Détermination de la valeur d'une action privilégiée

Les actions privilégiées ont les qualités d'actions et d'obligations, ce qui rend leur valorisation légèrement différente de celles des actions ordinaires. Les propriétaires d'actions privilégiées sont en partie propriétaires de la société au prorata des actions détenues, tout comme les actionnaires ordinaires.

Caractéristiques uniques des actions privilégiées

Les actions privilégiées diffèrent des actions ordinaires en ce qu'elles ont un droit de préférence sur les actifs de la société. Cela signifie qu'en cas de faillite, les actionnaires privilégiés sont payés avant les actionnaires ordinaires.

En outre, les actionnaires privilégiés reçoivent un paiement fixe similaire à une obligation émise par la société. Le paiement prend la forme d'un dividende trimestriel, mensuel ou annuel, selon la politique de la société, et constitue la base de la méthode d'évaluation de l'action privilégiée.

Généralement, le dividende est fixé en tant que pourcentage du prix de l’action ou en un montant en dollars. Il s’agit généralement d’un flux de revenus régulier et prévisible.

Évaluation d'une action privilégiée

Évaluation

Si les actions privilégiées ont un dividende fixe, nous pouvons calculer la valeur en actualisant chacun de ces paiements au jour présent. Ce dividende fixe n’est pas garanti en actions ordinaires. Si vous prenez ces paiements et calculez la somme des valeurs actuelles à perpétuité, vous trouverez la valeur du stock.

Par exemple, si la société ABC verse un dividende de 25 cents tous les mois et que le taux de rendement requis est de 6% par an, la valeur attendue du titre, selon la méthode de l'escompte de dividende, serait de 50 USD. Le taux d'actualisation a été divisé par 12 pour obtenir 0, 005, mais vous pouvez également utiliser le dividende annuel de 3 $ (0, 25 x 12) et le diviser par un taux d'actualisation annuel de 0, 06 pour obtenir 50 $. En d'autres termes, vous devez actualiser chaque paiement de dividende émis dans le futur, puis additionner chaque valeur.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) nwhere: V = La valeur \ begin {alignée} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} \ frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {où:} \\ & V = \ text {La valeur} \\ & D_1 = \ text {Le dividende période suivante} \ end { alignés} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn où: V = La valeur

Par exemple:

V = 0, 251, 005 USD + 0, 25 USD (1, 005) 2 + 0, 25 USD (1, 005) 3 + ⋯ + 0, 25 USD (1, 005) n \ begin {aligné} & V = \ frac {\ 0, 25} {1, 00}} + \ frac {\ 0, 25 $} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0, 25} {(1, 005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0, 25} {(1, 005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0, 24 + + \ 0, 248 $ + \ cdots \ end {alignés} V = 1, 005 0, 25 $ + (1, 005) 2 0, 25 $ + (1, 005) 3 0, 25 $ + ⋯ + (1, 005) n 0, 25 $

Parce que chaque dividende est identique, nous pouvons réduire cette équation à:

V = Dr \ début {aligné} & V = \ frac {D} {r} \\ & V = \ frac {\ $ 0, 25} {0, 005} \ end {aligné} V = rD

Dividende croissant

Si le dividende a des antécédents de croissance prévisible ou si la société annonce une croissance constante, vous devez en tenir compte. Le calcul s'appelle le modèle de croissance de Gordon.

V = D (rg) V = \ frac {D} {(rg)} V = (rg) D

En soustrayant le nombre de croissance, les flux de trésorerie sont actualisés par un nombre inférieur, ce qui donne une valeur plus élevée.

Considérations

Bien que les actions privilégiées offrent un dividende, qui est généralement garanti, le paiement peut être réduit s’il n’ya pas suffisamment de bénéfices pour permettre une distribution; vous devez tenir compte de ce risque. Le risque augmente à mesure que le ratio de distribution (paiement du dividende par rapport au bénéfice) augmente. En outre, si le dividende a une chance d’augmenter, la valeur des actions sera supérieure au résultat du calcul indiqué ci-dessus.

Les actions privilégiées n’ont généralement pas le droit de vote des actions ordinaires. Cela pourrait constituer une caractéristique précieuse pour les personnes qui possèdent un grand nombre d’actions, mais pour l’investisseur moyen, ce droit de vote n’a pas beaucoup de valeur. Cependant, vous devriez quand même en tenir compte lors de l’évaluation de la négociabilité des actions privilégiées.

Les actions privilégiées ont une valeur implicite semblable à une obligation, ce qui signifie qu’elle évoluera dans le sens inverse des taux d’intérêt. Lorsque le taux d’intérêt du marché augmente, la valeur des actions privilégiées diminue. Cela tient compte d'autres opportunités d'investissement et se reflète dans le taux d'actualisation utilisé.

Un autre élément à noter est la question de savoir si les actions comportent une clause d'achat, ce qui permet essentiellement à une société de retirer les actions du marché à un prix prédéterminé. Si les actions privilégiées sont appelables, les acheteurs devraient alors payer moins que s’ils n’y avaient pas droit. C'est parce que c'est un avantage pour la société émettrice car elle peut essentiellement émettre de nouvelles actions moyennant un dividende moins élevé.

Le résultat final

Les actions privilégiées constituent un type de placement en actions qui procure un revenu régulier et une plus-value potentielle. Ces deux caractéristiques doivent être prises en compte lorsque vous tentez de déterminer leur valeur. Les calculs utilisant le modèle d'actualisation des dividendes sont difficiles en raison des hypothèses impliquées, telles que le taux de rendement requis, la croissance ou la durée des rendements plus élevés.

Le paiement du dividende est généralement facile à trouver, mais la partie difficile survient lorsque ce paiement change ou pourrait changer à l'avenir. En outre, il peut s'avérer très difficile de trouver un taux d'actualisation approprié. Si ce nombre est inactif, la valeur calculée des actions pourrait alors être radicalement modifiée.