Modèles financiers que vous pouvez créer avec Excel

Pour tous les abonnements et programmes d’analyse coûteux, une grande partie du travail effectué par les analystes et les gestionnaires de Wall Street est effectuée sur le logiciel Excel que vous avez sur votre propre ordinateur. Avec un peu d'effort, vous pouvez également créer une variété de modèles financiers et analytiques, et investir le temps et l'énergie supplémentaires nécessaires pour mieux comprendre les macros peut vous donner encore plus d'options.

VOIR : Achetez le côté contre. Vendre des analystes

Modèles financiers de l'entreprise

La base de ce que chaque analyste côté vendeur (et de nombreux analystes côté acheteur) fait est sa collection de modèles financiers d'une entreprise. Ce sont simplement des feuilles de calcul qui contiennent (et aident à former) le point de vue de l'analyste sur les résultats financiers probables de la société en question. Ils peuvent être incroyablement détaillés et complexes, ou relativement simples, mais le modèle ne sera jamais meilleur que la qualité du travail nécessaire pour établir les estimations. En d'autres termes, la conjecture élaborée n'est encore qu'une conjecture.

VOIR : L'impact de la recherche côté vendeur

Les modèles financiers sont généralement construits avec l’axe des abscisses servant de période (trimestres et années entières) et l’axe des ordonnées décomposant les résultats par poste (revenus, coût des biens vendus, etc.). tous rares avec une feuille séparée générant l’estimation des revenus; qu'il s'agisse d'une base par segment pour un grand conglomérat comme United Technologies (UTX) ou General Electric (GE) ou d'un prix de vente unitaire plus simple vendu et estimé pour une société plus petite et plus simple.

Pour ces modèles, le constructeur du modèle doit entrer des estimations pour certains éléments (c.-à-d. Revenus, COGS / marge brute, frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux / ventes), puis s'assurer que les formules mathématiques sont correctes. À partir de cette base, il est également possible de construire des modèles sophistiqués et interconnectés pour le compte de résultat, le bilan et le tableau de flux de trésorerie, ainsi que des macros permettant aux investisseurs de créer des scénarios «haussiers / baissiers / de base» modifiables en un clic. ou deux.

Bien que la plupart le nient, étonnamment, très peu d'analystes côté acheteur construisent leurs propres modèles d'entreprise à partir de rien, selon mon expérience. Au lieu de cela, ils copieront essentiellement les modèles élaborés par les analystes du côté des vendeurs et les "mettront à l’épreuve" afin de voir comment les chiffres répondent à diverses circonstances.

Modèles d'évaluation

Même si vous ne construisez pas vos propres modèles d'entreprise, vous devriez sérieusement envisager de créer vos propres modèles d'évaluation. Certains investisseurs se contentent d’utiliser des mesures simples comme le ratio cours-bénéfice, cours-bénéfice-croissance ou EV / EBITDA. Si cela vous convient, il n’ya aucune raison de changer. Les investisseurs qui souhaitent une approche plus rigoureuse devraient toutefois envisager un modèle de flux de trésorerie actualisés.

Flux de trésorerie actualisé (DCF)

La modélisation DCF est à peu près la norme d'or en matière d'évaluation et de nombreux ouvrages ont été écrits sur la manière dont les flux de trésorerie disponibles (flux de trésorerie opérationnels moins les dépenses en immobilisations au niveau le plus simple) constituent le meilleur indicateur du rendement financier des entreprises. Une ligne servira à conserver les estimations des flux de trésorerie d'année en année, tandis que les lignes / colonnes ci-dessous peuvent contenir les estimations de croissance, le taux d'actualisation, les actions en circulation et le solde trésorerie / dette.

Il doit exister une estimation de départ pour "Année 1" et peut provenir du modèle financier de votre propre entreprise ou du modèle de l’analyste côté vendeur. Vous pouvez ensuite estimer les taux de croissance en créant des estimations individuelles année par année ou en utilisant des "estimations globales" qui appliquent le même taux de croissance pour les années 2 à 5, 6 à 10, 10 à 15 et ainsi de suite. Vous devez ensuite saisir un taux d'actualisation (un nombre que vous pouvez calculer avec le modèle CAPM ou une autre méthode) dans une cellule distincte, ainsi que les actions en circulation et le solde de trésorerie / dette nette (le tout dans des cellules distinctes).

Ceci fait, utilisez la fonction VAN (valeur actuelle nette) de votre feuille de calcul pour traiter vos estimations de flux de trésorerie et votre taux d'actualisation en une VAN estimée, à laquelle vous pouvez ajouter / soustraire la trésorerie / dette nette, puis divisez-la par le nombre d'actions en circulation. Dans le cadre de ce processus, n'oubliez pas de calculer et d'inclure une valeur terminale (la plupart des analystes calculent des flux de trésorerie explicites sur 10 ou 15 ans, puis appliquent une valeur terminale).

Le résultat final

Les investisseurs doivent se rappeler que la modélisation détaillée ou sophistiquée ne remplace pas le jugement et la discrétion. Trop souvent, les analystes s’appuient trop sur leurs modèles et oublient de faire occasionnellement une "vérification de la réalité" concernant leurs hypothèses de base.

Néanmoins, la construction de vos propres modèles peut vous apprendre beaucoup sur ce qu'une entreprise particulière doit faire pour se développer, sur la valeur de cette croissance et sur ce que la rue attend déjà d'une entreprise donnée. Par conséquent, le temps relativement modeste nécessaire à la construction de ces modèles peut souvent être rentabilisé à maintes reprises en vous permettant de prendre de meilleures décisions d'investissement.

VOIR: Le style, ça compte dans la modélisation financière