Comment lire le bilan d'Apple

Pour les investisseurs de Apple, Inc. (AAPL), l’investissement a certainement été fructueux. Pour ceux qui sont en retard à la fête et qui envisagent d'investir dans le géant des produits de consommation basé à Cupertino, un bon point de départ pour évaluer l'entreprise est son bilan. Le bilan d'une entreprise présente une image de sa situation financière à un moment donné. Pour un investisseur qui souhaite comprendre une entreprise et son potentiel, le bilan est un bon guide.

Le bilan d'Apple est disponible dans la section "Nouvelles pour les investisseurs" du site Web de la société sous le numéro 10-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Les investisseurs peuvent également accéder au bilan non vérifié d'Apple, publié avec ses résultats trimestriels.

Composants du bilan

Le bilan d’une entreprise se décompose en ses actifs (ou ce qu’elle possède), ses passifs (ou ce qu’elle doit) et ses capitaux propres (ou l’argent qui appartient aux actionnaires après avoir remboursé tous les passifs). Le total de ses actifs est égal à la somme de ses capitaux propres et de ses passifs. Au 27 septembre 2014, Apple représentait 231, 839 milliards de dollars d'actif, un passif total de 120, 292 $ et des capitaux propres totaux de 111, 547 milliards de dollars.

L'argent est roi

Pour Apple, la solidité de sa trésorerie est un atout majeur. La société détient une trésorerie et des équivalents de trésorerie de 13, 8 milliards de dollars ainsi que des titres négociables de 11, 23 milliards de dollars pouvant facilement être convertis en espèces. Ainsi, il a un grand coffre à billets. Une grande partie de cette somme est détenue à l'étranger et la société devrait payer des taxes américaines sur l'argent pour la faire entrer dans le pays. C'est pourquoi l'entreprise préfère emprunter de l'argent pour participer à son programme de rachat d'actions.

Les débiteurs représentent 17, 4 milliards de dollars. Cela représente les montants dus par les entreprises avec lesquelles il fait affaire, tels que les opérateurs de réseau cellulaire, les détaillants et les grossistes, ainsi que les clients des secteurs public et de l’éducation. L'extension du crédit dans les transactions commerciales est un risque et Apple a souscrit une assurance-crédit pour limiter ses risques liés à cette exposition. Deux gros clients représentent 10% des créances de la société.

Les 130, 16 milliards de dollars de titres négociables à long terme d’Apple constituent un autre atout majeur. Cela comprend environ 79 milliards de dollars de titres de sociétés et environ 22 milliards de dollars de bons du Trésor américains. Ces investissements sont soumis au risque de taux d'intérêt si les taux commencent à augmenter. La société rapporte également environ 20 milliards de dollars dans les catégories des immobilisations corporelles. Cela représente la valeur de ce qu’il possède dans les immobilisations corporelles après avoir tenu compte de l’usure associée à son utilisation.

Apple annonce également un écart d'acquisition de 4, 6 milliards de dollars, un actif incorporel qui représente l'estimation de l'entreprise quant à l'association positive de consommateurs avec son nom de marque. Pour la période de septembre 2014, la société a utilisé un écart d'acquisition de 2, 2 milliards de dollars lié à l'acquisition de Beats Music en juillet 2014 pour un montant de 2, 6 milliards de dollars. L'acquisition a été principalement financée par les fonds facilement disponibles d'Apple, utiles pour de telles acquisitions.

Côté passif

Le passif à court terme d’Apple s’élève à environ 63 milliards de dollars, ce qui comprend ses comptes créditeurs de 30 milliards de dollars, ou le montant qu’elle doit à ses entreprises, avec plus de 6 milliards de dollars de papier commercial émis. La société a émis des emprunts en papier commercial pour financer des activités telles que les rachats d’actions qu’elle s’était engagée, ainsi que pour verser des dividendes.

La société a une dette à long terme totale de plus de 28 milliards de dollars, qui comprend à la fois une dette à taux fixe, pour laquelle le taux d’intérêt est fixe, et une dette à taux variable, pour laquelle le taux d’intérêt pourrait augmenter. Pour gérer le risque de fluctuation des taux d’intérêt à l’encontre de la société, Apple a également conclu des swaps de taux d’intérêt. Les autres passifs non courants de la société, ou ceux qui ne sont pas exigibles depuis un moment, s’élèvent à environ 25 milliards de dollars.

En outre, les fonds propres d’Apple comprennent environ 23 milliards de dollars, ce qui représente ses fonds propres, et plus de 87 milliards de dollars de bénéfices pour ses actionnaires au fil du temps. La société a procédé à une division des actions en juin 2014, donnant sept actions pour chaque action détenue par un investisseur.

Analyser le bilan

Une autre façon de comprendre la situation financière d’Apple consiste à examiner certains ratios qui donnent une idée de la façon dont la société gère ses activités. Un ratio majeur à cet effet est le ratio de liquidité, qui fournit une mesure de la facilité avec laquelle la société peut rembourser ses créanciers si elle devait le faire. Ceci est obtenu en faisant le bilan des actifs actuels d’Apple par rapport à ses passifs courants. Dans le cas d’Apple, il s’agit d’un 1, 08 en bonne santé, ce qui indique que la société dispose de suffisamment d’actifs courants pour couvrir ses passifs courants.

L'examen du niveau d'endettement d'Apple et de son endettement par rapport à sa position en actions donne également aux investisseurs une idée de la gestion prudente de sa dette. Trop de dette par rapport aux capitaux propres indique qu’une entreprise est surendettée. Cela pourrait être un drapeau rouge car il aura moins de marge de manœuvre s'il a des problèmes. Le ratio d'endettement d'Apple d'environ 0, 32 est certainement conservateur et lui donne beaucoup de marge de manœuvre.

En ce qui concerne la rentabilité, la société a obtenu un bon rendement des fonds propres de son bilan, générant un bénéfice net de plus de 39 milliards de dollars sur ses ventes et un rendement des fonds propres d’environ 35%.

Le résultat final

Une lecture du bilan d'Apple suggère certainement qu'il s'agit d'une entreprise bien gérée. Il présente ses informations dans un format facile à lire et ne présente aucune exposition significative à des éléments hors bilan qui pourraient obscurcir sa véritable situation. Toutefois, les investisseurs doivent noter que le bilan d’une entreprise peut se détériorer si la situation de ses bénéfices et la position de son secteur changent. Il est donc important de consulter son bilan le plus récent avant d'investir.