Comment évaluer le prix du marché d'un produit

À certains égards, le négoce de matières premières est la forme d'investissement la plus pure. Il n'y a pas de dérivation, pas d'abstraction, pas de trois niveaux de retrait de l'actif sous-jacent. Il y a juste quelque chose de concret et utile - un aliment, un carburant - et un marché énorme avec de multiples acteurs. Ce dernier point est important: plus il y a d'acheteurs et de vendeurs d'un produit de base, plus il est probable que son prix du marché puisse être altéré par une manipulation. La tarification des produits de base est aussi proche que possible du monde réel au concept économique classique des courbes d'offre et de demande d'un bien qui se croisent à un prix et à une quantité donnés.

Prenez le cacao, qui en mars 2015 se vendait à environ 2864 dollars la tonne ou 1, 30 dollar la livre. Le prix de cet élément brut de la production de chocolat fluctue plus que vous ne le pensez, allant de moins de 750 dollars à plus de cinq fois supérieur à celui des 15 dernières années. La demande de cacao varie, au point qu’un désir mondial inexpliqué de chocolat l’été dernier a fait monter les prix à des sommets sans précédent.

Mais ce sont les variations de l'offre, et non de la demande, qui dictent la plupart des mouvements de prix. Au moins en ce qui concerne ce produit particulier. Et l'offre dépend de divers facteurs écologiques, indépendants de la volonté de ceux qui cultivent le cacao pour gagner leur vie. Les températures doivent être comprises entre 70 et 90 °, avec des précipitations abondantes mais pas trop lourdes (pas plus de 100 ”par an). Il ne faut pas en faire une base pour la culture du cacao, mais il existe un ensemble de conditions rigoureuses pour une croissance optimale. Si un critère est déséquilibré, il peut en résulter une baisse de l'offre et donc une hausse des prix.

Le cacao est produit loin des centres financiers mondiaux, principalement en Côte d'Ivoire et au Ghana, par de nombreux petits exploitants familiaux. Le fait que de nombreux fournisseurs offrent un produit uniforme signifie que chaque fournisseur n’exerce que peu d’influence sur les prix. Comparez cela avec une autre marchandise: l'or.

À 1150 $ l'once, le prix de l'or a chuté de plus d'un tiers par rapport à son zénith de 2011. Et aussi récemment qu’en 2000, vous pouviez acheter une once de 250 dollars. Ceci malgré une production d'or annuelle moyenne de 2500 tonnes au cours de cette période et ne variant que de 10% environ dans les deux sens. Si la production d'or est si uniforme d'une année à l'autre, pourquoi les prix fluctueraient-ils si largement?

La réponse directe est que l’or est en demande parce qu’il est bien plus qu’un élément attrayant des bijoux. Contrairement aux ventres de cacao, de bétail et de porc, l'or dure éternellement. Petit et compact, il peut être et est utilisé comme monnaie elle-même. Lorsque les cambistes craignent de prendre une position trop longue en dollars, en livres sterling ou en euros, l’or demeure une réserve de valeur fiable. Il est beaucoup plus facile pour les banques centrales d'imprimer de la monnaie fiduciaire tout ce qu'elles veulent (et donc de réduire la valeur de chaque unité) que pour augmenter l'offre d'or mondiale comme par magie.

Donc, l'offre et la demande fixent des prix. Qui savait? Plus important encore, que faire de toutes ces nouvelles informations? L'investisseur moyen ne consomme que des produits de base, par opposition à la spéculation. Quel avantage y a-t-il à connaître les facteurs qui déterminent le prix du coton ou du soja sur le marché?

Ce n'est pas une question rhétorique. Si vous comparez le prix actuel d'une marchandise à celui d'un contrat à terme pour cette même marchandise, vous vous éviterez d'avoir à en savoir plus sur les précipitations annuelles en Afrique de l'Ouest et / ou sur la politique monétaire d'une banque centrale. Au lieu de cela, les minuties des forces du marché peuvent être résumées dans cette chose sur laquelle un investisseur avisé peut capitaliser: des contrats à terme.

Utilisons encore un autre produit comme exemple. Au moment de la rédaction de cet article, en mars 2015, le blé coûte 5, 07 dollars le boisseau. Les contrats à terme venant à échéance en septembre se vendent 5, 19 $. Cela signifie que les spéculateurs offrent aux cultivateurs de blé (ainsi, aux courtiers de blé) une légère prime pendant quelques mois. Les spéculateurs et les agriculteurs, les deux parties à la transaction, pensent que le prix du blé augmentera d'ici là. Les spéculateurs espèrent que le montant dépassera 5, 19 dollars, tandis que les agriculteurs s’arrêteront à un niveau inférieur à ce chiffre, mais dans tous les cas, nous nous attendons à ce que les prix du blé augmentent.

Ça continue. Les contrats à terme venant à échéance en décembre se vendent 5, 32 $ et passent à 5, 44 $ pour le trimestre suivant. Les raisons sont sans importance. Peu importe que les consommateurs en Chine et en Inde adoptent des régimes occidentalisés à forte teneur en blé ou que de nouveaux cultivars augmentent les rendements. Tout ce qu'un investisseur a besoin de savoir, c'est que les prix devraient augmenter et continueront d'augmenter. En fait, vous pouvez même commencer par les prix à terme, puis travailler à l’arrière et les comparer aux prix actuels relativement réduits pour constater l’orientation des prix.

Le résultat final

Karl Marx pensait que la quantité de travail nécessaire à la création d’un bien en déterminait la valeur. Karl Marx était, pour le dire gentiment, plein de déchets. Les producteurs de cacao n’ont pas travaillé cinq fois plus durement lorsque leur produit s’est vendu 3750 dollars la tonne, alors qu’il se vendait 750 dollars. Un investisseur avisé le sait et sait, par extension, que le seul moyen de gagner de l’argent sur le marché des produits de base est d’anticiper les fluctuations des prix. Ce qui n’est pas facile à faire, c’est pourquoi la plupart des gens s’en tiennent aux fonds communs de placement et aux fonds négociés en bourse (FNB). Mais pour l'investisseur curieux qui souhaite élargir ses horizons, les produits de base peuvent être une addition lucrative si volatile à son portefeuille.