En quoi les prix au comptant des produits de base sont-ils différents des prix à terme?

Les prix au comptant des produits de base et les prix à terme sont des prix différents pour différents types de contrats. Le prix au comptant est le prix actuel d'un contrat au comptant, auquel une marchandise donnée pourrait être achetée ou vendue à un endroit spécifié pour être livrée immédiatement et payée à la date du marché. Inversement, le prix à terme d'une marchandise est indiqué pour une transaction financière qui aura lieu à une date future et correspond au prix de règlement du contrat à terme.

Points clés à retenir

• Le prix au comptant d'une marchandise est le prix au comptant actuel du bien physique sur le marché.
• Le prix à terme est basé sur un contrat dérivé pour une livraison à une date future.
• La différence entre les prix au comptant et les prix à terme sur le marché s'appelle la base.

Différences entre les prix au comptant et à terme des produits de base

Les principales différences entre les prix au comptant des produits de base et les prix à terme sont les dates de livraison et les prix.

Le prix au comptant d'une marchandise est le prix auquel la marchandise peut être négociée à un moment donné sur le marché. En revanche, le prix à terme d’une marchandise est son prix par rapport à son prix au comptant actuel, à son délai de livraison, au taux d’intérêt sans risque et aux coûts de stockage à une date ultérieure.

Calculez les prix à terme des produits en ajoutant les coûts de stockage au prix au comptant d'un produit en particulier. Multipliez la valeur obtenue par le nombre d'Euler (2, 718281828…) augmenté du taux d'intérêt sans risque, multiplié par la date d'échéance. En règle générale, les prix à terme et les prix au comptant sont différents car le marché est toujours tourné vers l'avenir. La différence entre le prix au comptant d'une marchandise et le prix futur est due au coût de portage et aux taux d'intérêt.

Par exemple, supposons que le prix au comptant de l'or soit de 1 200 USD par once et qu'il en coûte 5 USD par once pour le stocker pendant six mois. Le contrat à terme standard sur l'or de six mois, pour un taux d'intérêt sans risque de 0, 25%, est de 1 206, 51 $, ou ((1 200 $ + 5 $) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).

Prix ​​au comptant, prix à terme et base

La base est la variation entre le prix au comptant d'une marchandise livrable et le prix relatif du contrat à terme pour le même montant réel ayant la plus courte durée jusqu'à l'échéance. Le concept de base est crucial pour les gestionnaires de portefeuille et les traders, car cette relation entre les prix au comptant et à terme influe sur la valeur des contrats utilisés pour la couverture. Comme il existe des écarts entre le prix au comptant et le prix relatif jusqu'à l'expiration du contrat le plus proche, la base n'est pas nécessairement exacte.

Outre les écarts créés en raison du décalage entre l'expiration du contrat à terme et du produit au comptant, la qualité du produit, le lieu de livraison et les montants réels peuvent également varier. En règle générale, les investisseurs se servent de cette base pour évaluer la rentabilité de la livraison d’argent liquide ou réel, ainsi que pour rechercher des opportunités d’arbitrage.

À titre d'exemple pour les contrats à terme standardisés, supposons que le prix au comptant du pétrole brut est de 50 $ le baril et que le prix à terme du pétrole brut livrable dans deux mois est de 54 $. La base est de 4 $, ou 54 $ - 50 $.

Aperçu du conseiller

Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX

La meilleure façon de penser à cela est qu'un prix au comptant est le prix permettant de régler immédiatement un contrat de produits de base - à la fois le prix et les conditions de livraison. Vous vous installez sur place, d'où "contrat sur place".

Un contrat à terme aura lieu à l'avenir, pas immédiatement, d'où le terme "contrat à terme". Avec un contrat à terme, vous fixez le prix d'un contrat sur une marchandise - taille, quantité et qualité - à une date ultérieure spécifiée.

On pourrait penser que les prix à terme seront toujours plus que les prix au comptant. Mais les attentes concernant le produit lui-même affecteront également le prix. Cela inclut le fait que le prix augmente ou baisse, ce qui est généralement déterminé par l'offre et la demande en raison de la saisonnalité, des prévisions météorologiques, etc. Les prix à terme peuvent en réalité être inférieurs aux prix au comptant.