Coskewness
Coskewness, en statistique, mesure la modification simultanée de trois variables aléatoires et est utilisé en finance pour analyser le risque de sécurité et le portefeuille. Si deux variables aléatoires présentent une coskewness positive, elles auront tendance à subir des écarts positifs en même temps. Mais s'ils présentent une attitude négative, ils auront tendance à subir des déviations négatives en même temps.
Points clés à retenir
- Coskewness est utilisé pour mesurer le risque de titres par rapport au risque de marché.
- Une mesure coskewness positive signifie qu'il est plus probable que deux actifs d'un portefeuille génèrent des rendements positifs supérieurs aux rendements du marché, tandis que coskewess négatif signifie que les deux actifs ont une probabilité plus élevée de sous-performer simultanément sur le marché.
- Le coskewness positif réduit le risque du portefeuille mais diminue le rendement attendu.
Comprendre Coskewness
Coskewness est une mesure du risque d'un titre par rapport au risque du marché. Il a d'abord été utilisé pour analyser les risques liés aux investissements boursiers de Krauss et Litzenberger en 1976, puis de Harvey et Siddique en 2000. Skewness mesure la fréquence des rendements excédentaires dans une direction particulière, ce qui décrit une asymétrie par rapport à la distribution normale.
Coskweness ressemble beaucoup à la covariance, qui est utilisée dans le modèle de détermination du prix des immobilisations pour mesurer la volatilité, ou le risque systématique, d'un titre par rapport au marché dans son ensemble, autrement appelé bêta.
Ainsi, les actifs avec une covariance plus élevée contribuent davantage à la variance d'un portefeuille de marché bien diversifié et devraient générer une prime de risque plus importante.
Comment Coskewness aide à l'investissement
Les investisseurs préfèrent le coskewness positif, car cela représente une probabilité plus élevée que deux actifs d'un portefeuille affichent simultanément des rendements extrêmement positifs dépassant les rendements du marché. Si les distributions de rendement de ces deux actifs avaient tendance à présenter une rentabilité négative, cela signifierait que les deux actifs ont une probabilité plus élevée de sous-performer le marché au même moment.
Toutes choses étant égales par ailleurs, un actif présentant un coût de possession élevé devrait être plus attractif car il augmente l'asymétrie systématique du portefeuille d'un investisseur. Les actifs présentant un coskewness plus élevé devraient fournir une protection contre les périodes au cours desquelles les avantages de la diversification du portefeuille se détériorent; comme lors de périodes de forte volatilité du marché, lorsque les corrélations entre diverses classes d'actifs ont tendance à augmenter fortement.
En théorie, le coskewness positif réduit le risque d'un portefeuille et diminue le rendement attendu, ou prime de risque. Les marchés émergents, par exemple, constituent une classe d'actifs susceptible de réduire la variance du portefeuille, car elle est plus «asymétrique à droite».
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