Réponse Lag
Le délai de réponse, également appelé délai d'impact, est le temps nécessaire pour que des politiques monétaires et budgétaires correctrices, conçues pour aplanir le cycle économique ou réagir à un événement économique défavorable, se répercutent sur l'économie une fois qu'elles ont été mises en œuvre.
Comprendre le décalage de réponse
Le délai de réponse est l’un des quatre décalages politiques qui empêchent les décideurs d’améliorer la performance de l’économie, voire même de la déstabiliser. En raison de la lenteur de la reconnaissance, il peut s'écouler des mois, voire des années, avant que les politiciens reconnaissent qu'il y a eu un choc économique ou un changement structurel de l'économie. Ensuite, il y a un décalage de décision, les décideurs débattant de la réponse politique appropriée, suivie d'un retard de mise en œuvre avant toute action de politique budgétaire ou monétaire.
Comment le délai de réponse fonctionne
Dans l’imaginaire populaire, les banques centrales peuvent contrôler l’économie à volonté en manipulant la masse monétaire et les taux d’intérêt. En réalité, il est difficile de déterminer l'efficacité de la politique monétaire, sans parler de la fermeté de la politique monétaire. Lorsque la Réserve fédérale réduit le taux des fonds fédéraux, il peut s'écouler 18 mois avant que rien ne prouve l'impact de ces changements, et les banques centrales peuvent se retrouver à pousser plus loin. Cette incapacité à ajuster l'économie, dans le but d'équilibrer les cycles économiques, explique peut-être pourquoi de nombreux cycles de resserrement dans l'histoire de la Fed ont été suivis d'une récession ou d'une dépression.
La réponse à la baisse des taux d’intérêt a de nombreuses raisons. Les propriétaires ayant des hypothèques à taux fixe ne peuvent pas profiter des baisses de taux d’intérêt tant que leurs prêts ne doivent pas être refinancés, et les banques tardent souvent à répercuter les réductions de taux bancaires sur les consommateurs. Les entreprises et les consommateurs peuvent également attendre de voir si un changement de taux est temporaire ou permanent avant de faire de nouveaux investissements. Et si les taux d'intérêt plus faibles affaiblissent la devise, il peut s'écouler des mois avant que de nouvelles commandes à l'exportation soient passées.
Délai de réponse pour d'autres mesures économiques
L’impact des réductions d’impôt ou des modifications des dépenses publiques est plus immédiat, bien qu’ils aient également une incidence sur le taux de croissance économique à long terme. Mais les politiques budgétaires mettent encore des mois à avoir un impact sur l’économie. Par exemple, bien que la réforme fiscale de Trump soit entrée en vigueur en janvier 2018, la plupart des Américains n'en ressentaient pleinement les effets qu'au printemps 2019.
D'autres politiques encouragent plus d'épargne pour améliorer la productivité. Un taux d'épargne plus élevé touche la consommation actuelle, mais conduit à plus d'investissements et à un niveau de vie plus élevé à long terme, selon le résidu de Solow. L'assouplissement quantitatif a été critiqué car il n'encourage guère l'investissement en capital réel susceptible d'améliorer la capacité de production de l'économie.
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