Politique budgétaire et politique monétaire: avantages et inconvénients

Lorsqu'il s'agit d'influencer les résultats macroéconomiques, les gouvernements ont généralement recours à l'un des deux principaux moyens d'action: la politique monétaire ou la politique budgétaire.

La politique monétaire implique la gestion de la masse monétaire et des taux d’intérêt par les banques centrales. Pour stimuler une économie en déclin, la banque centrale réduira les taux d'intérêt, ce qui réduira les coûts d'emprunt tout en augmentant la masse monétaire. Si la croissance économique est trop rapide, la banque centrale peut mettre en œuvre une politique monétaire stricte en relevant les taux d’intérêt et en retirant l’argent de la circulation.

La politique budgétaire détermine la manière dont le gouvernement central gagne de l'argent grâce à la fiscalité et comment il dépense de l'argent. Pour aider l'économie, un gouvernement réduira les taux d'imposition tout en augmentant ses propres dépenses. pour calmer une économie en surchauffe, il augmentera les impôts et réduira les dépenses. On s'interroge beaucoup sur le point de savoir si la politique monétaire ou la politique budgétaire est le meilleur outil économique, et chaque politique doit tenir compte des avantages et des inconvénients.

Un aperçu de la politique monétaire

La politique monétaire désigne les mesures prises par la banque centrale d'un pays pour atteindre ses objectifs de politique macroéconomique. Certaines banques centrales sont chargées de cibler un niveau d'inflation particulier. Aux États-Unis, la Banque de réserve fédérale (la Fed) a été créée avec le mandat d'atteindre un maximum d'emploi et de stabilité des prix. C'est ce que l'on appelle parfois le "double mandat" de la Fed. La plupart des pays séparent l'autorité monétaire de toute influence politique extérieure qui pourrait saper son mandat ou nuire à son objectivité. En conséquence, de nombreuses banques centrales, y compris la Réserve fédérale, sont gérées comme des agences indépendantes.

Lorsque la croissance économique d'un pays est telle que l'inflation atteint des niveaux inquiétants, la banque centrale adopte une politique monétaire restrictive afin de resserrer la masse monétaire, réduisant ainsi le volume de monnaie en circulation et réduisant le taux d'entrée de la nouvelle monnaie dans le pays. système. L'augmentation du taux d'intérêt sans risque en vigueur rendra l'argent plus coûteux et augmentera les coûts d'emprunt, réduisant ainsi la demande de trésorerie et de prêts. La Fed peut également augmenter le niveau des réserves que les banques commerciales et de détail doivent conserver, limitant ainsi leur capacité à générer de nouveaux prêts. La vente des obligations d'État de son bilan au public sur le marché libre réduit également la masse monétaire en circulation. Les économistes de l'école monétariste adhèrent aux vertus de la politique monétaire.

Lorsque l’économie d’un pays entre en récession, ces mêmes outils politiques peuvent être exploités à l’inverse, constituant une politique monétaire souple ou expansionniste. Dans ce cas, les taux d’intérêt sont abaissés, les limites des réserves assouplies et les obligations achetées en échange de la monnaie nouvellement créée. Si ces mesures traditionnelles ne donnent pas les résultats escomptés, les banques centrales peuvent mener des politiques monétaires non conventionnelles, telles que l’assouplissement quantitatif (QE).

Politique monétaire pour et contre

Pro: Le ciblage du taux d'intérêt contrôle l'inflation

Une petite quantité d'inflation est saine pour une économie en croissance, car elle encourage les investissements dans l'avenir et permet aux travailleurs de s'attendre à des salaires plus élevés. L'inflation se produit lorsque le niveau général des prix de tous les biens et services d'une économie augmente. En augmentant le taux d'intérêt cible, l'investissement devient plus coûteux et contribue à ralentir un peu la croissance économique.

Contre: le risque d'hyperinflation

Lorsque les taux d'intérêt sont fixés à un niveau trop bas, un surendettement à des taux artificiellement bas peut se produire. Cela peut alors provoquer une bulle spéculative, par laquelle les prix augmentent trop rapidement et atteignent des niveaux absurdement élevés. Ajouter plus d’argent à l’économie risque également de provoquer une inflation incontrôlable du fait de l’offre et de la demande: si plus d’argent est disponible en circulation, la valeur de chaque unité monétaire diminuera si le niveau de change reste inchangé. demande, rendant les prix de cet argent nominalement plus chers.

Pro: peut être implémenté assez facilement

Les banques centrales peuvent rapidement utiliser les outils de la politique monétaire. Souvent, le simple fait de signaler leurs intentions au marché peut donner des résultats.

Contre: Les effets ont un décalage

Même si elles sont mises en œuvre rapidement, les effets macroéconomiques de la politique monétaire se produisent généralement après un certain temps. Les effets sur une économie peuvent prendre des mois voire des années pour se matérialiser. Certains économistes estiment que la monnaie n’est «qu’un voile» et, tout en stimulant une économie à court terme, elle n’a d’effets à long terme que pour relever le niveau général des prix sans pour autant relancer la production économique réelle.

Pro: les banques centrales sont indépendantes et politiquement neutres

Même si les mesures de politique monétaire sont impopulaires, elles peuvent être entreprises avant ou pendant les élections sans craindre de répercussions politiques.

Contre: Limites techniques

Les taux d'intérêt ne peuvent être abaissés nominalement qu'à 0%, ce qui limite l'utilisation de cet outil par la banque lorsque les taux d'intérêt sont déjà bas. Le maintien de taux très bas pendant de longues périodes peut mener à une trappe à liquidité. Cela tend à rendre les outils de politique monétaire plus efficaces pendant les périodes d'expansion économique que les récessions. Certaines banques centrales européennes ont récemment expérimenté une politique de taux d'intérêt négatifs (NIRP), mais les résultats ne seront pas connus avant un certain temps.

Pro: L'affaiblissement de la monnaie peut stimuler les exportations

L'augmentation de la masse monétaire ou la réduction des taux d'intérêt a tendance à dévaluer la monnaie locale. Une devise plus faible sur les marchés mondiaux peut servir à stimuler les exportations car ces produits sont effectivement moins coûteux pour les étrangers. L'effet inverse se produirait pour les entreprises qui sont principalement des importateurs, ce qui nuit à leurs résultats.

Contre: les outils monétaires sont généraux et affectent un pays entier

Des outils de politique monétaire tels que les taux d'intérêt ont un impact sur l'ensemble de l'économie et ne tiennent pas compte du fait que certaines régions du pays n'ont peut-être pas besoin de mesures de relance, alors que les États où le taux de chômage est élevé pourraient en avoir davantage besoin. Il est également général en ce sens que les outils monétaires ne peuvent pas être utilisés pour résoudre un problème spécifique ou stimuler un secteur ou une région spécifique.

Avantages et inconvénients de la politique budgétaire

La politique fiscale fait référence aux politiques fiscales et de dépenses du gouvernement d'un pays. Une politique budgétaire restrictive ou restrictive implique de relever les impôts et de réduire les dépenses fédérales. Une politique budgétaire souple ou expansionniste est tout le contraire et sert à encourager la croissance économique. De nombreux outils de politique fiscale reposent sur l’économie keynésienne et espèrent stimuler la demande globale.

Pro: Peut-on dépenser directement à des fins spécifiques

Contrairement aux outils de politique monétaire, qui sont de nature générale, un gouvernement peut orienter ses dépenses vers des projets, des secteurs ou des régions spécifiques afin de stimuler l'économie là où elle est perçue comme étant la plus nécessaire.

Con: Peut créer des déficits budgétaires

Un déficit budgétaire d'un gouvernement, c'est quand il dépense plus d'argent chaque année qu'il n'en absorbe. Si les dépenses sont élevées et les impôts bas trop longtemps, un tel déficit peut continuer à s'élargir à des niveaux dangereux.

Pro: Peut utiliser la fiscalité pour décourager les externalités négatives

Taxer les pollueurs ou ceux qui abusent de ressources limitées peut aider à éliminer les effets négatifs qu’ils entraînent tout en générant des revenus pour l’État.

Contre: des incitations fiscales peuvent être dépensées sur les importations

L'effet de la relance budgétaire est atténué lorsque l'argent injecté dans l'économie par le biais d'économies fiscales ou de dépenses publiques est dépensé en importations, ce qui permet de l'envoyer à l'étranger au lieu de le conserver dans l'économie locale.

Pro: Décalage court

Les effets des outils de politique fiscale peuvent être perçus beaucoup plus rapidement que ceux des outils monétaires.

Con: Peut être politiquement motivé

L'augmentation des impôts est impopulaire et peut être politiquement dangereuse à mettre en œuvre.

Le résultat final

Les outils de politique monétaire et budgétaire sont utilisés de concert pour aider à maintenir la croissance économique stable avec une inflation faible, un chômage faible et des prix stables. Malheureusement, il n’ya pas de solution miracle ou de stratégie générique qui puisse être mise en œuvre car les deux ensembles d’outils politiques comportent des avantages et des inconvénients. Utilisé efficacement, le bénéfice net est positif pour la société, notamment en stimulant la demande après une crise. (Pour une lecture connexe, voir "Politique monétaire contre politique budgétaire: quelle est la différence?")