Une introduction à la bourse indienne

Mark Twain a autrefois divisé le monde en deux catégories de personnes: celles qui ont vu le célèbre monument indien, le Taj Mahal, et celles qui ne l'ont pas encore vue. On pourrait en dire autant des investisseurs.

Il existe deux types d'investisseurs: ceux qui connaissent les opportunités d'investissement en Inde et ceux qui ne le sont pas. L’Inde peut sembler être un petit point pour un Américain, mais si vous vous y conformez mieux, vous constaterez ce que vous attendez de tout marché prometteur.

Ici, nous allons donner un aperçu du marché boursier indien et expliquer comment les investisseurs intéressés peuvent acquérir une exposition.

(Pour une lecture connexe, consultez Fundamentals Of The India Makes son money .)

L'ESB et NSE

La majeure partie des transactions sur le marché boursier indien a lieu sur ses deux bourses: la Bourse de Bombay (BSE) et la Bourse nationale (NSE). La BSE existe depuis 1875. La NSE, quant à elle, a été fondée en 1992 et a commencé à négocier en 1994. Cependant, les deux bourses suivent le même mécanisme de négociation: heures de négociation, processus de règlement, etc. l'ESB comptait plus de 5 000 entreprises cotées, alors que le concurrent NSE en comptait environ 1 600. Sur l'ensemble des entreprises cotées à la BSE, seules 500 entreprises environ constituent plus de 90% de sa capitalisation boursière. le reste de la foule se compose d'actions hautement illiquides.

Presque toutes les entreprises indiennes importantes sont cotées à la fois sur les bourses. NSE détient une part dominante du marché spot, avec environ 70% du marché en 2009, et un quasi-monopole sur le marché des produits dérivés, avec environ 98% de ce marché, également à partir de 2009. Les deux bourses se font concurrence le flux de commandes qui conduit à une réduction des coûts, à l'efficacité du marché et à l'innovation. La présence d'arbitragistes maintient les prix sur les deux bourses dans une fourchette très étroite.

(Pour en savoir plus, voir La naissance des bourses .)

Une introduction à la bourse indienne

Mécanisme de négociation

La négociation aux deux bourses a lieu via un livre d'ordres à valeur limite électronique ouvert dans lequel la correspondance est effectuée par l'ordinateur de négociation. Il n'y a pas de teneurs de marché ni de spécialistes et l'ensemble du processus est basé sur les ordres, ce qui signifie que les ordres du marché passés par les investisseurs sont automatiquement comparés aux meilleurs ordres à cours limité. En conséquence, les acheteurs et les vendeurs restent anonymes. L'avantage d'un marché basé sur les ordres est qu'il apporte plus de transparence en affichant tous les ordres d'achat et de vente dans le système commercial. Toutefois, en l’absence de responsables du marché, rien ne garantit que les ordres seront exécutés.

Toutes les commandes du système de négociation doivent être passées par des courtiers, dont beaucoup fournissent un service de négociation en ligne aux clients de détail. Les investisseurs institutionnels peuvent également tirer parti de l'option d'accès direct au marché (DMA) dans laquelle ils utilisent des terminaux de négociation fournis par des courtiers pour passer leurs ordres directement dans le système de négociation boursier.

Heures de règlement et de négociation

Les marchés d'actions au comptant suivent un règlement glissant T + 2. Cela signifie que tous les échanges ayant lieu le lundi sont réglés le mercredi. Tous les échanges sur les marchés boursiers ont lieu entre 9h55 et 15h30, heure normale de l'Inde (+ 5, 5 heures GMT), du lundi au vendredi. La livraison des actions doit être faite sous forme dématérialisée, et chaque bourse a sa propre chambre de compensation, qui assume tout le risque de règlement en servant de contrepartie centrale.

Indices de marché

Les deux principaux indices du marché indien sont Sensex et Nifty. Sensex est le plus ancien indice boursier pour les actions; il comprend les actions de 30 sociétés cotées à la BSE, qui représentent environ 45% de la capitalisation boursière à flottant de l'indice. Il a été créé en 1986 et fournit des données chronologiques à partir d’avril 1979 et au-delà.

Un autre indice est le CNX Nifty de Standard and Poor's; il comprend 50 actions cotées à la NSE, ce qui représente environ 62% de sa capitalisation boursière à flottant libre. Il a été créé en 1996 et fournit des données chronologiques à partir de juillet 1990.

(Pour en savoir plus sur les bourses indiennes, veuillez vous rendre sur les sites http://www.bseindia.com/ et //www.nse-india.com/.)

Régulation du marché

La responsabilité générale du développement, de la réglementation et de la supervision du marché boursier incombe au Securities and Exchange Board of India (SEBI), créé en 1992 en tant qu'autorité indépendante. Depuis lors, SEBI a constamment essayé de définir des règles de marché conformes aux meilleures pratiques du marché. Elle dispose de vastes pouvoirs pour imposer des sanctions aux participants du marché en cas de violation.

(Pour plus d'informations, voir //www.sebi.gov.in/.)

Qui peut investir en Inde?

L’Inde n’a commencé à autoriser les investissements extérieurs que dans les années 90. Les investissements étrangers sont classés en deux catégories: investissements directs étrangers (IDE) et investissements de portefeuille étrangers (IEP). Tous les investissements dans lesquels un investisseur participe à la gestion et aux opérations quotidiennes de la société sont traités comme des IDE, tandis que les investissements en actions sans aucun contrôle sur la gestion et les opérations sont traités comme des FPI.

Pour effectuer des investissements de portefeuille en Inde, vous devez être inscrit en tant qu'investisseur institutionnel étranger (FII) ou en tant que sous-compte de l'un des FII enregistrés. Les deux inscriptions sont accordées par le régulateur du marché, SEBI. Les investisseurs institutionnels étrangers sont principalement des fonds communs de placement, des fonds de pension, des fonds de dotation, des fonds souverains, des sociétés d’assurance, des banques et des sociétés de gestion d’actifs. À l'heure actuelle, l'Inde n'autorise pas les étrangers à investir directement dans son marché boursier. Cependant, les particuliers fortunés (ceux dont la valeur nette est d'au moins 50 millions de dollars américains) peuvent être enregistrés en tant que sous-comptes d'un FII.

Les investisseurs institutionnels étrangers et leurs sous-comptes peuvent investir directement dans n’importe laquelle des actions cotées en bourse. La plupart des investissements de portefeuille consistent en des investissements dans des titres des marchés primaire et secondaire, y compris des actions, des débentures et des warrants de sociétés cotées ou devant être cotées sur une bourse de valeurs reconnue en Inde. Les FII peuvent également investir dans des titres non cotés en dehors des bourses de valeurs, sous réserve de l'approbation du prix par la Reserve Bank of India. Enfin, ils peuvent investir dans des parts de fonds communs de placement et des produits dérivés négociés sur n’importe quelle bourse.

Une FII enregistrée en tant que dette uniquement FII peut investir 100% de son investissement dans des titres de créance. Les autres IFE doivent investir au moins 70% de leurs investissements en actions. Le solde de 30% peut être investi dans des dettes. Les FII doivent utiliser des comptes bancaires en roupies spéciaux non résidents pour transférer de l'argent en provenance et à destination de l'Inde. Les soldes détenus sur un tel compte peuvent être intégralement rapatriés.

Restrictions et plafonds d'investissement

Le gouvernement indien prescrit le plafond d'IED et différents plafonds ont été fixés pour différents secteurs. Au fil du temps, le gouvernement a progressivement augmenté les plafonds. Les plafonds d’IED se situent généralement entre 26 et 100%.

Par défaut, la limite maximale des investissements de portefeuille dans une entreprise cotée en bourse donnée est déterminée par la limite d'IED prescrite pour le secteur auquel l'entreprise appartient. Cependant, il existe deux restrictions supplémentaires sur les investissements de portefeuille. Premièrement, la limite globale des investissements de toutes les IFE, y compris leurs sous-comptes dans une entreprise donnée, a été fixée à 24% du capital versé. Cependant, la même chose peut être relevée jusqu'au plafond du secteur, avec l'approbation des conseils d'administration et des actionnaires de la société.

Deuxièmement, l'investissement d'une seule FII dans une entreprise donnée ne devrait pas dépasser 10% du capital versé de l'entreprise. La réglementation autorise un plafond d’investissement distinct de 10% pour chacun des sous-comptes d’une FII, dans une entreprise donnée. Toutefois, dans le cas de sociétés étrangères ou de particuliers investissant en tant que sous-compte, le même plafond n’est que de 5%. La réglementation impose également des limites à l’investissement dans les produits dérivés sur actions négociés en bourse.

(Pour les restrictions actuelles et les plafonds d'investissement, allez à //rbi.org.in/)

Investissements pour des entités étrangères

Les entités et les particuliers étrangers peuvent acquérir une exposition aux actions indiennes par le biais d’investisseurs institutionnels. De nombreux fonds communs de placement axés sur l'Inde deviennent de plus en plus populaires parmi les investisseurs particuliers. Des investissements pourraient également être réalisés au moyen de certains instruments offshore, tels que les billets participatifs (PN) et les certificats de dépôt, tels que les certificats américains de dépôt (ADR), les certificats de dépôt mondiaux (GDR) et les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds négociés en bourse. notes (ETN).

Conformément à la réglementation indienne, les FII peuvent émettre des billets participatifs représentant des actions indiennes sous-jacentes, uniquement aux entités réglementées. Toutefois, même les petits investisseurs peuvent investir dans des certificats de dépôt américains représentant les actions sous-jacentes de certaines des sociétés indiennes bien connues, cotées à la Bourse de New York et au Nasdaq. Les ADR sont libellés en dollars et sont soumis aux réglementations de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. De même, les certificats de dépôt mondiaux sont cotés sur les bourses européennes. Cependant, de nombreuses entreprises indiennes prometteuses n’utilisent pas encore les ADR ou les GDR pour avoir accès à des investisseurs étrangers.

Les investisseurs particuliers ont également la possibilité d’investir dans des ETF et des ETN, basés sur des actions indiennes. Les FNB indiens investissent principalement dans des indices composés d’actions indiennes. La plupart des actions incluses dans l'indice sont celles déjà cotées à la NYSE et au Nasdaq. En 2009, les deux FNB les plus importants fondés sur des actions indiennes sont le fonds de gains Wisdom-Tree India (EPI) et le fonds de portefeuille PowerShares India (PIN). L’ETN le plus important est le billet négocié en bourse (INP) MSCI India Index Exchange. Les ETF et les ETN offrent une bonne opportunité d’investissement pour les investisseurs extérieurs.

Le résultat final

Les marchés émergents tels que l'Inde sont en train de devenir des moteurs de la croissance future. À l'heure actuelle, seul un très faible pourcentage de l'épargne des ménages indiens est investi sur le marché boursier national. Toutefois, avec un PIB croissant de 7% à 8% par an et un marché financier stable, nous pourrions voir plus d'argent entrer dans la course. C’est peut-être le bon moment pour les investisseurs extérieurs de réfléchir sérieusement à l’adhésion au mouvement en Inde.