Comment utiliser les ratios prix / ventes pour évaluer les stocks

Les investisseurs recherchent toujours des moyens de comparer la valeur des actions. Le ratio prix / ventes utilise la capitalisation boursière et les revenus de l'entreprise pour déterminer si le stock est évalué correctement.

Comment fonctionne le ratio prix / ventes

Le ratio cours / ventes (Price / Sales ou P / S) est calculé en prenant la capitalisation boursière de la société (le nombre d'actions en circulation multiplié par le cours de l'action) et en la divisant par le total des ventes ou des revenus de la société au cours des 12 dernières années. mois. Plus le ratio P / S est faible, plus l'investissement est attractif. Le ratio cours / ventes constitue une mesure utile pour le dimensionnement des stocks.

Le ratio prix / ventes utilise la capitalisation boursière et les revenus de l'entreprise pour déterminer si le stock est évalué correctement.

Comment P / S est utile

Le ratio prix / ventes indique la valeur du marché pour chaque dollar des ventes de l'entreprise. Ce ratio peut être efficace pour évaluer les titres de croissance qui n'ont pas encore généré de bénéfice ou qui ont subi un recul temporaire.

Par exemple, si une entreprise ne réalise pas encore de profit, les investisseurs peuvent examiner le ratio P / S afin de déterminer si le stock est sous-évalué ou surévalué. Si le ratio P / S est inférieur à celui des sociétés comparables du même secteur rentable, les investisseurs pourraient envisager d’acheter les actions en raison de la faible valorisation. Bien entendu, le ratio P / S doit être utilisé avec d'autres ratios et paramètres financiers pour déterminer si une action est évaluée correctement.

Dans une industrie très cyclique telle que les semi-conducteurs, il y a des années où seules quelques entreprises produisent des bénéfices. Cela ne signifie pas que les stocks de semi-conducteurs ne valent rien. Dans ce cas, les investisseurs peuvent utiliser le ratio cours / ventes au lieu du ratio cours / bénéfices (ratio P / E ou PE) pour déterminer le montant qu'ils paient pour un dollar des ventes de la société plutôt que pour un dollar de ses bénéfices. Si les bénéfices d’une entreprise sont négatifs, le ratio P / E n’est pas optimal car elle ne pourra pas évaluer le stock, car le dénominateur est inférieur à zéro.

Le ratio prix / ventes peut être utilisé pour déceler des situations de reprise ou pour vérifier que la croissance d'une entreprise n'est pas surévaluée. Cela s'avère pratique lorsqu'une entreprise commence à subir des pertes et, par conséquent, ne génère aucun bénéfice avec lequel les investisseurs peuvent évaluer les actions.

Examinons comment nous évaluons une entreprise qui n’a pas fait d’argent au cours de la dernière année. À moins que l'entreprise ne disparaisse, le P / S indiquera si les actions de l'entreprise sont évaluées à un prix inférieur aux autres entreprises de son secteur. Supposons que la société a un P / S de 0, 7, alors que ses pairs ont une moyenne de 2, 0 pour le P / S. Si l'entreprise parvient à renverser la situation, ses actions bénéficieront d'un potentiel de hausse substantiel à mesure que le P / S s'harmonisera davantage avec celles de ses pairs. Pendant ce temps, une société qui subit une perte (bénéfice négatif) peut également perdre son rendement en dividendes. Dans ce cas, P / S représente l'une des dernières mesures restantes pour évaluer l'entreprise. Toutes choses étant égales, un faible P / S est une bonne nouvelle pour les investisseurs, tandis qu'un très haut P / S peut être un signe d'alerte.

Comment utiliser les ratios prix / ventes pour les stocks de valeur

Où P / S tombe à court

Cela étant dit, le chiffre d'affaires n'a de valeur que si, à un moment donné, il peut être traduit en résultat. Prenons les entreprises de construction, qui ont un chiffre d’affaires élevé, mais réalisent des bénéfices modestes (à l’exception du boom de la construction). En revanche, un éditeur de logiciels peut facilement générer un bénéfice net de 4 dollars par tranche de 10 dollars de chiffre d’affaires. Cette différence signifie que les dollars de vente ne peuvent pas toujours être traités de la même manière pour toutes les entreprises.

Certains investisseurs considèrent le produit des ventes comme un indicateur plus fiable de la croissance d'une entreprise. Bien que les bénéfices ne constituent pas toujours un indicateur fiable de la santé financière, les chiffres d'affaires peuvent également être peu fiables.

Comparer les ventes des entreprises sur une base de pommes à pommes ne fonctionne presque jamais. L'examen des ventes doit être associé à un examen attentif des marges bénéficiaires, puis à une comparaison des résultats avec ceux d'autres sociétés du même secteur.

La dette est un facteur critique

Le ratio prix / ventes ne tient pas compte de la dette au bilan de l'entreprise. Une entreprise sans dette et dont le ratio P / S est faible est un investissement plus attrayant qu'une entreprise avec une dette élevée et le même P / S. À un moment donné, la dette devra être remboursée et sera assortie d’une charge d’intérêts. Le ratio prix / ventes, en tant que méthode d’évaluation, ne tient pas compte du fait que les entreprises fortement endettées auront besoin au final de ventes plus importantes pour assurer le service de la dette.

Les entreprises fortement endettées et au bord de la faillite peuvent toutefois émerger avec un faible P / S. Cela s'explique par le fait que leurs ventes n'ont pas chuté tandis que leur prix et leur capitalisation s'effondrent.

Alors, comment les investisseurs peuvent-ils faire la différence? Il existe une approche qui permet de faire la distinction entre les ventes "bon marché" et les ventes moins saines et surendettées: utiliser la valeur / les ventes de l'entreprise plutôt que la capitalisation / les ventes du marché. La valeur d'entreprise inclut la dette à long terme d'une entreprise dans le processus d'évaluation du stock. En ajoutant la dette à long terme de la société à la capitalisation boursière de la société et en soustrayant toute somme en espèces, on parvient à la valeur d'entreprise (EV) de la société. Considérez les véhicules électriques comme le coût total d'achat de la société, y compris sa dette et ses liquidités.

Le résultat final

Comme pour toutes les techniques d'évaluation, les métriques basées sur les ventes ne constituent qu'une partie de la solution. Les investisseurs doivent envisager plusieurs mesures pour évaluer une entreprise. Un faible P / S peut indiquer un potentiel de valeur non reconnu - tant que d'autres critères existent, tels que des marges bénéficiaires élevées, un faible niveau d'endettement et des perspectives de croissance élevées. Sinon, le P / S peut être un faux indicateur de valeur.