États des flux de trésorerie: examen des flux de trésorerie liés aux opérations

Le cash-flow opérationnel est la trésorerie générée par les processus opérationnels normaux d'une entreprise. La capacité d'une entreprise à générer de manière constante des flux de trésorerie positifs provenant de ses activités commerciales quotidiennes revêt une grande importance pour les investisseurs. En particulier, les flux de trésorerie liés à l'exploitation peuvent révéler la véritable rentabilité d'une entreprise. C'est l'une des mesures les plus pures des sources et des utilisations de trésorerie.

L’établissement d’un tableau des flux de trésorerie a pour but de connaître les sources de trésorerie et les utilisations de la société sur une période donnée. L’état des flux de trésorerie est traditionnellement considéré comme moins important que l’état des résultats et le bilan, mais il peut être utilisé pour comprendre les tendances du rendement d’une entreprise qui ne peuvent pas être comprises dans les deux autres états financiers.

Bien que l’état des flux de trésorerie soit considéré comme le moins important des trois états financiers, les investisseurs trouvent que l’état des flux de trésorerie est le plus transparent; ils y ont donc davantage recours que les autres états financiers pour prendre des décisions d’investissement.

Le tableau des flux de trésorerie

Les flux de trésorerie d’exploitation, ou flux de trésorerie d’exploitation (CFO), figurent dans le tableau des flux de trésorerie, qui présente les variations de la trésorerie par rapport à ses contreparties statiques: le compte de résultat, le bilan et l’état des capitaux propres. Plus précisément, les états de flux de trésorerie indiquent où les fonds sont utilisés et générés sur des périodes spécifiques et associent les états statiques.

En prenant le résultat net dans le compte de résultat et en effectuant des ajustements pour refléter les modifications des comptes de fonds de roulement au bilan (créances, dettes, stocks), la section des flux de trésorerie opérationnels montre comment les flux de trésorerie ont été générés au cours de la période. C'est ce processus de conversion de la comptabilité d'exercice à la comptabilité de caisse qui rend le tableau des flux de trésorerie d'exploitation si important.

Le tableau des flux de trésorerie est divisé en trois catégories: les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, les flux de trésorerie liés aux activités d’investissement et les flux de trésorerie liés aux activités de financement. Dans certains cas, il existe également une catégorie d’activités supplémentaires. Celles-ci sont séparées afin que les analystes développent une idée claire de tous les flux de trésorerie générés par les diverses activités d'une entreprise.

1. Activités d’exploitation : enregistre les mouvements de trésorerie d’exploitation d’une entreprise, dont le résultat net correspond au lieu où sont tirés les flux de trésorerie d’exploitation.

2. Activités d'investissement: enregistre les variations de trésorerie résultant de l'achat ou de la vente de biens immobiliers, d'installations, d'équipements ou généralement de placements à long terme.

3. Activités de financement: rapporte les variations de trésorerie résultant de l'achat d'actions propres d'une entreprise ou de l'émission d'obligations, ainsi que du paiement d'intérêts et de dividendes aux actionnaires.

4. Informations supplémentaires: essentiellement tout ce qui ne concerne pas les grandes catégories.

Répartition des activités

Les activités d'exploitation sont des activités normales et essentielles au sein d'une entreprise qui génèrent des entrées et des sorties de fonds. Ils incluent:

• Total des ventes de biens et services collectés au cours d'une période
• Paiements aux fournisseurs de biens et services utilisés dans la production, réglés au cours d'une période
• Paiements aux employés ou autres dépenses effectuées au cours d'une période

Les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation ne comprennent pas les dépenses d’immobilisations, les sommes affectées à des placements à long terme et toutes les sommes reçues de la vente d’actifs à long terme. Sont également exclus les montants versés sous forme de dividendes aux actionnaires, les montants reçus au moyen de l’émission d’obligations, les actions et l’argent utilisé pour le remboursement des obligations.

Les activités d'investissement comprennent les paiements effectués pour l'achat d'actifs à long terme, ainsi que les liquidités provenant de la vente d'actifs à long terme. L'achat ou la vente d'immobilisations corporelles, d'immobilisations corporelles et l'achat ou la vente d'un titre émis par une autre entité sont des exemples d'activités d'investissement.

Les activités de financement sont des activités qui modifieront les fonds propres ou les emprunts d’une entreprise. Les exemples d'activités de financement incluent la vente d'actions d'une société ou le rachat de ses actions.

Calcul des flux de trésorerie

Pour comprendre l’importance des changements dans les flux de trésorerie d’exploitation, il est important de comprendre comment les flux de trésorerie sont calculés. Deux méthodes sont utilisées pour calculer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation: indirect et direct, qui produisent le même résultat.

• Méthode directe: Cette méthode tire des données du compte de résultat en utilisant les encaissements et les décaissements provenant des activités opérationnelles. Le net de ces deux valeurs est le cash-flow opérationnel (OCF).
• Méthode indirecte: cette méthode commence par le revenu net et est convertie en OCF en ajustant les éléments utilisés pour calculer le revenu net mais sans incidence sur les liquidités.

Méthode directe ou indirecte

La méthode directe regroupe tous les différents types de paiements et de recettes en espèces, y compris les espèces versées aux fournisseurs, les encaissements de clients et les versements en salaires. Ces chiffres sont calculés en utilisant les soldes de début et de fin de divers comptes d’entreprise et en examinant la diminution ou l’augmentation nette du compte.

La formule exacte utilisée pour calculer les entrées et les sorties des différents comptes varie en fonction du type de compte. Dans les formules les plus couramment utilisées, les comptes clients ne sont utilisés que pour les ventes à crédit et toutes les ventes sont effectuées à crédit. Si des ventes au comptant ont également eu lieu, vous devez également inclure les recettes provenant des ventes au comptant pour obtenir un chiffre précis des flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Étant donné que la méthode directe n'inclut pas le résultat net, elle doit également fournir un rapprochement du résultat net à la trésorerie nette générée par les activités.

En revanche, selon la méthode indirecte, les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles sont calculés en prenant d’abord le résultat net du compte de résultat d’une entreprise. Étant donné que le compte de résultat d'une entreprise est établi selon la méthode de la comptabilité d'exercice, le produit n'est comptabilisé que lorsqu'il est gagné et non lorsqu'il est reçu. Le résultat net n’est pas une représentation parfaitement exacte des flux de trésorerie nets liés aux activités d’exploitation; il devient donc nécessaire d'ajuster le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) pour les éléments qui affectent le résultat net même si aucun montant en espèces n'a encore été reçu ou payé contre eux. (Pour plus d'informations, voir "Différences entre l'EBIT et les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles">

La méthode directe de calcul des flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation d’une entreprise est une approche plus simple en ce qu’elle révèle les recettes et les paiements d’exploitation d’une entreprise, mais elle est plus difficile à préparer car les informations sont difficiles à rassembler. Néanmoins, que vous utilisiez la méthode directe ou indirecte pour calculer les flux de trésorerie provenant des opérations, le même résultat sera produit.

Flux de trésorerie d'exploitation (OCF)

OCF est un outil de mesure prisé car il aide les investisseurs à évaluer ce qui se passe dans les coulisses. Pour de nombreux investisseurs et analystes, OCF est considéré comme la version en espèces du résultat net, car il nettoie le compte de résultat des éléments et des dépenses sans effet sur la trésorerie (amortissements, amortissements, fonds de roulement hors trésorerie et variations des actifs et passifs courants). .

OCF est un indicateur de rentabilité plus important que le résultat net, car il est moins possible de manipuler OCF pour apparaître plus ou moins rentable. Avec l'adoption de règles et de réglementations strictes sur la créativité excessive d'une entreprise en matière de pratiques comptables, il est facile de détecter une manipulation chronique des résultats, notamment avec l'utilisation d'OCF. C'est également un bon indicateur du revenu net d'une entreprise. Par exemple, un OCF rapporté supérieur à NI est considéré comme positif car le revenu est en fait sous-estimé en raison de la réduction des éléments hors caisse.

Ci-dessus, les activités de trésorerie rapportées pour AT & T (T) pour son exercice 2012 (en millions). En utilisant la méthode indirecte, chaque élément hors caisse est rajouté au résultat net pour générer des flux de trésorerie liés aux opérations. Dans ce cas, les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation sont cinq fois plus élevés que le résultat net déclaré, ce qui en fait un outil précieux pour les investisseurs dans l'évaluation de la solidité financière d'AT & T.

Le résultat final

Les flux de trésorerie d’exploitation ne sont qu’un élément du récit des flux de trésorerie d’une entreprise, mais c’est également l’un des indicateurs les plus précieux de la solidité, de la rentabilité et des perspectives à long terme. Elle est dérivée directement ou indirectement et mesure les flux monétaires entrant et sortant d'une entreprise sur des périodes spécifiques. Contrairement au résultat net, OCF exclut les éléments hors caisse tels que les amortissements, qui peuvent donner une image inexacte de la situation financière réelle d'une entreprise. C'est un bon signe lorsqu'une entreprise a de solides flux de trésorerie liés à l'exploitation, avec plus de rentrées de fonds que de sorties. Les sociétés à forte croissance d'OCF ont très probablement un revenu net plus stable, de meilleures capacités de paiement et une augmentation des dividendes, ainsi que davantage d'opportunités de croissance et de ralentissement de la récession de l'économie en général ou de leur secteur.

Si vous pensez que «l'argent est roi», vous devez être vigilant lorsque vous analysez une entreprise.