Comparaison de 3 stratégies de cloud: Amazon, Microsoft, Google

(Remarque: l'auteur de cette analyse fondamentale est un rédacteur financier et un gestionnaire de portefeuille. Ses clients et lui détiennent les actions de la société GOOGL et de la société MSFT.)

Le cloud computing est un secteur en plein essor qui devrait continuer à croître car des vitesses de transmission de données plus rapides, telles que la cinquième génération de technologie sans fil (5G), permettent aux entreprises d’utiliser une plus grande partie de leur puissance de calcul dans le cloud. Il est clair que le cloud est dominé par deux grandes entreprises: Amazon.com Inc. (AMZN) et Microsoft Corp. (MSFT). Ce qui est moins clair, c'est le statut d'un autre géant de la technologie: Alphabet (GOOGL). Beaucoup estiment qu'il s'agit d'un tiers éloigné. Chacune de ces sociétés a vu son chiffre d’affaires augmenter au cours des dernières années.

Voici un aperçu détaillé des stratégies de cloud computing et des perspectives de croissance pour ces trois sociétés.

Amazon Web Services, connu sous le nom AWS, a connu la croissance la plus rapide en 2018, les ventes totales ayant bondi de près de 50% pour atteindre environ 26 milliards de dollars. Parallèlement, Microsoft et son unité Intelligent Cloud ont vu leurs revenus progresser de 18%, pour atteindre 32, 2 milliards de dollars. Alphabet, en revanche, ne divulgue pas publiquement ses revenus dans le cloud. Toutefois, lors de la téléconférence de janvier 2018, la société a laissé entendre aux investisseurs que son activité de cloud computing représentait un milliard de dollars par trimestre.

Amazone

Le commerce en nuage d'Amazon est le deuxième plus important du secteur derrière Microsoft, le leader incontesté. Mais Amazon dépend beaucoup plus du nuage pour sa croissance. Le nuage représente près de 60% du revenu d'exploitation total d'Amazon, qui s'élevait à 12, 4 milliards de dollars en 2018, alors que les ventes ne représentaient que 11% du chiffre d'affaires total de l'entreprise. AWS a généré un bénéfice d'exploitation de 7, 3 milliards de dollars en 2018, soit environ 60% de plus que les 4, 3 milliards de dollars générés en 2017. De plus, les marges opérationnelles ont progressé de près de 400 points de base, à 28, 4%. Cela met en évidence à quel point les marges d'Amazon sont extrêmement minces dans son activité principale de commerce électronique. Les activités autres que le cloud d'Amazon ne généraient qu'un bénéfice d'exploitation de 5, 1 milliards de dollars et une marge d'exploitation de 2, 4% seulement. Cela suggèrerait que la croissance des bénéfices futurs d'Amazon dépend fortement de l'expansion de ses activités AWS. Si AWS devait faiblir, Amazon devrait trouver rapidement un nouveau moteur de croissance pour générer des bénéfices pour la société.

Microsoft

La croissance du cloud de Microsoft a été impressionnante, mais l'entreprise fait partie d'un portefeuille d'activités plus équilibré par rapport à Amazon. Au cours de son exercice 2018 se terminant en juin, le cloud représentait 30% des ventes totales de 110, 3 milliards de dollars de Microsoft. En 2018, le chiffre d'affaires total de l'unité Cloud était de 11, 5 milliards de dollars, ce qui ne représentait que 32, 8% de son revenu d'exploitation total. Les marges d'exploitation de l'unité ont été de 35, 7%, en hausse d'environ 200 points de base par rapport à l'année précédente. Les deux autres unités de Microsoft - Productivité et processus métier, et Plus d’informatique personnelle - représentaient respectivement 32% et 38%. Le pourcentage moins élevé de résultat d’exploitation pourrait permettre à Microsoft d’être plus patient avec son approche visant à développer son activité de cloud. Toutefois, Microsoft devra continuer à augmenter ses ventes dans le nuage pour éviter que son chiffre d’affaires ne ralentisse ou ralentisse trop.

Alphabet

Ce qui est clair pour Alphabet, c’est que le cloud n’est pas un contributeur majeur à son activité et ne le sera probablement pas de si tôt - bien que la société ait de grands projets d’expansion. Le chiffre d'affaires réalisé par Alphabet par rapport à son activité de cloud computing n'est pas clair, mais il est possible d'évaluer le fonctionnement de l'unité en se basant sur le peu d'informations révélées par l'entreprise. D'après les commentaires de la téléconférence selon lesquels le nuage génère 1 milliard de dollars par trimestre, le nuage représenterait près de 20% des "autres revenus" de Google, qui s'établissaient à 4, 7 milliards de dollars au quatrième trimestre de 2017. suggèrent que l’entreprise génère maintenant environ 5 milliards de dollars par an, ce qui représente moins de 5% du chiffre d’affaires annuel total d’Alphabet. Toutefois, Alphabet souhaite accélérer cette croissance des revenus, et ce, dans les meilleurs délais. La société a récemment embauché Thomas Kurian chez Oracle Corp. (ORCL), qui dirigeait le commerce dans le cloud d’Oracle. Lors de la téléconférence du quatrième trimestre, la société a également embauché environ 4 400 nouveaux employés au cours du trimestre, les ajouts les plus importants étant les ventes dans le nuage et les équipes techniques.

L'avenir

D'après une analyse de ces trois sociétés, il est clair qu'Amazon et Microsoft vont de plus en plus compter sur leurs entreprises de cloud computing pour accélérer leurs revenus et leur croissance. Alphabet, pour sa part, s’efforcera de faire de son entreprise de cloud relativement réduite, un acteur essentiel du secteur et un contributeur important aux bénéfices de la société. Tous les trois devront le faire face à une concurrence importante. D'autres acteurs du secteur, comme IBM Corp. (IBM), Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA), et même Oracle, aimeraient bien prendre une grosse mordre de la part de marché de l'une de ces trois sociétés.

Michael Kramer est le fondateur de Mott Capital Management LLC, un conseiller en placement inscrit, et le gestionnaire du portefeuille de croissance thématique à gestion unique activement géré de la société. Kramer achète et conserve généralement des actions pour une durée de trois à cinq ans. Les informations présentées sont uniquement à des fins éducatives et n'ont pas l'intention de faire une offre ou une sollicitation pour la vente ou l'achat de titres, investissements ou stratégies d'investissement spécifiques. Les investissements comportent des risques et, sauf indication contraire, ne sont pas garantis. Assurez-vous au préalable de consulter un conseiller financier qualifié et / ou un professionnel de la fiscalité avant de mettre en œuvre l'une des stratégies décrites dans le présent document. Sur demande, le conseiller fournira une liste de toutes les recommandations formulées au cours des 12 derniers mois. Les performances passées ne sont pas représentatives des performances futures.