Comment l'assouplissement quantitatif affecte le marché du travail

À la suite de la grande récession, l’économie américaine est restée modérée pendant une période prolongée. Même une action rapide de la Réserve fédérale dans la mise en œuvre d'un assouplissement quantitatif ne pourrait pas sortir l'économie de sa période de ralentissement économique qui a suivi la crise.

On a beaucoup parlé des taux d’intérêt record, de la hausse des cours des actions et de la reprise rapide du marché du logement, mais l’impact du programme d’assouplissement quantitatif sur le marché du travail est beaucoup moins documenté. L’emploi est un indicateur économique en retard, c’est-à-dire qu’il est généralement le dernier à se redresser après une récession importante. Il s'agit d'un examen de la relation entre l'assouplissement quantitatif et le marché du travail, ainsi que des avantages et des inconvénients de la politique d'assouplissement quantitatif de la Fed. (Pour plus, voir le tutoriel: La Réserve fédérale .)

Avantages de l'assouplissement quantitatif

La plupart des entreprises, petites ou grandes, empruntent de l'argent pour prendre de l'expansion. Au cours de la période de politique monétaire facile suivie par la récession, l'argent est devenu bon marché, les taux d'intérêt ayant été réduits à zéro, ils n'ont pas augmenté avant décembre 2015. Ces taux bas ont permis aux entreprises d'emprunter de l'argent à moindre coût et de développer leurs activités et leur croissance. En raison de la hausse des investissements, le marché du travail américain a commencé à s’améliorer. À son apogée en décembre 2009, le taux de chômage avait atteint 9, 9%. Au début de 2017, il avait été réduit de plus de moitié, pour atteindre 4, 4%, son niveau le plus bas de la décennie.

Les partisans de l’assouplissement quantitatif ont également souligné l’appréciation des actifs plus risqués comme une marée montante qui soulève tous les bateaux. Cette augmentation des actifs plus risqués (par exemple, les actions) a entraîné une augmentation de la population active, une plus grande richesse résultant de gains en capital et de revenus de placements favorisant les dépenses en biens et services. (Pour plus d'informations, voir: Assouplissement quantitatif: ça marche? )

Inconvénients de l'assouplissement quantitatif

Les sceptiques quant aux mesures d'assouplissement quantitatif ont fait valoir que les actions de la Réserve fédérale avaient entravé les prix normaux du marché des obligations et autres actifs après la récession, affirmant que tout gain perçu sur le marché du travail ou d'autres indicateurs serait de courte durée et ne durerait que jusqu'à une nouvelle bulle financière. En outre, compte tenu des taux extrêmement bas, la sortie de récession a pris plus de temps que toute récession antérieure de l'histoire des États-Unis.

Alors que le QE coïncidait avec une baisse du taux de chômage, l’inflation salariale a stagné pendant une période prolongée après la crise. Bien que l'IPC général ait été faible, la baisse des prix des produits de base en a largement contribué. De nombreux experts ont déclaré que les salaires ne correspondaient pas aux dépenses générales du ménage. De plus, les sceptiques du programme d'assouplissement quantitatif sur le marché du travail pensaient que les travailleurs devenaient sous-employés: ils travaillaient en dessous de leur niveau de compétences en raison de la pénurie d'emplois disponibles mieux rémunérés.

Le résultat final

Il existe des avantages et des inconvénients en ce qui concerne l’impact de l’assouplissement quantitatif sur le marché du travail. De nombreuses personnes et sociétés ont profité d'une solide reprise de la richesse et des bénéfices après le programme d'assouplissement quantitatif lancé en novembre 2008, qui a entraîné une forte baisse du taux de chômage.

De l'autre côté de la médaille, les non-croyants affirment que la longue période de faible inflation accompagnée par l'argent facile a nui au marché du travail dans son ensemble; les salaires réels ont diminué, le marché du travail est devenu inefficace et le taux de chômage sans précédent était trompeur.

En 2017, la Fed a annoncé qu'elle commencerait à réduire son bilan de 4 500 milliards de dollars. Ce processus, bien que lent, devrait au fil du temps donner une meilleure indication de l’impact global de l’assouplissement quantitatif sur le marché du travail.