Risque de contrepartie

Qu'est-ce que le risque de contrepartie?

Le risque de contrepartie est la probabilité qu'un partenaire impliqué dans une transaction manque à son obligation contractuelle. Le risque de contrepartie peut exister dans les opérations de crédit, d'investissement et de transaction.

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Risque de contrepartie

Comprendre le risque de contrepartie

Le risque de contrepartie est variable dans toutes les transactions financières. Le risque de contrepartie est également appelé risque de défaut. Le risque de défaillance est la possibilité que des entreprises ou des particuliers ne soient pas en mesure d'effectuer les paiements requis sur leurs dettes. Les prêteurs et les investisseurs sont exposés au risque de défaillance dans pratiquement toutes les formes d’extension de crédit. Le risque de contrepartie est un risque que les deux parties devraient prendre en compte lors de l'évaluation d'un contrat.

Risque de contrepartie et primes de risque

Si une partie présente un risque de défaillance plus élevé, une prime est généralement liée à la transaction pour indemniser l'autre partie. La prime ajoutée en raison du risque de contrepartie est appelée une prime de risque.

Dans les transactions financières de détail et commerciales, les créditeurs utilisent souvent les rapports de solvabilité pour déterminer le risque de crédit de la contrepartie. Les cotes de crédit des emprunteurs sont analysées et contrôlées pour évaluer le niveau de risque du créancier. Un pointage de crédit est une valeur numérique de la solvabilité d'un individu ou d'une entreprise, qui repose sur de nombreuses variables.

Le pointage de crédit d'une personne varie de 300 à 850, et plus le pointage est élevé, plus une personne est financièrement digne de confiance pour le créancier. Les valeurs numériques des scores de crédit sont énumérées ci-dessous:

• Excellent: 750 et plus
• Bon: de 700 à 749
• Foire: 650 à 699
• Pauvres: 550 à 649
• Mauvais: 550 et moins

De nombreux facteurs influent sur le pointage de crédit, notamment l'historique des paiements du client, le montant total de la dette, la durée des antécédents de crédit et l'utilisation du crédit, qui correspond au pourcentage du crédit total disponible de l'emprunteur actuellement utilisé. La valeur numérique de la note de crédit d'un emprunteur reflète le niveau de risque de contrepartie du prêteur ou du créancier. Un emprunteur avec une note de crédit de 750 aurait un risque de contrepartie faible, tandis qu'un emprunteur avec une note de crédit de 450 serait exposé à un risque de contrepartie élevé.

Si l'emprunteur a un faible pointage de crédit, le créancier facturera probablement un taux d'intérêt ou une prime plus élevé en raison du risque de défaillance de la dette. Les sociétés émettrices de cartes de crédit, par exemple, appliquent des taux d’intérêt supérieurs à 20% à ceux dont le pointage de crédit est faible, tout en offrant un taux d’intérêt de 0% aux clients bénéficiant d’un crédit exceptionnel ou d’un crédit élevé. Si l'emprunteur a un retard de paiement de 60 jours ou plus, ou dépasse la limite de crédit de la carte, les sociétés émettrices de cartes de crédit optent généralement pour une prime de risque ou un "taux de pénalité", ce qui peut porter le taux d'intérêt de la carte à plus de 29% par an.

Les investisseurs doivent prendre en compte la société émettrice de la police obligataire, des actions ou de la police d'assurance pour déterminer s'il existe un risque de défaillance ou de contrepartie.

Risque de contrepartie d'investissement

Les produits d'investissement financier tels que les actions, les options, les obligations et les dérivés comportent un risque de contrepartie. Les agences de notation, telles que Moody's et Standard and Poor's, notent les obligations AAA en obligations à haut risque afin d'évaluer le niveau de risque de contrepartie. Les obligations présentant un risque de contrepartie plus élevé rapportent des rendements plus élevés. Lorsque le risque de contrepartie est minime, les primes ou les taux d’intérêt sont bas, comme dans le cas des fonds du marché monétaire.

Par exemple, une société qui propose des obligations à haut rendement aura un rendement élevé pour indemniser les investisseurs pour le risque supplémentaire que la société puisse manquer à ses obligations. Inversement, une obligation du Trésor américain présente un risque de contrepartie faible et par conséquent; noté plus haut que la dette d'entreprise et les obligations indésirables. Cependant, les trésoreries paient généralement un rendement inférieur à celui de la dette d’entreprise car le risque de défaillance est moindre.

Points clés à retenir

• Le risque de contrepartie est la probabilité qu'un partenaire impliqué dans une transaction manque à son obligation contractuelle. Le risque de contrepartie peut exister dans les opérations de crédit, d'investissement et de transaction.
• La valeur numérique de la note de crédit d'un emprunteur reflète le niveau de risque de contrepartie du prêteur ou du créancier.
• Les investisseurs doivent prendre en compte la société émettrice de la police obligataire, des actions ou de la police d'assurance pour déterminer s'il existe un risque de défaillance ou de contrepartie.

Exemples de risque de contrepartie

Lorsque le risque de contrepartie est mal calculé et qu'une partie fait défaut, les dommages imminents peuvent être graves. Par exemple, la défaillance de tant d’obligations garanties par des créances (CDO) a été une des principales causes de l’effondrement de l’immobilier en 2008.

Risque subprime

Les prêts hypothécaires sont titrisés en CDO pour investissement et garantis par les actifs sous-jacents. Avant le krach économique, l’un des défauts majeurs des CDO était qu’ils contenaient des prêts hypothécaires à risque et de qualité médiocre, les CDO obtenant les mêmes notations élevées que les dettes d’entreprise.

La cote de crédit élevée attribuée aux CDO leur a permis de recevoir un investissement institutionnel puisque les fonds ne doivent investir que dans des dettes hautement notées. Lorsque les emprunteurs ont commencé à faire défaut sur leurs paiements hypothécaires, la bulle immobilière a éclaté, laissant les investisseurs, les banques et les réassureurs sur le crochet pour faire face à des pertes énormes. Les agences de notation ont été fortement blâmées pour cet effondrement, ce qui a finalement conduit à l'effondrement du marché financier qui a défini le marché baissier 2007-2009.

AIG et risque d'assurance

AIG ou American International Group propose des produits d'assurance pour l'immobilier, les entreprises et les particuliers. La société avait besoin d'un plan de sauvetage du gouvernement américain pendant la crise financière. Pour ceux qui étaient assurés par AIG, ils ont soudainement fait face à une augmentation du risque de contrepartie. En conséquence, les investisseurs doivent considérer la société émettrice de la police d’obligations, d’actions ou d’assurance pour déterminer s’il existe un risque de contrepartie.

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