Qu'est-ce qu'un échange de dette contre équité?

Lorsqu'une entreprise souhaite restructurer sa combinaison de dettes et d'actions afin de mieux se positionner pour réussir à long terme, elle peut envisager l'émission d'un échange dette / actions ou échange de créances.

Dans le cas d'un échange d'actions / de dettes, tous les actionnaires désignés ont le droit d'échanger leurs actions contre un montant prédéterminé de dette dans la même société. Les obligations sont généralement le type de dette offert.

Un échange dette / équité fonctionne dans le sens opposé. La dette est échangée contre une quantité d'actions prédéterminée.

Une fois le swap effectué, une partie ou la totalité de la classe d'actifs sera supprimée et toutes les personnes ayant participé au swap participeront désormais à la nouvelle classe d'actifs ou à la classe en cours de croissance.

Raisons des échanges

La direction peut restructurer les finances d'une entreprise pour de nombreuses raisons.

Une des raisons est que la société peut avoir besoin de respecter certaines obligations contractuelles, telles que le maintien d'un ratio d'endettement cible. Les obligations contractuelles peuvent résulter d'obligations de financement imposées par un établissement prêteur ou être imposées par la société, comme indiqué dans le prospectus. La société peut souhaiter maintenir le ratio dette / capitaux propres dans une fourchette cible afin d’obtenir de bonnes conditions de crédit / dette si elles en ont besoin, ou être en mesure de réunir des liquidités grâce à une offre d’actions, le cas échéant. Si le ratio est trop déséquilibré, cela peut limiter ce qu’ils peuvent faire à l’avenir pour lever des fonds.

Une entreprise peut échanger des actions pour une dette afin d'éviter de faire des paiements de coupon et de valeur nominale sur la dette à l'avenir. Au lieu d’avoir à débourser une grande quantité d’argent pour payer ses dettes, la société propose à ses clients des actions.

Valorisation des échanges

Les conversions actions / dettes et dettes / participations sont généralement évaluées aux taux du marché en vigueur, mais la direction peut proposer des valeurs de change plus élevées pour inciter les détenteurs d'actions et de dettes à participer au swap.

Par exemple, supposons qu’un investisseur possède 1 500 USD en actions ZXC Corp. La ZXC a proposé à tous ses actionnaires d’échanger leurs actions contre des dettes au taux de 1: 1 ou dollar pour dollar. Dans cet exemple, l'investisseur obtiendrait une dette de 1 500 USD s'il choisissait de prendre le swap. Si la société souhaitait réellement que les investisseurs négocient des actions contre des obligations, elle peut adoucir la transaction en proposant un taux de swap de 1: 1, 5. Étant donné que les investisseurs recevraient une dette de 2 250 USD (1, 5 * 1 500 USD), ils ont essentiellement gagné 750 USD uniquement en changeant de catégorie d'actif. Cependant, il convient de mentionner que l'investisseur perdrait tous les droits respectifs en tant qu'actionnaire, tels que les droits de vote, s'il échangeait ses actions contre une dette.

Implications sur l'échange de dette / équité

Lorsque plus d'actions sont émises, cela dilue les actionnaires actuels. Cela a généralement un effet modérateur sur le cours de l’action car ce que la société gagne est maintenant réparti entre davantage d’actionnaires.

En théorie, une société peut émettre des actions pour éviter le remboursement de sa dette, mais si la société a des problèmes financiers, cette décision nuirait probablement davantage au cours de l’action. L'échange dilue non seulement les actionnaires, mais il montre à quel point la société est à court d'argent. D'un autre côté, avec moins de dette et maintenant plus de liquidités, la société pourrait être dans une meilleure position.

Émettre plus de dette signifie des frais d’intérêts plus importants. Comme la dette peut être relativement peu coûteuse, cette option peut être viable au lieu de diluer les actionnaires. Un certain montant de dette est bon car il agit comme un levier interne pour les actionnaires. Toutefois, le problème de l’endettement excessif constitue un problème, car la hausse des paiements d’intérêts pourrait nuire à la société si les revenus commençaient à chuter.

Compte tenu des avantages et des inconvénients d'émettre à la fois des dettes et des actions dans différentes situations, des conversions sont parfois nécessaires pour maintenir l'équilibre de la société et permettre ainsi à celle-ci de réussir à long terme. Pour plus d'informations, voir Didacticiel d'analyse fondamentale .