Définition de swap de taux d'intérêt

Qu'est-ce qu'un swap de taux d'intérêt?

Un swap de taux d’intérêt est un contrat à terme dans lequel un flux de paiements d’intérêts futurs est échangé contre un autre basé sur un montant en principal spécifié. Les swaps de taux d’intérêt impliquent généralement l’échange d’un taux d’intérêt fixe contre un taux variable, ou inversement, afin de réduire ou d’augmenter l’exposition aux fluctuations des taux d’intérêt ou d’obtenir un taux légèrement inférieur à celui qui aurait été possible sans le swap.

Un échange peut également impliquer l'échange d'un type de taux variable contre un autre, appelé échange de base.

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Swap de taux d'intérêt

Points clés à retenir

• Les swaps de taux d’intérêt sont des contrats à terme dans lesquels un flux de paiements d’intérêts futurs est échangé contre un autre sur la base d’un capital spécifié
• Les swaps de taux d’intérêt peuvent être à taux fixe ou à taux variable afin de réduire ou d’augmenter l’exposition aux fluctuations des taux d’intérêt.

Les échanges de taux d'intérêt expliqués

Les swaps de taux d’intérêt consistent en l’échange d’un ensemble de flux de trésorerie contre un autre. Comme ils négocient au comptant, les contrats sont passés entre deux parties ou plus selon les spécifications souhaitées et peuvent être personnalisés de différentes manières. Les swaps sont souvent utilisés si une entreprise peut emprunter de l’argent facilement à un type de taux d’intérêt mais préfère un autre type.

Il existe trois types de swaps de taux d’intérêt: fixe à flottant, flottant à fixe et flottant à flottant.

Fixé à Flottant

Par exemple, considérons une société nommée TSI pouvant émettre une obligation à un taux fixe très attractif pour ses investisseurs. La direction de la société estime qu'elle peut tirer un meilleur flux de trésorerie d'un taux variable. Dans ce cas, TSI peut conclure un swap avec une banque de contrepartie dans laquelle la société reçoit un taux fixe et paie un taux variable. Le swap est structuré pour correspondre à l'échéance et aux flux de trésorerie de l'obligation à taux fixe et les deux flux de paiements à taux fixe sont compensés. TSI et la banque choisissent l’indice à taux variable privilégié, qui est généralement le LIBOR pour une échéance de un, trois ou six mois. TSI reçoit alors le LIBOR plus ou moins un écart qui reflète à la fois les conditions de taux d’intérêt du marché et sa cote de crédit.

Flottant à fixe

Une société qui n'a pas accès à un prêt à taux fixe peut emprunter à taux variable et conclure un swap pour obtenir un taux fixe. La date, la réinitialisation et les dates de remboursement du prêt à taux variable sont reflétées sur le swap et compensées. La partie à taux fixe du swap devient le taux d'emprunt de la société.

Flotter à Flotter

Les sociétés concluent parfois un swap pour changer le type ou la teneur de l'indice à taux variable qu'elles paient. c'est ce qu'on appelle un échange de base. Par exemple, une entreprise peut passer d'un LIBOR à trois mois à un LIBOR à six mois, soit parce que le taux est plus intéressant, soit qu'il correspond à d'autres flux de paiement. Une entreprise peut également passer à un indice différent, tel que le taux des fonds fédéraux, le papier commercial ou le taux des bons du Trésor.

Exemple concret d’échange de taux d’intérêt

Supposons que PepsiCo ait besoin de collecter 75 millions de dollars pour acquérir un concurrent. Aux États-Unis, ils peuvent peut-être emprunter de l'argent avec un taux d'intérêt de 3, 5%, mais en dehors des États-Unis, ils peuvent peut-être emprunter à seulement 3, 2%. Le problème, c’est qu’ils auraient besoin d’émettre l’obligation en devise étrangère, laquelle est soumise à des fluctuations en fonction des taux d’intérêt du pays d’origine.

PepsiCo pourrait conclure un swap de taux d’intérêt pour la durée de l’obligation. Selon les termes de l'accord, PepsiCo paierait à la contrepartie un taux d'intérêt de 3, 2% sur la durée de l'obligation. La société échangerait alors 75 millions de dollars contre le taux de change convenu à l'échéance de l'obligation et éviterait ainsi toute exposition aux fluctuations des taux de change.

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