Dette de marge
La dette de marge est la dette qu'un client du service de courtage prend en négociant sur marge. Lors de l’achat de titres par l’intermédiaire d’un courtier, les investisseurs ont la possibilité d’utiliser un compte au comptant et de couvrir eux-mêmes le coût total de l’investissement, soit au départ, soit en utilisant un compte sur marge, ce qui signifie qu’ils empruntent une partie du capital initial à leur courtier. La portion empruntée par les investisseurs est appelée dette sur marge; la partie qu'ils financent est la marge ou les capitaux propres (à ne pas confondre avec les titres que négocie le client, lesquels peuvent être eux-mêmes des actions).
RUPTURE DE LA DETTE DE LA MARGE
La dette sur marge peut être utilisée lorsque vous empruntez un titre pour le vendre à découvert plutôt que d'emprunter de l'argent pour acheter un titre. Par exemple, imaginons que Sheila veuille acheter 1 000 actions de Johnson & Johnson pour 100 USD par action. Elle ne veut pas dépenser la totalité des 100 000 dollars pour le moment, mais le règlement T de la Réserve fédérale américaine limite son courtier à lui prêter 50% de l'investissement initial. Les maisons de courtage ont souvent leurs propres règles concernant les achats sur marge, qui peuvent être plus strictes que celles des régulateurs. Elle dépose une marge initiale de 50 000 $ tout en contractant une dette de 50 000 $. Les 1 000 actions de Johnson & Johnson qu'elle a ensuite achetées constituent une garantie pour ce prêt.
Risques de la dette de marge
Deux scénarios illustrent les risques et les avantages potentiels d’une dette sur marge. Dans le premier cas, le prix de Johnson & Johnson chute à 60 $. La dette sur marge de Sheila reste à 50 000 dollars, mais ses fonds propres sont tombés à 10 000 dollars. La valeur du stock (1 000 × 60 $ = 60 000 $) moins sa dette sur marge. L'Autorité de régulation du secteur financier (FINRA) et les bourses ont une exigence de marge de maintenance de 25%, ce qui signifie que les capitaux propres des clients doivent être supérieurs à ce ratio dans les comptes sur marge.
En dessous de l'exigence de marge de maintenance, un appel de marge est déclenché, à moins que Sheila ne dépose 5 000 USD en espèces pour porter sa marge à 25% de la valeur des 60 000 USD des titres, le courtier est autorisé à vendre ses actions règles. Ceci est appelé un appel de marge. Dans ce cas, selon la FINRA, le courtier liquiderait 20 000 USD d'actions au lieu des 4 000 USD attendus (10 000 USD + 4 000 USD équivaut à 25% de 60 000 USD à 4 000 USD). Cela est dû au mode de fonctionnement des règles de marge.
Récompenses de la dette de marge
Un deuxième scénario montre les avantages potentiels de la négociation sur marge. Dites que, dans l'exemple ci-dessus, le cours de l'action de Johnson & Johnson monte à 150 $. Les 1 000 actions de Sheila valent maintenant 150 000 $, dont 50 000 $ sont des dettes sur marge et des actions de 100 000 $. Si Sheila vend sans commission et sans frais, elle reçoit 100 000 USD après avoir remboursé son courtier. Son retour sur investissement est égal à 100%, soit les 150 000 USD de la vente moins les 50 000 USD moins l'investissement initial de 50 000 USD divisé par l'investissement initial de 50 000 USD.
Supposons maintenant que Sheila ait acheté les actions en utilisant un compte de caisse, ce qui signifie qu'elle a financé l'intégralité de l'investissement initial de 100 000 $. Elle n'a donc pas besoin de rembourser son courtier après la vente. Son retour sur investissement dans ce scénario est égal à 50%, soit 150 000 USD moins l'investissement initial de 100 000 USD divisé par l'investissement initial de 100 000 USD.
Dans les deux cas, son bénéfice était de 50 000 dollars, mais dans le scénario du compte sur marge, elle gagnait cet argent en utilisant la moitié de son propre capital par rapport au scénario du compte de caisse. Le capital qu'elle a libéré en négociant sur marge peut aller à d'autres investissements. Ces scénarios illustrent le compromis fondamental à prendre pour obtenir un effet de levier: les gains potentiels sont plus importants, de même que les risques.
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