Comment Apple et Samsung comparent ... et coexistent

Apple Inc. (AAPL) a une valeur comptable qu'aucune entreprise n'a encore vue. Après avoir négocié à plusieurs reprises avec Exxon Mobil Corp. (XOM) au sommet de la liste au cours des derniers trimestres, le cours de l'action Apple a augmenté, tandis que celui d'Exxon Mobil a chuté, lui conférant un avantage de 200 milliards de dollars. L'écart entre Apple et la société suivante est supérieur à la capitalisation boursière de la quasi-totalité des sociétés, sauf une quinzaine environ, dans le monde entier. (Pour plus, voir: Les pommes et les exxons des années passées.)

Pendant ce temps, en Corée du Sud, Samsung n’est pas une société, c’est un filament de galaxie qui réduit tout sur son passage. Selon certaines estimations, Samsung est responsable de 1/6 du produit intérieur brut de ce pays. Les entreprises dans lesquelles Samsung n'est pas actif sont peu nombreuses et peu pertinentes. Les principales filiales du conglomérat comprennent des activités colossales dans les domaines de l'assurance-vie, de la construction et de la construction navale, mais de loin son plus gros assureur financier dans le monde est également son plus connu: Samsung Electronics. (Pour plus d'informations, voir: Comment investir dans Samsung .)

En le téléphonant

Samsung a une capitalisation boursière d'environ 154 milliards de dollars, soit à peine le quart de celle d'Apple. Mais si vous croyez qu'une entreprise doit être mesurée en fonction de sa quantité de vente, plutôt que par un avis collectif du marché, c'est Apple qui est la deuxième plus grande multinationale de l'électronique au monde, derrière Samsung. Le premier a vendu pour 171 milliards de dollars de téléphones, tablettes et appareils connexes l’année dernière; le dernier, 213 milliards de dollars. (Pour une lecture connexe, voir: Steve Jobs et Apple Story .)

Samsung Electronics, et c'est l'entité que nous désignerons comme «Samsung» dans le reste de cet article, n'est pas simplement un analogue asiatique pour Apple. Samsung comprend trois divisions: électronique grand public, «solutions» pour appareils et informatique / mobile. Si ces mots ressemblent à des synonymes, ils ne le sont pas. Dans ce contexte, les produits électroniques grand public désignent les grandes boîtes: téléviseurs, appareils de cuisine, climatiseurs et machines à laver. Les solutions de périphériques désignent les semi-conducteurs, les circuits intégrés, les panneaux à LED, les disques durs et autres composants, plutôt que les périphériques autonomes. Cela laisse les services informatiques et mobiles, qui comprennent en effet les téléphones portables et les tablettes traditionnellement associés à Samsung, du moins en Amérique du Nord.

Marge énorme sur les iPhones

Apple gagne plus que tout sur les iPhones et les MacBook. Les téléphones sont moins chers que les ordinateurs portables 5 à 1, mais les marges énormes de ces derniers rendent la course plus ou moins difficile. Le centre de profit de Samsung est plus évident. Ses téléphones mobiles, qui représentent 60% des revenus de l'entreprise. Samsung pourrait battre Apple sur les parts de marché des téléphones mobiles, mais Apple vend volontiers moins de téléphones que Samsung, ce qui représente un bénéfice net de près de 400 dollars par unité. Cela étant dit, d'autres départements ont commencé à représenter une part plus importante des bénéfices de Samsung au cours des derniers trimestres. C'est l'unité de semi-conducteurs souvent négligée qui a mené la charge en 2014, augmentant ses bénéfices de 82% par rapport à l'année dernière; bien que le bénéfice d’exploitation de l’ensemble de Samsung ait diminué au cours de la dernière année. Le stockage de données est un produit précieux et de plus en plus en demande, et il n’ya que peu d’endroits qui le fournissent. (Pour en savoir plus, voir: La clé de l’échelle d’Apple? Un demi-milliard d’iPhone .)

Sur les tablettes des magasins et dans les tribunaux

Apple et Samsung ont une relation turbulente, une relation qui ne fait que s'agiter davantage avec le temps. Ce n’est pas non plus une aversion sans justification. En 2011, Apple a poursuivi Samsung en justice, arguant que le Galaxy S et le Galaxy Tab avaient déchiré respectivement l'iPhone et l'iPad. Une semaine plus tard, Samsung contre-poursuivait, affirmant qu'Apple avait volé sa technologie de réseau sans fil. Les sociétés se sont ensuite mutuellement poursuivi en justice une demi-douzaine de fois cette année, devant des tribunaux de quatre continents. En 2014, Apple avait obtenu un jugement de 929 millions de dollars dans le cadre de sa poursuite en Amérique du Nord, à laquelle Samsung avait ensuite fait appel. Plus tard, Apple a gagné un deuxième procès. Cet été-là, les sociétés ont obtenu une sorte de détente, abandonnant toutes les poursuites en dehors des États-Unis, mais poursuivant leurs luttes devant les tribunaux dans le pays où le litige est le passe-temps national. (Pour plus d'informations, voir: Les retombées de Apple Battle vs Samsung Battle .)

Toujours, une relation symbiotique

Ce qui rend cette affaire ou cette série d’affaires inhabituelle, c’est que le demandeur et le défendeur ont une relation lucrative et symbiotique. Par l’intermédiaire de ses nombreuses filiales, Samsung vend des pièces pour les appareils mobiles d’Apple qu’elle aurait copiés sans autorisation, à hauteur de 8 milliards de dollars par an. Apple est le plus gros client de Samsung pour plusieurs raisons, certaines stratégiques. La taille signifie obtenir le premier accès à l'offre, ce qui signifie qu'en période de forte demande, Apple peut augmenter ses commandes avec Samsung et laisser les plus petits concurrents se soucier de l'endroit où trouver les pièces.

Samsung a fabriqué la plupart des processeurs A4 et A5 que l'on trouve sur les appareils mobiles d'Apple. Cependant, l'apogée de ces transformateurs était il y a plusieurs générations. Apple utilise désormais la puce A8X dans sa dernière version de l'iPad Air, un processeur fabriqué par… une société autre que Samsung. (Pour une lecture connexe, voir: À l’intérieur d’Intel: Regard sur le fabricant de puces .)

Que ce soit dans les affaires ou dans la vie, quel que soit le degré de rentabilité et de bénéfices mutuels d'un partenariat hostile, les responsables commencent à chercher un jour une satisfaction ailleurs. C'est pourquoi, après des années de rumeurs, à l'été 2014, Apple a finalement annoncé qu'il faisait affaire avec Taiwan Semiconductor (TSM). L'action de Taiwan Semiconductor a fait un bond prévisible après l'annonce et continue de se négocier à un rythme soutenu (avec des marges bénéficiaires de 30%). Dans le même temps, Samsung reconnaît que les marchés extérieurs de son activité de puces ne sont plus ce qu’ils étaient. Lisez entre les lignes prononcées par le PDG de la société et vous vous rendrez compte que c’est le code «Notre relation avec Apple est plus proche de la fin que du début». (Pour en savoir plus, voir: Oubliez Apple: investissez votre prochain dollar en technologie dans Asie.)

Le résultat final

Apple est si gros qu'il peut vivre confortablement sans Samsung. De même, Samsung n'a pas besoin d'être un fournisseur Apple pour prospérer. En tant que concurrents sur le marché, ils ont mis des centaines de millions de personnes dans des produits électroniques qui changent la vie de leurs rêves. En tant que concurrents dans les tribunaux, ils ont dépensé d’énormes sommes d’argent pour affirmer leur domination. Quels que soient les résultats juridiques, il y a fort à parier que les deux sociétés continueront à innover pendant des décennies encore. (Pour plus d'informations, voir: Oubliez Apple vs Samsung: Qualcomm gagne d'une manière ou d'une autre.)