Haie macro
Une macro-couverture est une technique d'investissement utilisée pour atténuer ou éliminer les risques systémiques à la baisse d'un portefeuille d'actifs. Les stratégies de macro-couverture impliquent généralement l'utilisation de produits dérivés pour prendre des positions courtes sur des catalyseurs de marché plus vastes susceptibles d'avoir une incidence négative sur la performance d'un portefeuille ou d'un actif sous-jacent spécifique.
Macro-haie expliqué
La macro-couverture nécessite l'utilisation d'instruments dérivés, ce qui permet au gestionnaire de portefeuille de prendre des positions inverses sur des actifs ciblés et des catégories d'actifs qui, selon eux, seront sensiblement affectées par un catalyseur macro-économique.
La macro-macro-couverture se réfère à l'atténuation des risques liés aux événements macro-économiques. Par conséquent, la macro-couverture nécessite généralement une prévision importante, un accès étendu aux données économiques et des compétences supérieures en matière de prévision afin de prévoir la réaction attendue des marchés et des titres de placement lorsque les tendances se dessinent. Toutefois, dans certains cas, les positions de macro-couverture peuvent être facilement anticipées par une série d’événements conduisant à un résultat prédéterminé.
Dans les deux cas, la macro-couverture nécessite un accès substantiel aux plateformes de négociation de marché et la capacité d'utiliser divers instruments financiers afin de se positionner suffisamment sur le marché. Ainsi, les macro-couvertures sont le plus souvent intégrées par des investisseurs sophistiqués et des gestionnaires de portefeuille professionnels. Les investisseurs ne disposant pas d'un accès étendu au marché des instruments financiers utilisés dans les stratégies de macro-couverture peuvent se tourner vers certaines des offres de détail du secteur, généralement présentées sous la forme de fonds négociés en bourse (FNB).
Stratégies de FNB Macro-Couverture
Les offres de FNB inverses et ultra inverses ont facilité la macro-couverture pour les investisseurs individuels ayant confiance en leurs perspectives négatives pour un secteur ou un segment de marché particulier. Un exemple récent est le Brexit, qui a entraîné des pertes à court terme de nombreuses actions britanniques et une déflation de la livre sterling. De nombreux investisseurs prévoyant ces pertes ont pris des positions courtes sur les actions britanniques et la livre sterling, ce qui a généré des gains de marché substantiels à la suite du vote sur le Brexit et des événements ultérieurs ayant conduit à la séparation.
Parmi les autres événements macroéconomiques pouvant conduire à des stratégies de couverture macro, on peut citer les prévisions du produit intérieur brut d’un pays, les tendances de l’inflation, les fluctuations monétaires et les facteurs affectant les prix des produits de base. ProShares et Direxion sont deux fournisseurs de FNB qui ont mis au point une vaste gamme de produits de FNB destinés à la macro-couverture. Parmi les produits inverses protégeant des perspectives baissières, on peut citer le FNB ProShares UltraShort FTSE Europe, le FNB ProShares UltraShort Yen et les actions Dirxion Daily Gold Miners Bear 3X.
Stratégies de couverture alternatives
Les stratégies de macro-couverture sont souvent considérées comme des stratégies d'investissement alternatives car elles ne relèvent pas des portefeuilles traditionnels «long only». L'utilisation de produits dérivés crée un risque supplémentaire de perte en capital pour un portefeuille car les techniques dérivées nécessitent le coût supplémentaire de l'achat d'un produit prenant position sur un actif sous-jacent. L'effet de levier est souvent utilisé, ce qui nécessite un investissement supérieur à son taux d'emprunt.
Cependant, les stratégies de macro-couverture peuvent être fructueuses lorsque des mouvements importants du marché se produisent. Ils peuvent également être utilisés pour compenser une partie d'un portefeuille susceptible d'être affectée par une projection macro. Cela implique de prendre des paris inversés ciblés sur des portions d'un portefeuille. Cela peut également impliquer une surpondération des titres susceptible de surperformer.
En novembre 2017, Bloomberg a présenté le fonds macro-hedge mondial le plus performant au monde, le fonds macro-mondial PruLev de Singapour. Le fonds a enregistré un gain de 47% en prenant des positions de macro-couverture bénéficiant du programme politique du président Donald Trump aux États-Unis ainsi que de la croissance économique en Chine, au Japon, en Suisse et dans la zone euro. Aux États-Unis, d'autres gestionnaires de fonds macro-hedge funds de premier plan ont suivi de près, notamment Bridgewater Associates et Renaissance Technologies.
Macro-couverture institutionnelle
Les fonds institutionnels recherchent également des stratégies de macro-hedge funds pour gérer la volatilité et atténuer les pertes des fonds de pension publics et des régimes de retraite d’entreprise. Les gestionnaires d'actifs tels que BlackRock et JPMorgan sont des leaders du secteur des solutions de portefeuille de macro-couverture pour les clients institutionnels.
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