Garantie en amont
Une garantie en amont, également appelée garantie subsidiaire, est une garantie financière dans laquelle la filiale garantit la dette de sa société mère.
Une garantie en amont peut être comparée à une garantie en aval, qui est une garantie mise sur un prêt pour le compte de la partie emprunteuse par la société mère ou l'actionnaire de la partie emprunteuse.
Points clés à retenir
- Une garantie en amont correspond au fait qu'une dette ou une obligation de la société mère est adossée à une ou plusieurs de ses filiales.
- Une telle garantie peut être requise par un prêteur lorsque l'actif principal de la société mère est sa propriété dans la filiale elle-même.
- Les garanties en amont sont également utilisées dans les acquisitions par emprunt lorsque la société mère ne possède pas d'actifs suffisants pour soutenir l'achat financé par la dette du syndicat de rachat.
Comment fonctionnent les garanties en amont
Les garanties en amont permettent à une société mère d’obtenir un financement par emprunt à de meilleures conditions de financement, en élargissant la garantie disponible. Ils se produisent souvent lors de rachats par emprunt, lorsque la société mère ne dispose pas d’actifs suffisants pour donner en garantie.
Une garantie de paiement oblige le garant à payer la dette en cas de défaillance de l'emprunteur, que le prêteur lui en fasse la demande ou non. Sinon, une garantie d'encaissement n'oblige le garant que si le prêteur ne peut recouvrer le montant dû après avoir engagé une action en justice et épuisé ses recours contre l'emprunteur. Les garanties peuvent être absolues, limitées ou conditionnelles.
En règle générale, un prêteur insistera sur une garantie en amont lorsqu'il prête à une société mère dont le seul actif est la détention d'actions d'une filiale. Dans ce cas, la filiale détient la quasi-totalité des actifs sur lesquels le prêteur fonde sa décision de crédit.
Le problème des garanties en amont est que les prêteurs sont exposés au risque de poursuites pour transfert frauduleux lorsque le garant est insolvable ou sans capital suffisant au moment de la signature de la garantie. Si la question du transfert frauduleux est prouvée avec succès devant un tribunal de la faillite, le prêteur deviendrait un créancier non garanti, ce qui serait clairement une mauvaise issue pour le prêteur.
Étant donné que la filiale qui garantit les paiements de la dette ne détient aucune action dans la société mère empruntant les fonds, celle-ci ne reçoit aucun avantage directement du produit du prêt et ne reçoit donc pas une valeur raisonnablement équivalente pour la garantie fournie.
Garanties amont / aval
Une garantie en amont, comme une garantie en aval dans laquelle la société mère garantit la dette de la filiale, ne doit pas nécessairement être comptabilisée en tant que passif au bilan. Cependant, il est présenté en tant que passif éventuel, y compris toute disposition permettant au garant de récupérer les fonds versés en garantie.
Une garantie en aval peut être mise en place afin d’aider une filiale à obtenir un financement par emprunt qu’elle ne pourrait pas obtenir autrement ou pour obtenir des fonds à des taux d’intérêt inférieurs à ce qu’elle pourrait obtenir sans la garantie de sa société mère.
Dans de nombreux cas, un prêteur peut être disposé à fournir un fi nancement à une entreprise emprunteuse uniquement si un affilié accepte de garantir le prêt. En effet, une fois renforcé par la solidité financière de la société de portefeuille, le risque de défaillance de la filiale en matière de dette est considérablement réduit. La garantie est semblable à une personne cosignant pour une autre sur un prêt.
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