Pourquoi la plupart des obligations négociées sur le marché secondaire sont-elles "de gré à gré"?

Comme les actions, après émission sur le marché primaire, les obligations sont échangées entre investisseurs sur le marché secondaire. Toutefois, contrairement aux actions, la plupart des obligations ne sont pas négociées sur le marché secondaire via des bourses. Les obligations sont plutôt négociées sur le marché hors cote (OTC). La plupart des obligations sont négociées hors bourse pour plusieurs raisons, mais la principale d'entre elles est leur diversité.

Types de stocks et influences

Les stocks n'ont que deux types, actions ordinaires ou actions privilégiées, et sont limités à quelques caractéristiques. En revanche, les obligations ont des qualités, des échéances et des rendements différents. Le résultat de cette diversité est davantage d'émetteurs et d'émissions d'obligations ayant des caractéristiques différentes, ce qui rend difficile la négociation des obligations en bourse. Une autre raison pour laquelle les obligations sont négociées de gré à gré est la difficulté d’inscrire les prix actuels.

Les cours des actions sont affectés par les événements d'actualité, le ratio P / E d'une entreprise et, en définitive, l'offre et la demande d'actions, qui se reflètent dans le cours quotidien des actions. En revanche, les fluctuations des taux d’intérêt et des notations de crédit ont une incidence sur les prix des obligations. Le temps d'échange entre les émissions pouvant durer des semaines, voire des mois, il est difficile d'énumérer les prix actuels d'une émission obligataire particulière, ce qui rendrait difficile la négociation des obligations sur le marché boursier.

Quels types d'obligations sont couramment négociées sur le marché?

La plupart des obligations de sociétés émises par des sociétés privées et publiques sont négociées hors bourse plutôt que sur des bourses. En outre, de nombreuses transactions impliquant des obligations négociées en bourse sont effectuées sur des marchés de gré à gré.

Les obligations de sociétés sont émises par des entreprises afin de mobiliser des capitaux pour financer diverses dépenses. Ils sont attrayants pour les investisseurs car ils offrent des rendements beaucoup plus élevés que les obligations émises par le gouvernement. Cependant, ce rendement plus élevé s'accompagne d'un risque plus élevé. Les investissements dans les obligations de sociétés proviennent principalement des fonds de pension, des fonds communs de placement, des banques, des sociétés d’assurance et des investisseurs individuels.

Les obligations négociées sur les marchés de gré à gré sont les plus bénéfiques en termes de liquidité. Cette liquidité offre une protection suffisante aux investisseurs cherchant à vendre des obligations avant échéance. Parallèlement à cette liquidité, les obligations de sociétés négociées de gré à gré procurent un flux de revenu et de sécurité constant, car elles sont notées en fonction de l'historique de crédit de la société émettrice.

Cependant, ces obligations ne sont pas des investissements parfaits et elles incluent des risques majeurs, tels que le risque de crédit et le risque d'appel. Le risque de crédit peut survenir lorsqu'un émetteur est incapable de maintenir les paiements de l'obligation ou si une société de notation abaisse la note de crédit de l'émetteur. Le risque d'appel survient lorsqu'un émetteur rachète l'émission avant l'échéance, laissant à l'investisseur des possibilités de placement moins favorables.

Pourquoi les transactions de gré à gré peuvent être considérées comme controversées

De nombreux analystes et experts affirment que les transactions de gré à gré et les instruments financiers, en particulier les produits dérivés, augmentent le risque systématique. En particulier, les préoccupations concernant le risque de contrepartie ont augmenté à la suite de la crise financière de 2007-2009, lorsque les contrats d'échange sur risque de crédit sur le marché des produits dérivés ont été en grande partie imputés aux pertes massives subies par le secteur financier.

Les transactions sur les marchés financiers sont soit organisées en bourses, telles que la Bourse de New York et le Nasdaq, soit se font de gré à gré. Une transaction de gré à gré est exécutée directement entre deux parties et n’est ni surveillée ni soumise aux règles des principales bourses. Ces opérations hors bourse englobent tous les types d’actifs constatés dans les bourses, y compris les produits de base, les actions et les titres de créance.

Les dérivés peuvent être constitués de n’importe quel actif et ne représentent que des contrats fondés sur la valeur des actifs financiers sous-jacents. Les contrats à terme standardisés, les contrats à terme de gré à gré, les options et les swaps sont tous des dérivés. Le négoce de produits dérivés occupe une grande partie des marchés mondiaux et est de plus en plus répandu en raison des progrès de la technologie informatique.

La controverse sur les transactions de gré à gré est centrée sur un manque de surveillance et d’information. Les grandes bourses ont tout intérêt à contrôler et à réglementer les transactions qui se produisent sous leur surveillance. Les traders de gré à gré se surveillent davantage. Cela dit, le risque de perte financière est également bien réel sur les bourses et il n’existe aucune transaction de garantie en bourse qui soit moins risquée que la négociation hors cote.

Dans l’ensemble, les transactions hors cote n’ont pas les mêmes règles en matière d’application des contrats que la plupart des bourses. Le risque qu'une partie ne respecte pas ses obligations contractuelles est souvent appelé risque de contrepartie, bien qu'il puisse parfois être qualifié de risque de défaillance. Bien que le risque de contrepartie existe dans tout contrat, il est perçu comme une menace plus importante lorsque les contrats sont conclus de gré à gré.