Carrières dans les fusions et acquisitions

Certaines des plus grandes entreprises du monde et beaucoup de petites entreprises doivent leur succès aux avantages procurés par les fusions et acquisitions (M & A). L'expression "fusions et acquisitions" désigne une stratégie commerciale consistant à acheter ou à combiner des sociétés afin de réaliser des économies de coûts, une expansion, une structure de capital améliorée et d'autres objectifs. Malheureusement, le paysage des fusions et acquisitions est également encombré de regroupements d'entreprises qui ne réussissent pas à se développer en raison d'une mauvaise planification stratégique, d'une due diligence insuffisante et d'autres problèmes. Les professionnels des fusions et acquisitions peuvent contribuer à éviter ces écueils et à garantir la réussite de l’adhésion des deux sociétés. Poursuivez votre lecture pour savoir si une carrière dans ce secteur en croissance pourrait vous convenir.

172 milliards de dollars

Montant de la plus grande fusion et acquisition intervenue en 1999 entre la société de téléphonie mobile britannique Vodafone AirTouch et le fournisseur de services sans fil allemand Mannesmann.

Pourquoi les entreprises s'engagent dans des fusions et acquisitions

Les professionnels des fusions et acquisitions doivent être familiarisés avec plusieurs types de transactions. Une transaction peut impliquer une acquisition, qui représente un achat à 100% d'une société cible. Une fusion est une combinaison de deux sociétés en une seule entité.

Un investissement minoritaire ou sans contrôle implique généralement l’achat de moins de 50% d’une entreprise cible. Une coentreprise et / ou une alliance stratégique désigne un effort de collaboration entre deux entités visant à s’unir et à travailler sur une initiative commune.

Les entreprises effectuent des fusions et des acquisitions pour diverses raisons:

• Synergies de revenus. Une entreprise cible peut offrir aux entreprises acquéreuses des opportunités pour augmenter leurs revenus en leur permettant d’accéder à de nouveaux clients, à une équipe de développement de produits innovante ou à une portée géographique élargie. La diversification des gammes de produits et de services peut également générer des opportunités de vente croisée. Les entreprises peuvent également cibler une autre entreprise pour acquérir leur technologie exclusive ou un département de recherche et développement supérieur.
• Synergies de coûts. En éliminant les rôles redondants au sein de la nouvelle entité fusionnée, la direction espère réduire les dépenses de fonctionnement ou les dépenses en immobilisations. Les ressources financières, comptables, juridiques, des achats et humaines de deux entités peuvent être combinées pour réaliser des économies tout en permettant à la nouvelle entité fusionnée de retenir les meilleurs talents. Outre la rationalisation des initiatives, une entité plus grande peut bénéficier de remises plus importantes de ses fournisseurs.
• Réduction du risque en capital. Les entreprises peuvent être considérées comme des flux de trésorerie que les dirigeants peuvent gérer de manière proactive pour réduire la volatilité de ces flux de trésorerie. Le marché voit dans la réduction de la volatilité une réduction du risque en capital investissement et récompense en conséquence. La combinaison de deux sociétés ou plus et, par la suite, de leurs flux de trésorerie peut réduire le risque de la société du portefeuille en général.
• Multiples de valorisation plus élevés. Les grandes entreprises sont souvent évaluées à des multiples supérieurs à ceux des petites entreprises. D'une manière générale, les grandes entreprises sont perçues comme moins risquées en raison de ressources plus importantes et d'un accès au capital plus important.

Points clés à retenir

• Les entreprises poursuivent des fusions et acquisitions (M & A) pour plusieurs raisons, notamment l'augmentation des revenus, la réduction des risques en capital et la réduction des coûts.
• Les principaux acteurs du processus de fusion et d’acquisition sont les responsables du développement commercial (BDO) qui défendent et plaident en faveur du processus, la direction qui élabore les stratégies et les directives opérationnelles et les consultants qui servent d’intermédiaires et de courtiers.
• Les professionnels des fusions et acquisitions ont souvent pour tâche de déterminer l'origine de la transaction, de l'analyser et de l'apprécier, ainsi que de gérer l'intégration après la fusion.
• Bien que cela ne soit pas obligatoire, la plupart des professionnels des fusions et acquisitions sont titulaires de diplômes supérieurs, tels que MBA, et de titres financiers et / ou comptables, tels que CFA et CPA.

Joueurs clés

Au sein d’une entreprise, les principaux acteurs du processus de fusion et d’acquisition sont des professionnels du développement des entreprises, qui agissent en tant que champions internes des fusions et acquisitions au sein d’une société d’exploitation stratégique, souvent au sein d’une grande entreprise. Ces agents de développement commercial, ou BDO, sont chargés de développer leurs entreprises par le biais d'acquisitions.

Les autres membres de l’équipe de direction jouent un rôle important dans l’orientation stratégique et opérationnelle, notamment le directeur général, le directeur financier et le directeur de l’exploitation. Divers membres du personnel chargé des transactions, tels que des avocats, des professionnels de la gestion des risques et des comptables, apportent leur soutien pour aider à la conclusion d'un accord.

En tant que consultants auprès de sociétés impliquées dans des fusions et acquisitions, les professionnels peuvent travailler pour des banques d'investissement, qui jouent le rôle d'intermédiaire et aident à négocier un accord. Ils peuvent agir en tant que conseillers commerciaux ou vendeurs auprès d'un acquéreur proposé ou d'une société cible, et peuvent également contribuer au financement d'une transaction. Les sociétés de capital-investissement / de rachat collectent des fonds auprès d'institutions et de particuliers fortunés pour l'achat et la gestion de sociétés. La plupart des entreprises qui font l’acquisition sont petites et tous les niveaux de l’organisation participent généralement à des aspects spécifiques du processus de conclusion des transactions.

Les sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SAVS) sont des sociétés publiques qui collectent des fonds sous forme d'actions et de warrants auprès du grand public investisseur. Les fonds amassés servent à acquérir une société cible. Enfin, divers conseillers peuvent être impliqués dans une transaction: des conseillers juridiques et fiscaux et des cabinets d’évaluation ou d’évaluation offrent des services de conseil dans des domaines spécifiques.

Le rôle du professionnel en fusions et acquisitions

Alors que de plus en plus de sociétés cherchent à se consolider ou à se développer à l'échelle mondiale par le biais de fusions et d'acquisitions, les opportunités pour les professionnels des fusions et acquisitions devraient continuer à se développer. Les personnes intéressées à entrer dans ce domaine doivent s’attendre à voyager fréquemment et à travailler souvent de longues heures dans un environnement très stressant.

Les professionnels des fusions et acquisitions assument diverses responsabilités pour contribuer à la création de résultats fructueux, à la fois avant et après la conclusion de la transaction. Ceux qui envisagent une carrière dans ce domaine doivent être des experts de la stratégie d'entreprise, de la finance et des relations interpersonnelles. La flexibilité est essentielle, car les professionnels sont confrontés quotidiennement à de nombreux problèmes de transaction et pratiquement toutes les transactions envisagées présentent des caractéristiques uniques. Ils doivent évaluer correctement une combinaison proposée et s'assurer que les actions nouvellement combinées parviennent à générer de la valeur pour les actionnaires.

Les questions qu'un professionnel des fusions et acquisitions devra aborder comprennent:

• Comment une combinaison proposée entre des entités peut-elle créer de la valeur pour les actionnaires?
• Les hypothèses pour l'avenir sont-elles raisonnables?
• Quel est le juste prix à payer pour la société cible?
• Les récompenses potentielles compensent-elles adéquatement les risques encourus?

La mission d'un professionnel en fusions et acquisitions est de guider une transaction vers une conclusion fructueuse. Les tâches peuvent inclure:

• Sourcing de la transaction. Cela implique d'identifier correctement et de communiquer avec les entreprises cibles potentiellement pertinentes sur la base de critères d'acquisition définis, dirigés par la direction.
• Traiter le filtrage. L'échange de communication amène inévitablement la plupart des entreprises à être classées comme non réalisables pour une acquisition potentielle. Les attentes en matière de prix peuvent être déraisonnables ou l'orientation de la cible peut ne pas être alignée sur celle de la société acquérante. Une différence de culture substantielle peut également faire échec à un accord. Le filtrage des transactions est essentiel dans la mesure où la conclusion d’un contrat entre deux sociétés différentes peut entraîner un désastre pour toutes les parties concernées. Par exemple, la fusion d’AOL et de Time Warner a entraîné une importante perte de valeur pour les actionnaires.
• Vérifications nécessaires. Le processus d'évaluation et de confirmation des informations financières et opérationnelles, transmis par la direction de la société cible, implique la réalisation d'évaluations des risques opérationnels et juridiques de la société.
• Valorisation et structuration des transactions. Cette étape consiste à combiner différentes techniques d’évaluation, telles que la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF). Les professionnels des fusions et acquisitions examinent également des entreprises similaires du secteur et évaluent des multiples comparables. La structuration des transactions implique l’exécution réussie de points de négociation, tels que les contrats d’employés, la sécurisation du financement d’une transaction, la détermination du prix et la cession de la propriété des passifs éventuels.
• Intégration post-fusion. Au cours de cette phase finale, la direction met en œuvre un plan d’intégration mandaté et approuvé par les membres de la haute direction pour concrétiser rapidement les avantages de la transaction.

Qualifications

Éducation

La pratique des fusions et acquisitions nécessite une grande maîtrise de la comptabilité, des finances, du droit, de la stratégie et des affaires. Bien qu'il ne soit pas nécessaire d'avoir un diplôme supérieur, de nombreux professionnels des fusions et acquisitions ont un MBA et, moins fréquemment, un diplôme en droit. Des certifications, telles qu'un analyste financier agréé (CFA) ou un expert-comptable agréé (CPA), peuvent vous aider à décrocher un rôle initial dans le domaine des fusions et acquisitions.

Parlez "affaires"

Les professionnels doivent être familiarisés avec les évaluations d'entreprises et être capables de comprendre et de parler le langage de la comptabilité. Une compréhension approfondie d'une entreprise et la capacité de discerner sa position distincte sur le marché grâce à l'analyse de son compte de résultat, de son bilan et de son état des flux de trésorerie sont des éléments clés du travail. Les entretiens avec la direction sont importants pour analyser les opérations, les conducteurs et les motivations. Comprendre les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation et connaître des sociétés similaires appartenant au même secteur d'activité fournira une base pour un jugement préliminaire de la valeur d'une société.

Les motivations inexprimées peuvent souvent conduire à un accord, et la capacité à évaluer ce qui est dit ou non est un facteur clé de la réussite. Les professionnels des fusions et acquisitions doivent également avoir des compétences en leadership et la capacité de bien s'entendre avec les autres. Ils sont souvent testés dans des environnements extrêmement stressants, où les points de données doivent être complets, pertinents, précis et opportuns. Respecter des délais courts est essentiel, en particulier sur un marché de rachat concurrentiel. Avec une avalanche de paperasse accumulée après des mois de communication, les agents de transaction doivent être prêts à résumer les informations en quelques pages à l’intention des dirigeants. De solides compétences en négociation permettent aux professionnels des fusions et acquisitions d'influencer le processus pour qu'il avance, tout en évitant les pièges qui pourraient conduire à la résiliation du contrat.

Expérience prouvée

Il existe plusieurs chemins pour devenir un professionnel des fusions et acquisitions. Quel que soit le domaine d’activité, les succès démontrés dans les affaires montrent qu’une personne possède les compétences interpersonnelles, le sens aigu des affaires et des finances, les qualités de leadership et la capacité de négociation nécessaire pour réussir des fusions et acquisitions. Il est tout aussi important que les négociateurs aient la possibilité d’envisager les opportunités qu’offre un marché dans le cadre d’un processus qui risque d’être long et complexe.

Le résultat final

Une entité récemment fusionnée a une réelle opportunité d’élever sa position sur le marché, d’enrichir ses parties prenantes, ses employés et ses clients et d’apporter une valeur à ses actionnaires. Bien que de nombreuses transactions atteignent leurs objectifs, bon nombre aboutissent à des résultats décevants. Au cours du processus de négociation, un manque de prévoyance, une diligence raisonnable indue ou des attentes déraisonnables peuvent réduire les chances d'accroître les revenus et de réaliser des synergies de coûts. Après la conclusion d'un accord, les conflits entre les cultures d'entreprise ou les identités d'entreprise diluées se profilent comme une menace.

Heureusement, des professionnels des fusions et acquisitions bien préparés peuvent aider les sociétés fusionnées à réussir la transition, en évitant les problèmes potentiels et en garantissant un résultat bénéfique pour toutes les parties concernées. Voir également "Une carrière dans la banque d'investissement en vaut-elle la peine?" pour vous aider à décider.