Degré de levier financier - Définition DFL

Qu'est-ce qu'un degré de levier financier - DFL?

Un degré de levier financier (DFL) est un ratio de levier qui mesure la sensibilité du bénéfice par action (BPA) d'une entreprise aux fluctuations de son résultat opérationnel, résultant des modifications de sa structure du capital. Le degré de levier financier (DFL) mesure la variation en pourcentage du BPA pour une variation unitaire du résultat opérationnel, également appelé résultat avant intérêts et impôts (EBIT).

Ce ratio indique que plus le degré d’endettement financier est élevé, plus les bénéfices seront volatils. Étant donné que l’intérêt est généralement une dépense fixe, l’effet de levier augmente les rendements et le RPA C’est une bonne chose lorsque le résultat d’exploitation augmente, mais cela peut poser problème si le résultat d’exploitation est sous pression.

La formule pour DFL Is

DFL =% de variation du BPA% de la variation de l'EBIT \ text {DFL} = \ frac {\% \ text {de la modification de EPS}} {\% \ text {de la variation de l'EBIT}} DFL =% de la variation de l'EBIT% de la variation EPS

Le LDF peut également être représenté par l'équation ci-dessous:

DFL = EBITEBIT - Intérêt \ text {DFL} = \ frac {\ text {EBIT}} {\ text {EBIT} - \ text {Intérêt}} DFL = EBIT - InterestEBIT

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Degré de levier financier (LDF)

Que vous dit le degré de levier financier?

Plus le LDF est élevé, plus le bénéfice par action (BPA) sera volatil. Étant donné que l’intérêt est une dépense fixe, l’effet de levier augmente les rendements et le BPA, ce qui est bon lorsque le résultat opérationnel augmente, mais peut poser problème en période de difficultés économiques, lorsque le résultat opérationnel est sous pression.

DFL est d’une aide précieuse pour aider une entreprise à évaluer le montant de sa dette ou de son levier financier dans la structure de son capital. Si le bénéfice d'exploitation est relativement stable, le bénéfice et le BPA le seront également, et la société pourra se permettre de contracter une dette importante. Toutefois, si la société évolue dans un secteur où le résultat d’exploitation est assez volatile, il peut être prudent de limiter la dette à des niveaux facilement gérables.

Le recours à l'effet de levier financier varie considérablement selon le secteur et le secteur des entreprises. Il existe de nombreux secteurs industriels dans lesquels les entreprises opèrent avec un fort effet de levier financier. Les magasins de détail, les compagnies aériennes, les épiceries, les entreprises de services publics et les institutions bancaires en sont des exemples classiques. Malheureusement, le recours excessif à l'endettement financier par de nombreuses entreprises de ces secteurs a joué un rôle primordial en obligeant beaucoup d'entre elles à se déclarer en faillite au titre du chapitre 11.

RH Macy (1992), Trans World Airlines (2001), Great Atlantic et Pacific Tea Co (A & P) (2010) et Midwest Generation (2012) en sont des exemples. En outre, le recours excessif à l’effet de levier financier a été le principal responsable de la crise financière américaine de 2007 à 2009. La disparition de Lehman Brothers (2008) et de nombreuses autres institutions financières fortement endettées illustrent parfaitement les ramifications négatives avec l'utilisation de structures de capital fortement endettées.

Points clés à retenir

• Le degré de levier financier (DFL) est un ratio de levier qui mesure la sensibilité du résultat par action d'une société aux fluctuations de son résultat opérationnel, résultant des modifications de sa structure du capital.
• Ce ratio indique que plus le degré d’endettement financier est élevé, plus les bénéfices seront volatils.
• Le recours à l'effet de levier financier varie considérablement selon le secteur et le secteur des entreprises.

Exemple d'utilisation de DFL

Prenons l'exemple suivant pour illustrer le concept. Supposons que la société hypothétique BigBox Inc. affiche un bénéfice opérationnel ou un bénéfice avant intérêts et impôts (BAII) de 100 millions de dollars la première année, des intérêts débiteurs de 10 millions de dollars et 100 millions d’actions en circulation. (Par souci de clarté, ignorons l'effet des taxes pour le moment.)

EPS pour BigBox en 1ère année serait donc:

Résultat opérationnel de 100 millions de dollars - Intérêts débiteurs de 10 millions de dollars100 millions d'actions en circulation = 0, 90 $ \ frac {\ text {Résultat d'exploitation de \ 100 millions $} - \ text {\ Frais d'intérêt de 10 millions $}} {\ text {100 millions d'actions en circulation}} = \ 0, 90100 million d'actions en circulation, revenu d'exploitation de 100 millions de dollars - intérêts débiteurs de 10 millions de dollars = 0, 90 dollar

Le degré de levier financier (DFL) est:

100 millions de dollars 100 millions de dollars - 10 millions de dollars = 1, 11 \ frac {\ text {\ 100 millions de dollars}} {\ text {\ 100 millions de dollars} - \ text {\ 10 millions de dollars}} = 1.11 100 millions de dollars - 10 millions de dollars 100 millions de dollars 100 millions de dollars = 1.11 Un séjour sans faille

Cela signifie que pour chaque variation de 1% de l'EBIT ou du résultat opérationnel, le BPA changerait de 1, 11%.

Supposons maintenant que le bénéfice d’exploitation de BigBox ait augmenté de 20% au cours de la deuxième année. Il est à noter que les intérêts débiteurs restent également inchangés, à 10 millions de dollars la deuxième année. EPS pour BigBox en année 2 serait donc:

Résultat opérationnel de 120 millions de dollars - Intérêts débiteurs de 10 millions de dollars100 millions d'actions en circulation = 1, 10 $ \ {{text {Résultat d'exploitation de \ 120 millions $} - \ text {\ Frais d'intérêt de 10 millions $}}} {\ text {100 millions d'actions en circulation}} = \ 1, 10100 millions d'actions en circulationRevenu d'exploitation de 120 millions de dollars - Intérêts débiteurs de 10 millions de dollars = 1, 10 $

Dans ce cas, le BPA est passé de 90 cents la première année à 1, 10 USD la deuxième année, ce qui représente une variation de 22, 2%.

Cela peut également être obtenu à partir du numéro LDF = 1, 11 x 20% (variation de l’EBIT) = 22, 2%.

Si, au lieu de cela, le BAII avait diminué à 70 millions de dollars au cours de la deuxième année, quel en aurait été l'impact sur le résultat par action? Le BPA aurait diminué de 33, 3% (soit un DFL de 1, 11 x -30% de la variation du BAII). Ceci peut être facilement vérifié puisque le BPA, dans ce cas, aurait été de 60 cents, ce qui représente une baisse de 33, 3%.

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