Platykurtic
Le terme "platykurtic" fait référence à une distribution statistique dans laquelle la valeur de kurtosis en excès est négative. Pour cette raison, une distribution platykurtic aura des queues plus minces qu'une distribution normale, entraînant moins d'événements extrêmes positifs ou négatifs. Le contraire d'une distribution platykurtic est une distribution leptokurtic, dans laquelle kurtosis en excès est positif.
Les investisseurs détermineront quelles distributions statistiques sont associées à différents types d’investissements lorsqu’ils décident où investir. Les investisseurs plus enclins à prendre des risques pourraient préférer des actifs et des marchés avec des distributions platykuriques car ces actifs sont moins susceptibles de produire des résultats extrêmes.
Points clés à retenir
- Les distributions platykuriques sont celles avec un excès de kurtosis négatif.
- Ils ont une probabilité plus faible d'événements extrêmes par rapport à une distribution normale.
- Les investisseurs peu enclins à prendre des risques peuvent se concentrer sur les investissements dont les rendements suivent une distribution platykurtique, afin de minimiser le risque d'événements négatifs importants.
Comprendre les distributions platykuriques
Il existe trois types fondamentaux de distributions statistiques: leptokurtic, mésokurtic et platykurtic. Ces distributions diffèrent en fonction de leur quantité de kurtosis en excès, ce qui est lié à la probabilité d'événements extrêmes positifs ou négatifs. La distribution normale, qui est un type de distribution mésokurtique, a un kurtosis de trois. Par conséquent, on dit que les distributions avec un kurtosis supérieur à trois ont un "excès de kurtosis positif", tandis que celles ayant un kurtosis de moins de trois ont un "excès de kurtosis négatif".
Bien que les distributions mésokuriques aient un kurtosis de trois, les distributions leptokurique et platykurique ont un excès de kurtosis positif et négatif, respectivement. Par conséquent, les distributions leptokuriques ont une probabilité relativement élevée d'événements extrêmes, alors que l'inverse est vrai pour les distributions platykurtic.
Les figures suivantes montrent les graphiques de ces trois types de distributions, tous avec le même écart-type. Bien que la figure de gauche ne révèle pas beaucoup de différences entre les queues de ces distributions, la figure de droite donne une vision plus claire en traçant les quantiles des distributions les unes par rapport aux autres. Cette technique est connue sous le nom de tracé quantile-quantile, ou "QQ".
La plupart des investisseurs estiment que les rendements des marchés boursiers ressemblent davantage à une distribution leptokurique qu’à une distribution platykurique. Autrement dit, même si la plupart des rendements sont susceptibles de ressembler au rendement moyen du marché dans son ensemble, les rendements seront parfois très différents de la moyenne. Ces événements dramatiques et imprévisibles, parfois appelés «cygnes noirs», ont moins de chance de se produire sur les marchés de la platykurie.
Pour cette raison, les investisseurs plus prudents pourraient éviter d'investir dans les marchés leptokuriques et se concentrer sur les investissements offrant des rendements platykurtic. D'autre part, certains investisseurs recherchent délibérément des investissements avec des rendements leptokuriques, estimant que leurs rendements extrêmement positifs compenseront largement les rendements extrêmement négatifs.
Exemple concret d'une distribution platykurique
En 2011, Morningstar a publié un document de recherche contenant des informations sur les niveaux excessifs de kurtosis observés entre les différents types d’actifs entre février 1994 et juin 2011. La liste comprenait un large éventail d’investissements, allant des actions américaines et internationales à l’immobilier, marchandises, espèces et obligations.
Les niveaux de kurtosis en excès étaient similaires. Sur le bas du spectre se trouvaient les obligations en espèces et les obligations internationales, avec un excès de kurtosis de -1, 43 et 0, 58, respectivement. À l'opposé, on trouve les obligations américaines à haut rendement et les stratégies d'arbitrage de hedge funds, offrant un kurtosis excédentaire de 9, 33 et 22, 59.
Les classes d'actifs présentant des niveaux intermédiaires d'excès de kurtosis comprennent l'immobilier international (2, 61), les actions des économies émergentes internationales (1, 98) et les produits de base (2, 29).
Un investisseur examinant ces données pourrait rapidement identifier les types d'actifs dans lesquels il souhaite investir, compte tenu de sa tolérance aux événements potentiels liés au cygne noir. Les investisseurs peu enclins à prendre des risques et souhaitant réduire au minimum la probabilité d'événements extrêmes pourraient se concentrer sur les investissements à faible kurtosis, tandis que les investisseurs plus à l'aise avec les événements extrêmes pourraient se concentrer sur ceux à forte kurtose.
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