Taux de change flottant

Qu'est-ce qu'un taux de change flottant?

Un taux de change flottant est un régime dans lequel le prix d'une devise d'un pays est fixé par le marché des changes sur la base de l'offre et de la demande par rapport à d'autres devises. Cela contraste avec un taux de change fixe, dans lequel le gouvernement détermine entièrement ou principalement le taux.

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Taux de change flottant

Points clés à retenir

• Un taux de change flottant est un taux qui est déterminé par l'offre et la demande sur le marché libre.
• Un taux de change flottant ne signifie pas que les pays n'essayent pas d'intervenir et de manipuler le prix de leur monnaie, car les gouvernements et les banques centrales tentent régulièrement de maintenir le prix de leur monnaie favorable au commerce international.
• Un échange fixe est un autre modèle de devise, et c’est là qu’une devise est indexée ou maintenue à la même valeur par rapport à une autre devise.
• Les taux de change flottants sont devenus plus populaires après l'échec de l'étalon-or et de l'accord de Bretton Woods.

Comment fonctionne un taux de change flottant

Les systèmes de taux de change flottants signifient que les variations de prix des devises à long terme reflètent la force économique relative et les différentiels de taux d'intérêt entre les pays.

Les mouvements à court terme dans une devise à taux de change flottant reflètent les spéculations, les rumeurs, les catastrophes et l'offre et la demande quotidiennes de la devise. Si l'offre dépasse la demande, cette monnaie va chuter et si la demande dépasse l'offre, cette monnaie augmentera.

Les mouvements extrêmes à court terme peuvent entraîner une intervention des banques centrales, même dans un environnement à taux variable. Pour cette raison, alors que la plupart des principales devises mondiales sont considérées comme flottantes, les banques centrales et les gouvernements peuvent intervenir si la devise d'un pays devient trop élevée ou trop basse.

Une monnaie trop haute ou trop basse pourrait nuire à l'économie du pays, au commerce et à la capacité de payer des dettes. Le gouvernement ou la banque centrale tentera de mettre en œuvre des mesures pour déplacer leur devise à un prix plus favorable.

Taux de change flottants ou fixes

Les prix des devises peuvent être déterminés de deux manières: un taux variable ou un taux fixe. Comme mentionné ci-dessus, le taux variable est généralement déterminé par le marché libre par l'offre et la demande. Par conséquent, si la demande de monnaie est élevée, la valeur augmentera. Si la demande est faible, le prix de cette devise diminuera.

Un taux fixe ou indexé est déterminé par le gouvernement à travers sa banque centrale. Le taux est fixé par rapport à une autre devise majeure du monde (comme le dollar américain, l'euro ou le yen). Pour maintenir son taux de change, le gouvernement va acheter et vendre sa propre monnaie contre la monnaie à laquelle il est rattaché. La Chine et l’Arabie saoudite comptent parmi les pays qui choisissent d’associer leur monnaie au dollar américain.

Les monnaies de la plupart des grandes économies mondiales ont été autorisées à flotter librement après l'effondrement du système de Bretton Woods entre 1968 et 1973.

Historique des taux de change flottants via l'accord de Bretton Woods

La Conférence de Bretton Woods, qui a établi un étalon-or pour les monnaies, a eu lieu en juillet 1944. Au total, 44 pays se sont réunis, le nombre de participants étant limité aux Alliés pendant la Seconde Guerre mondiale. La Conférence a créé le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale, et défini des directives pour un système de taux de change fixes. Le système a établi un prix de l'or de 35 dollars l'once, les pays participants fixant leur monnaie au dollar. Des ajustements de plus ou moins 1% étaient autorisés. Le dollar américain est devenu la monnaie de réserve par laquelle les banques centrales ont procédé à des interventions pour ajuster ou stabiliser les taux.

La première grande fissure du système est apparue en 1967, avec une course contre l’or et une attaque contre la livre sterling qui a entraîné une dévaluation de 14, 3%. Le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l'étalon-or en 1971.

À la fin de 1973, le système s'était effondré et les monnaies participantes étaient autorisées à flotter librement.

Échec de la tentative d'intervention dans une devise

Dans les systèmes de taux de change flottants, les banques centrales achètent ou vendent leurs devises locales pour ajuster le taux de change. Cela peut viser à stabiliser un marché volatil ou à obtenir un changement majeur du taux. Des groupes de banques centrales, tels que ceux des pays du G-7 (Canada, France, Allemagne, Italie, Japon, Royaume-Uni et États-Unis) collaborent souvent dans le cadre d'interventions coordonnées pour accroître l'impact.

Une intervention est souvent à court terme et ne réussit pas toujours. Un exemple frappant d’échec de l’intervention a eu lieu en 1992 lorsque le financier George Soros a dirigé l’attaque de la livre sterling. La monnaie était entrée dans le mécanisme de change européen (MCE) en octobre 1990; le mécanisme de change a été conçu pour limiter la volatilité des devises en tant qu’introduction de l’euro, qui en était encore au stade de la planification. Soros pensait que la livre était entrée à un taux excessivement élevé et il organisa une attaque concertée contre la monnaie. La Banque d'Angleterre a été contrainte de dévaluer la monnaie et de se retirer du MCE. L'échec de l'intervention a coûté au Trésor britannique environ 3, 3 milliards de livres sterling. Soros, pour sa part, a rapporté plus d’un milliard de dollars.

Les banques centrales peuvent également intervenir indirectement sur les marchés des changes en relevant ou en abaissant les taux d'intérêt afin d'influer sur l'afflux de fonds des investisseurs dans le pays. Depuis que les tentatives de contrôle des prix dans des fourchettes étroites ont toujours échoué, de nombreux pays choisissent de laisser flotter leur monnaie, puis utilisent des outils économiques pour aider à changer de cap dans un sens ou dans l’autre si leur niveau de confort leur laisse un confort démesuré.

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