marketing ou de distribution d'un OPCVM facturés aux investisseurs.
• La commission 12b-1 est considérée comme une dépense opérationnelle et, à ce titre, est incluse dans le ratio de dépenses du fonds.
• Il se situe généralement entre 0, 25% et 0, 75% (maximum autorisé) de l'actif net d'un fonds et doit être indiqué sur le prospectus du fonds.

Les bases de la taxe 12b-1

Un fonds commun de placement impose à ses investisseurs des frais de 12b-1 pour couvrir les frais de marketing et de promotion. Selon une discussion sur les frais 12b-1 sur le site Web de la Securities and Exchange Commission (SEC), "ces frais sont déduits d'un fonds commun de placement pour indemniser les professionnels des valeurs mobilières pour les efforts de vente et les services fournis aux investisseurs du fonds".

Il précise également que les frais 12b-1 ont fait leur apparition dans les années 1970, à une époque où les fonds communs de placement connaissaient des rachats importants et cherchaient un moyen d'aider à attirer de nouveaux actifs. Les fonds avaient besoin d'actifs suffisants pour protéger les investisseurs existants des gestionnaires de fonds qui devaient effectuer des ventes forcées à des prix d'actifs déprimés ou lorsque les actions et les obligations ne se négociaient pas à des niveaux favorables. Le nom officiel de la taxe découle d'une règle de la SEC de 1980 mise en œuvre pour en autoriser l'utilisation.

Environ un demi-siècle plus tard, la possibilité pour les fonds d’imposer des frais 12b-1 est devenue plus controversée. Les fonds communs de placement sont beaucoup plus populaires de nos jours, ce qui rend la motivation initiale pour la création des frais beaucoup moins significative. Les fonds sont également beaucoup plus importants, les plus importants gèrent des actifs de centaines de milliards de dollars. Les 12b-1 ont également des frais en pourcentage, tels que 25 points de base ou 0, 25% de tous les actifs gérés dans un fonds. Avec des milliards sous gestion, il est difficile de percevoir la nécessité de charger les investisseurs de commercialiser le fonds auprès d'autres investisseurs potentiels. Les frais de 12b-1 ont été estimés à environ 10 milliards de dollars par an au cours des dernières années pour tous les fonds qui les facturent. De plus, alors que les frais 12b-1 varient selon les fonds, une étude a estimé que les frais annuels moyens étaient de 13 points de base, ou 0, 13%. On estime également qu'environ 70% des fonds communs de placement facturent des frais 12b-1 dans au moins une classe d'actions.

Où trouver les frais 12b-1

Les frais 12b-1 sont une composante du ratio des frais totaux d'un fonds commun de placement. Sites Web, y compris Morningstar et Yahoo! Les finances indiquent généralement le ratio des dépenses totales par fonds. Cependant, pour obtenir les ratios de dépenses les plus précis et les plus actuels, il est nécessaire de chercher dans un prospectus de fonds commun de placement. Le prospectus doit énumérer les frais et charges spécifiques à chaque catégorie de fonds communs de placement proposée.

Le prospectus du fonds commun de placement comportera une ou plusieurs sections détaillant les frais et charges. En règle générale, les frais d'exploitation annuels du fonds seront décomposés en composants. Les frais les plus importants sont généralement les frais de gestion, ce que les gestionnaires de portefeuille facturent pour gérer le fonds. Les frais de distribution, ou frais 12b-1, seront également indiqués. Les autres frais et charges peuvent inclure des frais d’acquisition, tels que les frais de souscription, que les investisseurs supportent lorsqu’ils achètent ou vendent un fonds. Il peut également y avoir d’autres frais d’exploitation, tels que les frais d’administration de compte, les frais de tenue des documents et les frais de mise en réseau des grossistes et autres intermédiaires financiers, qui contribuent également à la vente du fonds.

Il existe des frais de vente autres que les frais de marketing et de promotion du 12b-1. Celles-ci seront explicitement détaillées et détaillées dans le prospectus du fonds commun de placement ou dans un document correspondant appelé déclaration d'informations complémentaires.

Considérations importantes

Les investisseurs peuvent se demander s'il est approprié qu'un fonds commun de placement impose aux investisseurs existants des frais de commercialisation et de promotion du fonds auprès d'autres investisseurs potentiels. Des controverses ont éclaté de temps à autre sur cette question, notamment à la suite de la crise du crédit et de la Grande Récession qui a suivi, remettant en question de nombreux aspects du fonctionnement et des charges du secteur des services financiers.

Les propositions de la SEC à l'époque visaient à plafonner la commission 12b-1 à 25 points de base et à la rendre plus transparente pour les investisseurs qui ne savaient peut-être même pas qu'ils étaient facturés pour des activités de marketing, de promotion et de vente.

Le résultat final

De nombreux fonds communs de placement méritent d'être critiqués pour leurs frais élevés et leur performance inégale. Cela étant dit, de nombreux fonds rentables présentant d'excellents records de performance facturent des frais très raisonnables. En fait, 30% des fonds communs de placement ne facturent pas de frais 12b-1, car leurs gestionnaires les jugent inutiles ou préfèrent protéger les intérêts financiers de leurs investisseurs existants.

Pour trouver les meilleurs fonds et contrebalancer les risques liés à la rémunération des fonds qui facturent des frais 12b-1, les investisseurs doivent lire le prospectus et l'ISC du fonds commun de placement, puis prendre une décision éclairée quant à savoir si le fonds est susceptible de générer un rendement suffisant. frais, il facturera.