Actions privilégiées appelables
Les actions privilégiées appelables sont un type d’actions privilégiées dans lesquelles l’émetteur a le droit d’appeler ou de faire racheter les actions à un prix prédéfini après une date donnée. Les conditions des actions privilégiées appelables, telles que le prix de l’appel, la date après laquelle elles peuvent être appelées et la prime d’achat (le cas échéant) sont toutes définies dans le prospectus. Toutefois, les conditions relatives aux actions privilégiées appelables établies au moment de l’émission ne peuvent pas être modifiées ultérieurement.
Points clés à retenir
- Les actions privilégiées appelables sont une variété d’actions privilégiées pouvant être rachetées par l’émetteur à une valeur déterminée avant la date d’échéance.
- Les émetteurs utilisent ce type d’actions privilégiées à des fins de financement car ils apprécient la souplesse de pouvoir les racheter.
- Les investisseurs bénéficient des avantages des actions privilégiées, tout en recevant généralement une prime de rachat pour compenser le risque de réinvestissement si les actions sont rachetées plus tôt.
Les actions privilégiées remboursables, également appelées actions privilégiées appelables, constituent un moyen de financement populaire pour les grandes entreprises, combinant les éléments du financement par actions et par emprunt. Les actions privilégiées rachetables se négocient sur de nombreuses bourses de valeurs publiques. Ces actions privilégiées sont rachetées à la discrétion de la société émettrice, les actions étant effectivement rachetées par la société.
Les actions privilégiées appelables sont régulièrement rachetées par les entreprises. Cela se fait en envoyant aux actionnaires un avis précisant la date et les conditions du rachat. Par exemple, le 16 mai 2016, HSBC USA Inc. a annoncé qu'elle rachèterait ses actions privilégiées à dividende non cumulatif à taux variable des séries F, G et H, à compter du 30 juin. Cela signifie que les détenteurs des actions nécessaires pour restituer leurs actions ce jour-là en échange du paiement de leur capital, des dividendes en circulation et d'une prime, selon le cas.
Avantages des actions privilégiées appelables
Avantages de l'émetteur
Une émission d’actions privilégiées appelables offre la possibilité de réduire le coût du capital de l’émetteur si les taux d’intérêt baissent ou si elle peut émettre ultérieurement des actions privilégiées à un taux de dividende inférieur. Par exemple, une société qui a émis des actions privilégiées appelables avec un taux de dividende de 7% rachètera probablement l’émission si elle peut ensuite proposer de nouvelles actions privilégiées portant un taux de dividende de 4%. Le produit de la nouvelle émission peut être utilisé pour racheter les actions à 7%, ce qui permettra à la société de réaliser des économies.
Inversement, si les taux d’intérêt augmentent après l’émission des actions privilégiées appelables à 7%, la société ne les rachètera pas et continuera à payer les 7%. La société est protégée contre la hausse des coûts de financement et les fluctuations du marché.
Avantages investisseurs
Un investisseur possédant des actions privilégiées appelables bénéficie d'un rendement constant. Toutefois, si l’émetteur appelle l’émission privilégiée, l’investisseur sera probablement confronté à la possibilité de réinvestir le produit sous forme de dividende ou de taux d’intérêt inférieur.
Pour compenser cela, les émetteurs paient généralement une prime d’appel au rachat de l’émission privilégiée, qui indemnise l’investisseur pour une partie de ce risque de réinvestissement. Les investisseurs s’assurent un taux de rendement garanti en cas de chute des marchés, mais ils cèdent une partie du potentiel de reprise des actions ordinaires en échange d’une sécurité accrue.
Actions privilégiées rachetables par opposition aux actions privilégiées rachetables
Bien que les actions rachetables puissent être rachetées par l'émetteur, les actions privilégiées rachetables sont un type spécifique d'actions privilégiées qui permet au propriétaire de revendre l'action à l'émetteur à un prix donné. Parfois, au lieu d’espèces, des actions privilégiées rachetables peuvent être échangées contre des actions ordinaires de l’émetteur. Cela peut être qualifié de rachat «modéré» par rapport à un rachat «brutal» dans lequel des liquidités sont versées aux actionnaires.
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