Au-dessus du pair
Au-dessus du pair est un terme utilisé pour décrire le prix d'une obligation lorsqu'elle se négocie au-dessus de sa valeur nominale. Une obligation se négocie généralement à un niveau supérieur à la normale lorsque ses distributions de revenus sont supérieures à celles des autres obligations actuellement disponibles sur le marché. Cela se produit lorsque les taux d’intérêt ont diminué, de sorte que les obligations nouvellement émises portent des taux de coupon plus bas.
Au-dessus Par expliqué
Il existe une relation inverse entre les rendements obligataires et les prix. Lorsque les rendements baissent en raison de la baisse des taux d’intérêt dans l’économie, les prix des obligations augmentent. À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmenteront, les prix des obligations baisseront sans hypothèse de convexité négative. La raison fondamentale de la relation inverse est qu'un rendement existant d'une obligation doit correspondre au rendement d'une nouvelle obligation émise sur un marché où les taux d'intérêt en vigueur sont supérieurs ou inférieurs. Supposons qu'une obligation soit émise à une valeur nominale de 1 000 $ et porte un coupon de 5%. Six mois plus tard, en raison d’un ralentissement de l’économie, les taux d’intérêt sont plus bas. L’obligation se négocie au-dessus du pair en raison de la relation inverse entre le rendement et le prix. Un investisseur qui achète une obligation au-dessus du pair reçoit des paiements d’intérêts plus élevés parce que le taux du coupon a été fixé sur un marché où les taux d’intérêt en vigueur sont plus élevés. Si l'obligation est imposable, l'investisseur peut choisir d'amortir la prime de l'obligation pour compenser le revenu d'intérêt imposable; si l'obligation génère des intérêts exonérés d'impôt, l'investisseur doit amortir la prime conformément aux règles de l'IRS.
À quelle distance au-dessus de pair?
Le mouvement au-dessus du pair pour une obligation non appelable dépend de la durée de l'obligation. Plus la durée est longue, plus la sensibilité aux variations de taux d'intérêt est grande. Par exemple, une obligation d'une durée de 8 ans augmentera son prix d'environ 8% si les rendements chutent de 100 points de base, ou de 1%. Toutefois, pour une obligation callable, la hausse du prix au-dessus du pair est limitée car l’émetteur sera très probablement obligé de la rembourser lorsque les taux d’intérêt baissent. Cet émetteur annulera ces anciennes obligations et en émettra de nouvelles avec des coupons moins élevés.
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