Offre secondaire
Une offre secondaire est la vente d’actions nouvelles ou à participation restreinte par une société qui a déjà fait une offre publique initiale (IPO). Il existe deux types d'offres secondaires. Une offre secondaire non dilutive est une vente de titres dans laquelle un ou plusieurs des principaux actionnaires d'une société vendent la totalité ou une grande partie de leurs avoirs. Le produit de cette vente est versé aux actionnaires qui vendent leurs actions. Dans le même temps, une offre secondaire dilutive consiste à créer de nouvelles actions et à les proposer à la vente publique.
Les offres secondaires sont parfois appelées offres de suivi ou offres publiques de suivi (FPO).
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Comment fonctionnent les offres secondaires
Une offre publique initiale (IPO) est considérée comme une offre primaire d’actions au public. Parfois, une entreprise décidera de lever des fonds propres supplémentaires en créant et en vendant davantage d’actions dans une offre secondaire. Les entreprises proposent des offres secondaires pour diverses raisons. Dans certains cas, la société peut simplement avoir besoin de mobiliser des capitaux pour financer sa dette ou procéder à des acquisitions. Dans d'autres cas, les investisseurs de la société pourraient être intéressés par une offre de retrait de leurs avoirs. Certaines sociétés peuvent également proposer des offres complémentaires afin de mobiliser des capitaux pour refinancer leur dette lorsque les taux d’intérêt sont bas. Les investisseurs doivent être conscients des raisons pour lesquelles une entreprise propose une offre de suivi avant d'y investir son argent.
Il existe plusieurs différences majeures entre les offres secondaires non dilutives et les offres secondaires dilutives. Les offres secondaires dilutives sont également appelées "offres suivantes" ou "offres ultérieures".
Points clés à retenir
- Une offre secondaire est une offre d’actions après une introduction en bourse.
- Lever des fonds pour financer des dettes ou réaliser des acquisitions de croissance sont quelques-unes des raisons pour lesquelles les entreprises proposent des offres secondaires.
- Les offres dilutives entraînent une baisse du bénéfice par action en raison de l’augmentation du nombre d’actions en circulation. Les offres non dilutives entraînent un BPA inchangé car elles n'impliquent pas la création de nouvelles actions sur le marché.
Offres secondaires non dilutives
Un placement secondaire non dilutif ne dilue pas les actions détenues par les actionnaires existants car aucune nouvelle action n'est créée. Il se peut que la société émettrice n'en tire aucun avantage, car les actions sont proposées à la vente par des actionnaires privés, tels que des administrateurs ou d'autres initiés (tels que des investisseurs en capital de risque) qui cherchent à diversifier leurs avoirs. Généralement, l’augmentation du nombre d’actions disponibles permet à davantage d’institutions de prendre des positions non triviales dans la société émettrice, ce qui peut bénéficier à la liquidité des actions de la société émettrice. Ce type d'offre secondaire est commun dans les années suivant une introduction en bourse, après la fin de la période de blocage.
Offres secondaires dilutives
On entend par offre secondaire dilutive, également appelée offre suivante ou offre ultérieure, le moment où une entreprise crée et met de nouvelles actions sur le marché, diluant ainsi les actions existantes. Ce type d'offre secondaire survient lorsque le conseil d'administration d'une entreprise accepte d'augmenter le flottant d'actions dans le but de vendre davantage d'actions. Lorsque le nombre d'actions en circulation augmente, cela entraîne une dilution du bénéfice par action. L'afflux de liquidités qui en résulte est utile pour atteindre les objectifs à long terme d'une entreprise ou peut être utilisé pour rembourser une dette ou financer une expansion. Certains actionnaires ayant des horizons à court terme peuvent ne pas considérer l'événement comme un événement positif.
Une offre secondaire dilutive entraîne généralement une sorte de baisse du prix des actions en raison de la dilution du bénéfice par action, mais les marchés peuvent avoir des réactions inattendues aux offres secondaires. Par exemple, en janvier 2018, le cours des actions de CRISPR Therapeutics AG a connu une augmentation d'un jour de 17% après l'annonce par la société d'un placement secondaire. Les analystes le soupçonnent de ne pas connaître avec exactitude la raison de cette augmentation rapide, car les investisseurs pensaient que cette annonce était encore plus prometteuse, peut-être en raison du projet de la société d’utiliser ce capital supplémentaire pour financer son développement clinique.
Exemples d'offres secondaires
En 2013, Rocket Fuel a annoncé qu'elle vendrait 5 millions d'actions supplémentaires dans une offre ultérieure. Le fort quatrième trimestre de 2013 et la volonté de tirer parti du prix élevé de son action en levant des fonds supplémentaires ont motivé le déménagement. Rocket Fuel prévoyait de vendre 2 millions d’actions, les actionnaires existants vendant environ 3 millions d’actions. De plus, les preneurs fermes avaient l'option d'acheter 750 000 actions dans l'offre ultérieure.
La transaction s’est chiffrée à 34 dollars par action. Dans le mois qui a suivi le placement, les actions de la société ont été évaluées à 44 $. Ceux qui ont acheté des actions dans l'offre suivante ont réalisé des gains proches de 30% en un mois.
Un autre exemple d’offre complémentaire est celui de Google (GOOG), filiale de Alphabet Inc., qui a réalisé une offre complémentaire en 2005. L’introduction en bourse de la société Mountain View a été réalisée en 2004 selon la méthode néerlandaise de la vente aux enchères. Il a collecté environ 2 milliards de dollars au prix de 85 dollars, ce qui en fait le plus bas. En revanche, l’offre subséquente réalisée en 2005 a permis de lever 4 milliards de dollars à 295 dollars, soit le cours de l’action de la société un an plus tard.
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