Substitution de monnaie
On entend par substitution monétaire un pays qui utilise une monnaie étrangère en lieu et place de sa monnaie nationale, principalement en raison de la plus grande stabilité de cette monnaie.
Points clés à retenir
- On entend par substitution monétaire un pays qui utilise une monnaie étrangère en lieu et place de sa monnaie nationale, principalement en raison de la plus grande stabilité de cette monnaie.
- La substitution monétaire est également appelée dollarisation lorsque le dollar américain (USD) est la devise utilisée comme substitut.
- La substitution monétaire se produit fréquemment dans les pays en développement, les pays sans monnaie nationale et les pays où les gouvernements ou le climat économique sont faibles et instables.
Comprendre la substitution monétaire
Lorsqu'un pays se substitue à une devise, il utilisera une devise étrangère à la place de sa devise nationale pour les transactions et comme monnaie légale. La monnaie étrangère sert donc de facto de moyen d’échange. Habituellement, un pays qui utilise la substitution de devise ne disposera pas de sa propre banque centrale ni d’argent doté d’un soutien officiel pour ses opérations financières ou de change. La substitution monétaire est également appelée dollarisation lorsque le dollar américain (USD) est la devise utilisée comme substitut. Un exemple de dollarisation serait le Panama, qui a adopté le dollar américain comme monnaie.
La substitution monétaire se produit fréquemment dans les pays en développement, les pays sans monnaie nationale et les pays où les gouvernements ou le climat économique sont faibles et instables. Par exemple, les citoyens d’un pays dont l’économie est en hyperinflation peuvent choisir d’utiliser une monnaie stable, comme le dollar américain ou l’euro, pour effectuer des transactions officielles.
Une nation peut choisir de s’engager dans une substitution totale ou partielle de la monnaie. Certains pays peuvent choisir de remplacer entièrement leur argent d’origine par des fonds étrangers. Dans certains cas, un pays peut faire circuler de l'argent commun, mais décider d'utiliser la monnaie d'un autre pays dans des cas spécifiques tels que le commerce international. Habituellement, la substitution de la monnaie ne se produit qu’après un événement important, qu’il soit politique ou économique.
Types de substitution monétaire
Les résidents d’un pays peuvent créer une substitution monétaire non officielle en échangeant leur monnaie nationale contre des devises. Cela se produira souvent dans des pays en difficulté. Par exemple, le public peut détenir des dépôts dans l’argent substitué, ou il peut être préférable de l’utiliser dans des transactions quotidiennes. Certains gouvernements limiteront l'étendue des fonds étrangers détenus par ses citoyens.
Le gouvernement d'un pays peut adopter une substitution monétaire complète pour l'utiliser comme monnaie légale. Pour les petits pays en croissance, la substitution des devises leur confère une crédibilité qui leur permettra d’accéder au commerce mondial. Cependant, la substitution monétaire signifie également que le pays d'origine abandonnera un certain contrôle économique à la nation qui possède la monnaie substituée.
Par exemple, le pays de substitution sera à la merci des initiatives de politique monétaire du pays étranger, ce qui affecterait la devise étrangère et pourrait aller à l'encontre de ce qui est nécessaire dans le pays de substitution. Souvent, le pays qui applique une substitution complète de la monnaie réduira le coût de ses activités en éliminant le coût de la conversion d’argent sur le marché des changes et peut encourager les investissements.
Une substitution partielle de la monnaie peut permettre l’utilisation de la monnaie étrangère aux côtés de la monnaie nationale. Les transactions domestiques quotidiennes peuvent utiliser la monnaie locale, tandis que le commerce international peut utiliser la devise substituée. Le Cambodge, qui utilise à la fois des dollars américain (USD) et des fonds nationaux, et l’Iraq, qui utilise à la fois le dollar américain et le dinar (IQD), en sont des exemples.
Risques de substitution monétaire
Une augmentation du taux de substitution des monnaies signifie que l'économie nationale peut être victime de changements rapides des taux de change et ainsi subir des chocs monétaires accrus tant au pays qu'à l'étranger. Les pays qui utilisent beaucoup de devises et un taux de change flexible peuvent rencontrer des problèmes. Ils n'ont aucune autorité sur les taux de change de l'argent qu'ils utilisent. Ce manque de contrôle signifie que le pays adoptant peut voir d'importantes fluctuations du prix des biens ou des services en raison de la nature toujours changeante du taux de change de la devise étrangère.
Plus le taux de substitution monétaire est élevé, plus il est probable que le pays d'adoption connaisse des perturbations monétaires. Le Zimbabwe est un exemple de pays qui utilise plusieurs monnaies. Depuis 2009, le Zimbabwe utilise le rand sud-africain (ZAR), la livre sterling (GBP), le pula du Botswana (BWP), le yuan chinois (CNY), le dollar américain (USD) et bien d'autres. Inutile de dire que la volatilité a toujours été présente.
Il existe des considérations sur la manière dont la substitution de monnaie affectera un pays en fonction de facteurs internes au sein de ce pays. Les facteurs internes comprennent la taille et l'emplacement du pays, la structure de son système financier, sa composition politique, ainsi que l'industrie, les ressources naturelles et les exportations du pays.
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