Rendement des gains
Le rendement par résultat correspond au résultat par action pour la dernière période de 12 mois divisé par le prix actuel du marché par action. Le rendement des bénéfices (qui est l'inverse du ratio P / E) indique le pourcentage de ce qu'une entreprise a gagné par action. Ce rendement est utilisé par de nombreux gestionnaires de portefeuille pour déterminer la répartition optimale des actifs et par les investisseurs pour déterminer les actifs qui semblent sous-évalués ou surévalués.
1:10Résultat par action expliqué
Comment fonctionne le rendement des gains
Les gestionnaires de fonds comparent souvent le rendement d'un indice boursier large (tel que le S & P 500) avec les taux d'intérêt en vigueur, tels que le rendement actuel du Trésor à 10 ans. Si le rendement des bénéfices est inférieur au taux du rendement du Trésor à 10 ans, les actions dans leur ensemble peuvent être considérées comme surévaluées. Si le rendement des bénéfices est supérieur, les actions peuvent être considérées comme sous-évaluées par rapport aux obligations.
Selon la théorie économique, les investisseurs en actions devraient exiger une prime de risque supplémentaire de plusieurs points de pourcentage supérieure aux taux sans risque en vigueur (tels que les taux sur les bons du Trésor) afin de les compenser pour le risque plus élevé de possession d'actions par rapport aux obligations.
Points clés à retenir
- Le rendement des bénéfices est le bénéfice de 12 mois divisé par le prix de l’action.
- Le rendement des bénéfices est l'inverse du ratio P / E.
- Le rendement des bénéfices est une indication de la valeur, car un faible ratio peut indiquer un stock surévalué ou une valeur élevée peut indiquer un stock sous-évalué.
- Il est essentiel de prendre en compte les perspectives de croissance d’une entreprise lorsqu’on utilise le rendement des bénéfices, car les actions à fort potentiel de croissance ont généralement une valeur plus élevée et peuvent donc générer un faible rendement, même si le cours de leurs actions augmente.
Rapport bénéfice / ratio P / E
Le rendement des bénéfices en tant que mesure d'évaluation des investissements n'est pas aussi largement utilisé que le ratio P / E. Le rendement des bénéfices peut être utile lorsque vous vous préoccupez du taux de rendement d’un investissement. Pour les investisseurs en actions, toutefois, le revenu de placement périodique peut être secondaire à la croissance de la valeur de leurs investissements au fil du temps. C'est pourquoi les investisseurs peuvent faire plus souvent référence à des indicateurs de placement fondés sur la valeur, tels que le ratio P / E, plutôt que le rendement des bénéfices lorsqu'ils effectuent des investissements en actions. Cela dit, les métriques fournissent les mêmes informations, mais d'une manière différente.
Rendement des gains et métrique de retour
Pour les investisseurs cherchant à investir dans des actions ayant un revenu de dividende stable, le rendement des bénéfices peut offrir une analyse directe du niveau de rendement que ces actions à dividende peuvent générer. Dans ce cas, le rendement des bénéfices est davantage un indicateur de rendement indiquant le montant qu'un investissement peut rapporter pour les investisseurs, plutôt qu'un indicateur d'évaluation de la manière dont l'investissement est évalué par les investisseurs. Cependant, une mesure d'évaluation telle que le ratio P / E peut affecter une mesure de rendement comme le rendement des bénéfices.
Un investissement surévalué peut entraîner une baisse du rendement et, inversement, un investissement sous-évalué peut augmenter le rendement. En effet, plus le cours des actions est élevé, sans une hausse comparable des bénéfices, le rendement des bénéfices diminuera. Si le cours des actions baisse, mais que les bénéfices restent les mêmes ou augmentent, le rendement des gains augmentera. Les investisseurs axés sur la valeur recherchent ce dernier scénario.
La relation inverse entre le rendement des bénéfices et le ratio P / E indique que plus un investissement est rentable, plus le rendement des revenus peut être faible, et moins l'investissement est précieux, plus le rendement des revenus peut être élevé. En réalité, toutefois, les investissements avec des valorisations élevées et des ratios P / E élevés pourraient générer davantage de bénéfices avec le temps et, à terme, accroître le rendement de leurs bénéfices. C'est ce que recherchent les investisseurs en croissance. D'autre part, des investissements avec des valorisations faibles et des ratios P / E faibles pourraient générer moins de bénéfices avec le temps et, à terme, peser sur le rendement de leurs bénéfices.
Exemples de rendement des revenus
Le rendement des bénéfices est un indicateur que l’investisseur peut utiliser pour déterminer s’il souhaite acheter ou vendre un titre.
En avril 2019, Facebook (FB) se négociait à près de 175 USD avec un bénéfice de 7, 57 USD sur 12 mois. Cela donne un rendement de 4, 3%. C'était historiquement assez élevé, car avant 2018, le rendement était de 2, 5% ou moins. Entre 2016 et la fin de 2017, le stock a augmenté de plus de 70% tandis que le rendement des bénéfices est passé d'environ 1% à 2, 5%.
Le titre a chuté de plus de 40% par rapport à son sommet de 2018, alors que le rendement des bénéfices était proche de son niveau historique le plus élevé, environ 3%. Après la baisse, le rendement des bénéfices a continué de grimper parallèlement à la baisse du prix, pour atteindre plus de 5% au début de 2019, lorsque le titre a commencé à se redresser plus rapidement.
L’augmentation du rendement des bénéfices peut avoir contribué à la hausse des actions, principalement parce que les investisseurs s’attendaient à une progression des bénéfices. Pourtant, un rendement élevé des bénéfices (par rapport aux lectures précédentes) n'a pas empêché le titre de connaître une baisse importante en 2018.
Le rendement des bénéfices peut également être utile dans un stock plus ancien et plus cohérent. La croissance devrait être faible dans un avenir proche, de sorte que le rendement des bénéfices peut être utilisé pour déterminer le moment opportun pour acheter le titre au cours de son cycle. Un rendement des bénéfices supérieur à la normale indique que les actions pourraient être survendues et pourraient devoir faire l'objet d'un rebond. Cela suppose qu'il ne s'est rien passé de négatif avec l'entreprise. (Pour une lecture connexe, voir "Comprendre le ratio P / E vs EPS par rapport au rendement des bénéfices")
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