Bond Ladder

Qu'est-ce qu'une échelle de lien?

Une échelle d'obligations est un portefeuille de titres à revenu fixe dans lequel chaque titre a une date d'échéance sensiblement différente. L’achat de plusieurs petites obligations assorties de dates d’échéance variables plutôt que d’une seule obligation importante comportant une seule date d’échéance vise à réduire le risque de taux d’intérêt, à augmenter la liquidité et à diversifier le risque de crédit.

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Comprendre Bond Ladder

Dans une échelle obligataire, les dates d'échéance des obligations sont régulièrement réparties sur plusieurs mois ou plusieurs années, de sorte que le produit est réinvesti à intervalles réguliers au fur et à mesure de la maturation des obligations. Plus un investisseur a besoin de liquidité, plus ses échéances d'obligations doivent être rapprochées.

Pourquoi utiliser une échelle de liaison?

Les investisseurs qui achètent des obligations les achètent généralement comme un moyen conservateur de générer un revenu. Toutefois, les investisseurs recherchant un rendement plus élevé, sans réduire la qualité du crédit, doivent généralement acheter une obligation à plus longue échéance. Cela expose l'investisseur à trois types de risque: le risque de taux d'intérêt, le risque de crédit et le risque de liquidité.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations réagissent inversement. Cela est d'autant plus vrai que la date d'échéance est longue sur une obligation. Une obligation qui arrive à échéance dans 10 ans a une valeur de fluctuation inférieure à celle d’une obligation qui arrive à échéance dans 30 ans. Si l'investisseur a besoin de fonds avant l'échéance de l'obligation, la hausse des taux d'intérêt entraîne une baisse du prix de l'obligation sur le marché libre.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, la demande pour les obligations à taux d'intérêt moins élevé diminue. Cela laisse les obligations avec moins de liquidités puisque les acheteurs d’obligations peuvent trouver des obligations à échéance similaire avec des paiements d’intérêts plus élevés. Dans ce scénario, la seule façon d'obtenir un prix plus favorable consiste à attendre que les taux d'intérêt baissent, ce qui fait remonter le prix de l'obligation.

L'achat d'une position importante sur une obligation pourrait également exposer l'investisseur au risque de crédit. Semblable à la possession d’une seule action dans un portefeuille, le prix d’une obligation dépend du crédit de la société ou de l’institution sous-jacente. Si quelque chose abaisse la qualité de crédit des obligations, le prix en subit immédiatement l’impact négatif. Par exemple, les obligations de Porto Rico étaient autrefois très populaires, mais lorsque la province a eu des problèmes financiers, le prix des obligations a immédiatement chuté.

L'utilisation d'une échelle de cautionnement répond à ces problèmes. Puisqu'il existe plusieurs obligations à échéance échelonnée, les obligations arrivent à échéance et sont réinvesties dans le contexte actuel des taux d'intérêt. Si l'investisseur a besoin de liquidité, la vente des obligations à échéance plus courte offre le prix le plus favorable. Comme il existe plusieurs émissions obligataires, le risque de crédit est réparti dans le portefeuille et bien diversifié. Si l'une des obligations présente une dégradation de la qualité du crédit, seule une partie de l'échelle est affectée.

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