Volatilité implicite et volatilité historique: quelle est la différence?

La volatilité est une mesure qui mesure l'ampleur de la variation des prix d'un titre. En règle générale, plus la volatilité est élevée - et donc le risque - plus la récompense est grande. Si la volatilité est faible, la prime l'est également. Avant d’effectuer un échange, il est généralement judicieux de savoir comment le prix d’un titre changera et à quelle vitesse.

Dans une transaction d'options, les deux côtés de la transaction parient sur la volatilité du titre sous-jacent. Bien qu'il existe plusieurs façons de mesurer la volatilité, les traders d'options utilisent généralement deux mesures: la volatilité implicite et la volatilité historique. La volatilité implicite prend en compte les anticipations de volatilité future, qui sont exprimées en primes d’options, tandis que la volatilité historique mesure les fourchettes de négociation passées des titres et indices sous-jacents.

La combinaison de ces paramètres a une influence directe sur les prix des options, en particulier la composante des primes appelée valeur temporelle, qui fluctue souvent en fonction du degré de volatilité. Les périodes au cours desquelles ces mesures indiquent une volatilité élevée ont généralement tendance à profiter aux vendeurs d’options, tandis que les lectures à faible volatilité profitent aux acheteurs.

Nous décrivons ci-dessous la nature de chaque métrique et certaines des principales différences entre les deux.

Points clés à retenir

• La volatilité implicite ou projetée est une mesure prospective utilisée par les opérateurs en options pour calculer la probabilité.
• La volatilité implicite, comme son nom l'indique, utilise l'offre et la demande et représente les fluctuations attendues d'un titre ou d'un indice sous-jacent sur une période donnée.
• Avec la volatilité historique, les traders utilisent les fourchettes de négociation passées des titres et des indices sous-jacents pour calculer les variations de prix.
• Les calculs de la volatilité historique sont généralement basés sur le changement d'un cours de clôture à l'autre.

La volatilité implicite

La volatilité implicite, également connue sous le nom de volatilité projetée, est l’un des indicateurs les plus importants pour les traders en options. Comme leur nom l'indique, cela leur permet de déterminer la volatilité future du marché. Ce concept donne également aux commerçants un moyen de calculer la probabilité. Un point important à noter est que cela ne devrait pas être considéré comme une science, cela ne fournit donc pas de prévision sur la façon dont le marché évoluera à l'avenir.

Contrairement à la volatilité historique, la volatilité implicite provient du prix d'une option et représente sa volatilité dans le futur. Parce que cela est implicite, les traders ne peuvent pas utiliser les performances passées comme indicateurs des performances futures. Au lieu de cela, ils doivent estimer le potentiel de l'option sur le marché.

Les investisseurs et les traders peuvent utiliser la volatilité implicite pour fixer les prix des contrats d’options.

En mesurant les déséquilibres importants de l'offre et de la demande, la volatilité implicite représente les fluctuations attendues d'un titre ou d'un indice sous-jacent sur une période donnée. Les primes d’options sont directement corrélées à ces attentes: hausse du prix lorsque la demande ou l’offre excédentaire est évidente et diminution pendant les périodes d’équilibre.

Le niveau de l'offre et de la demande, qui détermine les mesures de la volatilité implicite, peut être affecté par divers facteurs allant des événements à l'échelle du marché aux actualités liées directement à une seule entreprise. Par exemple, si plusieurs analystes de Wall Street font des prévisions trois jours avant l’annonce des bénéfices trimestriels qu’une entreprise battra sensiblement les bénéfices escomptés, la volatilité implicite et les primes d’options pourraient augmenter considérablement au cours des quelques jours précédents. Une fois les bénéfices déclarés, la volatilité implicite devrait diminuer en l’absence d’événement ultérieur susceptible de stimuler la demande et la volatilité.

Volatilité historique

Également appelée volatilité statistique, la volatilité historique mesure les fluctuations des titres sous-jacents en mesurant les variations de prix sur des périodes de temps prédéterminées. Il s'agit de la mesure la moins répandue par rapport à la volatilité implicite, car elle n'est pas prospective.

En cas de hausse de la volatilité historique, le prix d'un titre fluctuera également plus que la normale. À l'heure actuelle, on s'attend à ce que quelque chose a changé ou a changé. En revanche, si la volatilité historique diminue, cela signifie que toute incertitude a été éliminée et que les choses redeviennent comme elles étaient.

Ce calcul peut être basé sur les variations intrajournalières, mais il mesure souvent les mouvements sur la base des variations d’un cours de clôture à l’autre. Selon la durée prévue de la négociation d'options, la volatilité historique peut être mesurée par incréments allant de 10 à 180 jours de négociation.

En comparant les variations en pourcentage sur de plus longues périodes, les investisseurs peuvent obtenir des informations sur les valeurs relatives pour les périodes de temps prévues de leurs opérations sur options. Par exemple, si la volatilité historique moyenne est de 25% sur 180 jours et que la lecture des 10 jours précédents est de 45%, une action se négocie avec une volatilité supérieure à la normale. Étant donné que la volatilité historique mesure les données historiques, les traders d’options ont tendance à combiner les données avec la volatilité implicite, ce qui donne une lecture prospective des primes d’options au moment de la transaction.

Considérations particulières

Dans la relation entre ces deux mesures, la lecture de la volatilité historique sert de référence, tandis que les fluctuations de la volatilité implicite définissent les valeurs relatives des primes d’options. Lorsque les deux mesures représentent des valeurs similaires, les primes d’options sont généralement considérées comme étant évaluées équitablement sur la base des normes historiques. Les opérateurs en options recherchent les écarts par rapport à cet état d'équilibre afin de tirer parti de primes d'options surévaluées ou sous-évaluées.

Par exemple, lorsque la volatilité implicite est nettement supérieure aux niveaux historiques moyens, les primes d’options sont supposées être surévaluées. Des primes supérieures à la moyenne transfèrent l'avantage aux auteurs d'options, qui peuvent vendre des positions ouvertes à des primes gonflées indiquant des niveaux de volatilité implicite élevés. Dans ces circonstances, l’objectif est de clôturer les positions avec un bénéfice, la volatilité régressant à des niveaux moyens et la valeur des primes d’options diminuant. En utilisant cette stratégie, les traders ont l’intention de vendre haut et d’acheter bas.

En revanche, les acheteurs d’options ont un avantage lorsque la volatilité implicite est nettement inférieure aux niveaux de volatilité historiques, ce qui indique des primes sous-évaluées. Dans cette situation, un retour des niveaux de volatilité à la moyenne de référence peut entraîner des primes plus élevées lorsque les propriétaires d'options vendent à des positions proches, conformément à l'objectif de négociation standard consistant à acheter bas et à vendre haut.