Conseil monétaire
Une caisse d'émission est une forme extrême de taux de change indexés, dans laquelle la gestion du taux de change et de la masse monétaire est confiée à la banque centrale du pays, le cas échéant.
Comment fonctionne une caisse d'émission
Dans un bureau de change, la gestion du taux de change et de la masse monétaire est confiée à une autorité monétaire qui prend des décisions concernant l'évaluation de la monnaie d'un pays, en particulier si le taux de change de la devise locale doit être indexé sur une devise étrangère, un montant équivalent. dont est détenu dans les réserves. Souvent, cette autorité monétaire a reçu des instructions expresses pour soutenir toutes les unités de la monnaie nationale en circulation avec des devises. De cette façon, un conseil monétaire fonctionne comme l'étalon-or.
Une caisse d'émission est une autorité monétaire qui prend des décisions concernant l'évaluation de la monnaie d'un pays, en particulier si le taux de change de la devise locale doit être indexé sur une devise étrangère.
La caisse d'émission permet ensuite l'échange illimité de la devise locale, indexée, contre la devise étrangère. Cependant, contrairement à une banque centrale classique, qui peut imprimer de l’argent à sa guise, une caisse d'émission émet de la monnaie nationale en mettant en circulation des unités supplémentaires uniquement lorsqu'elle dispose des taux de change pour la soutenir. Une caisse d'émission ne peut générer que les intérêts générés sur les réserves de change elles-mêmes; ces taux ont donc tendance à imiter les taux en vigueur dans la devise étrangère.
Conseils de change contre banques centrales
Comme la plupart des économies développées du monde, les États-Unis ne disposent pas de caisse d'émission. Aux États-Unis, la Réserve fédérale est une véritable banque centrale, qui agit en tant que prêteur en dernier ressort, contractant des contrats à terme et négociant des titres du Trésor sur le marché libre. Le taux de change est autorisé à flotter et est déterminé par les forces du marché ainsi que par les politiques monétaires de la Fed.
En revanche, les commissions monétaires sont plutôt limitées. Ils détiennent essentiellement le pourcentage requis de monnaie indexée précédemment mandaté et échangent la devise locale contre la devise indexée (ou ancre), qui correspond généralement au dollar américain ou à l'euro.
Contrairement aux pays dotés de banques centrales, les pays dotés de cartes monétaires verront leurs taux d’intérêt s’ajuster automatiquement. Selon The ABC of a Currency Board de The Economist, lorsque les investisseurs délaissent la monnaie nationale pour la placer dans la monnaie à laquelle elle est rattachée, l'offre en monnaie nationale se contracte, augmentant les taux d'intérêt jusqu'à ce que les investisseurs jugent attrayant de conserver la devise nationale.
Le pour et le contre des monnaies
Les régimes de caisse d'émission sont utilisés pour leur stabilité relative et leur nature fondée sur des règles. Les caisses monétaires offrent des taux de change stables, favorisant le commerce et les investissements. Leur discipline restreint les actions du gouvernement. Les gouvernements inutiles ou irresponsables ne peuvent pas simplement imprimer des sommes exorbitantes pour éponger leurs déficits.
Les bureaux de change ont cependant leurs inconvénients. Dans les systèmes de taux de change fixes, les bureaux de change ne permettent pas au gouvernement de fixer leurs taux d'intérêt. Cela signifie que les taux d’intérêt sont fixés par l’organe de réglementation qui contrôle la monnaie à laquelle une monnaie locale est liée.
Cela signifie également que dans les cas où l’inflation intérieure est supérieure à l’inflation dans le pays étranger de la devise à laquelle la monnaie nationale est rattachée, la monnaie du pays avec une caisse d’exposition risque de faire l’objet d’une surévaluation massive, ce qui pourrait la rendre non compétitive. En outre, si les investisseurs délaissent rapidement et massivement leur monnaie locale, les taux d'intérêt peuvent augmenter rapidement, ce qui compromet la capacité des banques à maintenir des niveaux de liquidité légaux appropriés. Ceci est dangereux pour les pays avec des industries bancaires naissantes.
Enfin, contrairement aux banques centrales, les caisses monétaires ne peuvent agir en tant que prêteurs en dernier ressort. Cela signifie qu'en cas de panique bancaire, par exemple, une caisse d'émission ne pourrait pas prêter de l'argent de manière significative à la banque.
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