Ratio de perte de crédit

DÉFINITION du ratio de pertes sur créances

Le ratio de pertes sur créances mesure le ratio entre les pertes liées aux crédits et la valeur nominale d'un titre adossé à une hypothèque. Le rapport peut prendre deux formes. La première version du ratio de pertes sur créances mesure les pertes actuelles liées au crédit par rapport à la valeur nominale actuelle du titre adossé à une hypothèque. La seconde forme mesure le total des pertes liées au crédit à la valeur nominale initiale du titre adossé à une hypothèque. Différents types de titres adossés à des créances hypothécaires et différentes sections, ou tranches, au sein d'un titre adossé à des créances hypothécaires présentent des profils de risque de crédit différents. Les titres à profil de risque de crédit plus élevé sont plus susceptibles de subir des pertes que les titres à profil de risque de crédit plus bas. Par conséquent, les titres à profil de risque de crédit plus élevé auront probablement des ratios de perte de crédit différents des titres à profil de risque de crédit plus bas. L’émetteur peut utiliser le ratio de pertes sur créances pour mesurer le niveau de risque qu’il a pris.

RUPTURE DU RAPPORT DE PERTE DE CREDIT

Les investisseurs moyens n'ont pas à s'inquiéter de manière significative du taux de perte de crédit d'un instrument d'agence. En effet, la plupart des titres adossés à des créances hypothécaires d'agences sont adossés à la confiance des agences gouvernementales américaines. Les titres adossés à des créances hypothécaires d'agences - par exemple, les obligations émises par Fannie Mae ou Freddie Mac et les titres adossés à des créances publiques émis par Ginnie Mae - ne comportent pas de risque de crédit, ou sont perçus par le marché comme ne présentant pas de risque de crédit. En effet, ces agences garantissent le paiement du capital et des intérêts au créancier obligataire en cas de défaillance de l'emprunteur sous-jacent. Toutefois, d’un point de vue interne, les émetteurs de titres adossés à des créances hypothécaires doivent tenir compte de leurs ratios de pertes sur créances, ce qui leur permettra d’analyser si leurs avoirs sont surexposés dans certains types de biens plus risqués.

Lorsqu’il investit dans des titres adossés à des créances autres que des agences, ou dans d’autres types de titres adossés à des créances hypothécaires, il peut être judicieux que l’investisseur prenne en compte le ratio de pertes sur créances de la tranche qu’il examine. Comme en témoigne la crise financière mondiale de 2008, même les tranches considérées à faible risque peuvent subir des pertes si l'environnement est favorable.

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