Définition du prix à terme

Qu'est-ce qu'un prix à terme

Le prix à terme est le prix de livraison prédéterminé pour une marchandise, une devise ou un actif financier sous-jacent, décidé par l'acheteur et le vendeur du contrat à terme, à payer à une date ultérieure prédéterminée. Au début d'un contrat à terme, le prix à terme rend la valeur du contrat égale à zéro, mais les changements dans le prix du sous-jacent font que le contrat à terme prend une valeur positive ou négative.

Le prix à terme est déterminé par la formule suivante:

Bases du prix à terme

Le prix à terme est basé sur le prix au comptant actuel de l'actif sous-jacent, majoré des frais de port, tels que les intérêts, les frais de stockage, les intérêts perdus ou d'autres coûts ou coûts d'opportunité.

Bien que le contrat n'ait aucune valeur intrinsèque au début, un contrat peut au fil du temps gagner ou perdre de la valeur. Les positions de compensation dans un contrat à terme équivalent à un jeu à somme nulle. Par exemple, si un investisseur prend une position longue dans un contrat à terme sur le porc et qu'un autre investit une position courte, tout gain sur la position longue équivaut aux pertes subies par le deuxième investisseur à partir de la position courte. En fixant initialement la valeur du contrat à zéro, les deux parties sont sur un pied d'égalité au début du contrat.

Points clés à retenir

• Le prix à terme est le prix auquel un vendeur livre un sous-jacent, un dérivé financier ou une devise à l'acheteur d'un contrat à terme à une date prédéterminée.
• Il est à peu près égal au prix au comptant plus les frais de port associés tels que les frais de stockage, les taux d’intérêt, etc.

Exemple de calcul du prix à terme

Lorsque l'actif sous-jacent du contrat à terme ne verse aucun dividende, le prix à terme peut être calculé à l'aide de la formule suivante:

F = S xe ^ (rxt)

Où:

F = prix à terme du contrat

S = le prix au comptant actuel de l'actif sous-jacent

e = la constante mathématique irrationnelle approximée par 2, 7183

r = le taux sans risque qui s'applique à la durée du contrat à terme

t = la date de livraison en années

Par exemple, supposons qu'un titre se négocie actuellement à 100 USD par part. Un investisseur veut conclure un contrat à terme qui expire dans un an. Le taux d'intérêt annuel sans risque actuel est de 6%. En utilisant la formule ci-dessus, le prix à terme est calculé comme suit:

F = 100 $ xe ^ (0, 06 x 1) = 106, 18 $

S'il y a des coûts de portage, cela est ajouté à la formule:

F = S xe ^ (r + q) t

Ici, q représente les coûts de portage.

Si l'actif sous-jacent verse des dividendes sur la durée du contrat, la formule du prix à terme est la suivante:

F = (S - D) xe ^ (rxt)

Ici, D est égal à la somme de la valeur actuelle de chaque dividende, exprimée comme suit:

D = PV (d (1)) + PV (d (2)) + ... + PV (d (x)) = d (1) xe ^ - (rxt (1)) + d (2) xe ^ - (rxt (2)) + ... + d (x) xe ^ - (rxt (x))

En utilisant l'exemple ci-dessus, supposons que le titre verse un dividende de 50 cents tous les trois mois. Premièrement, la valeur actuelle de chaque dividende est calculée comme suit:

PV (d (1)) = 0, 5 $ xe ^ - (0, 06 x 3/12) = 0, 493 $

PV (d (2)) = 0, 5 $ xe ^ - (0, 06 x 6/12) = 0, 485 $

PV (d (3)) = 0, 5 $ xe ^ - (0, 06 x 9/12) = 0, 478 $

PV (d (4)) = 0, 5 $ xe ^ - (0, 06 x 12/12) = 0, 471 $

La somme de ceux-ci est 1, 927 $. Ce montant est ensuite intégré à la formule du prix à terme ajusté du dividende:

F = (100 $ - 1, 927 $) xe ^ (0, 06 x 1) = 104, 14 $

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Contrat à terme

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