Coupure Stripping
Le détachement du coupon consiste à séparer les paiements d'intérêts périodiques d'une obligation de son obligation de remboursement du principal afin de créer une série de titres individuels. Lors du démembrement de coupon, l’obligation sous-jacente devient une obligation à coupon zéro et chaque paiement d’intérêts devient une obligation à coupon zéro distinct.
RUPTURE DU Coupon Stripping
Le démembrement des coupons est une technique structurelle qui consiste à acheter une obligation et à en détacher les composants principal et intérêt en titres individuels pouvant être vendus de manière indépendante. L'obligation est reconditionnée en un certain nombre de titres à coupon zéro ou en coupons détachés avec des dates d'échéance variables. La titrisation des coupons de paiement d'intérêts d'une obligation présenterait un intérêt économique si le total des parties était supérieur au total. En revanche, si le produit du démembrement se révèle être identique au coût d'achat des obligations, le démembrement du coupon ne serait pas rentable.
Chaque paiement de coupon donne droit à un remboursement spécifié à une date donnée. En outre, le corps de la sûreté demande le remboursement du capital à l'échéance. Par exemple, si une banque d'investissement détenait un billet du Trésor de 50 millions de dollars avec un intérêt annuel de 5% pendant cinq ans, la suppression du coupon transformerait cette obligation en six nouvelles obligations à coupon zéro - une obligation de 50 millions de dollars à échéance dans cinq ans et cinq à 2, 5 millions de dollars (5% x 50 millions de dollars) d’obligations qui arriveraient à échéance dans l’une des cinq prochaines années Chaque obligation se vendra avec une décote différente à la valeur nominale en fonction de son échéance.
Le prix du marché d'une obligation à coupons détachés correspond à la cote de crédit de l'émetteur et à la valeur actuelle du montant à l'échéance, laquelle est déterminée par la date jusqu'à l'échéance et les taux d'intérêt en vigueur dans l'économie. Plus la date d'échéance est éloignée, plus la valeur actuelle est basse, et inversement. Plus les taux d’intérêt dans l’économie sont bas, plus la valeur actuelle de l’obligation à coupon zéro est élevée, et inversement. La valeur actuelle de l’obligation fluctuera considérablement en fonction de l’évolution des taux d’intérêt en vigueur, car il n’ya pas de versements d’intérêts réguliers pour stabiliser la valeur. En conséquence, l’impact des fluctuations des taux d’intérêt sur les obligations à coupons détachés, appelé duration de l’obligation, est supérieur à celui des obligations à coupon périodique.
Le démembrement du coupon peut également diviser une obligation plus importante avec un taux d'intérêt particulier en une série d'obligations plus petites avec des taux d'intérêt différents pour satisfaire les demandes des investisseurs pour des types particuliers d'obligations. Cette pratique s’observe sur le marché des titres adossés à des créances hypothécaires.
Les obligations à coupon zéro créées à partir de la suppression du coupon ne font pas périodiquement l'objet d'un paiement d'intérêts aux investisseurs. Le créancier obligataire reçoit un paiement à l'échéance. L'écart entre le prix d'achat et la valeur nominale à l'échéance représente le retour sur investissement. Si le titre est détenu jusqu'à l'échéance, le rendement gagné est imposable à titre de revenu d'intérêts. Même si le porteur d’obligations ne perçoit pas de revenu d’intérêts, il est néanmoins tenu de signaler chaque année les intérêts théoriques de l’obligation à l’Internal Revenue Service (IRS). Le montant des intérêts qu'un investisseur doit réclamer et payer sur une obligation à coupons détachés chaque année ajoute au coût de base de l'obligation. Si l’obligation est vendue avant son échéance, un gain ou une perte en capital peut en résulter.
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