Marché en vente libre
Un marché de gré à gré est un marché décentralisé dans lequel les participants du marché négocient des actions, des produits de base, des devises ou d’autres instruments directement entre deux parties et sans échange ni courtier central. Les marchés de gré à gré n'ont pas d'emplacement physique; au lieu de cela, la négociation est effectuée électroniquement. C'est très différent d'un système de marché aux enchères. Sur un marché de gré à gré, les courtiers agissent en qualité de teneurs de marché en indiquant les prix auxquels ils achèteront et vendront un titre, une monnaie ou d'autres produits financiers. Une transaction peut être exécutée entre deux participants sur un marché de gré à gré sans que les autres ne sachent à quel prix la transaction a été réalisée. En général, les marchés de gré à gré sont généralement moins transparents que les marchés boursiers et sont également soumis à moins de réglementations. En raison de cette liquidité sur le marché hors cote peut avoir une prime.
Points clés à retenir
- Les marchés de gré à gré sont ceux sur lesquels les participants négocient directement entre deux parties, sans recourir à une bourse centrale ou à une autre tierce partie.
- Les marchés de gré à gré n'ont pas d'implantation physique ni de market makers.
- Parmi les produits les plus négociés de gré à gré, citons les obligations, les produits dérivés, les produits structurés et les devises.
Marché en vente libre
Comprendre les marchés de gré à gré
Les marchés de gré à gré sont principalement utilisés pour le négoce d’obligations, de devises, de produits dérivés et de produits structurés. Ils peuvent également être utilisés pour négocier des actions, avec des exemples tels que les marchés OTCQX, OTCQB et OTC Pink (anciennement OTC Bulletin Board et Pink Sheets) aux États-Unis. Les courtiers en bourse opérant sur les marchés américains sont réglementés par la Financial. Autorité de régulation de l'industrie (FINRA).
Liquidité limitée
Parfois, les valeurs mobilières négociées hors bourse manquent d'acheteurs et de vendeurs. Par conséquent, la valeur d’un titre peut varier considérablement en fonction du marché sur lequel les marqueurs négocient les actions. En outre, il devient potentiellement dangereux si un acheteur acquiert une position significative dans un titre négocié hors cote, s’il décidait de le vendre ultérieurement. Le manque de liquidité pourrait rendre difficile la vente à l'avenir.
Risques des marchés de gré à gré
Bien que les marchés de gré à gré fonctionnent bien en temps normal, il existe un risque supplémentaire, appelé risque de contrepartie, qu'une partie à la transaction ne soit pas en règle avant la conclusion de la transaction et / ou n'effectue pas les paiements actuels et futurs requis de eux par le contrat. Le manque de transparence peut également engendrer un cercle vicieux en période de tensions financières, comme ce fut le cas lors de la crise mondiale du crédit de 2007-08.
Les titres adossés à des créances hypothécaires et autres dérivés tels que les CDO et les CMO, négociés uniquement sur les marchés de gré à gré, ne pouvaient pas être évalués de manière fiable, la liquidité étant totalement tarie en l'absence d'acheteurs. En conséquence, un nombre croissant de courtiers se sont retirés de leurs fonctions de teneur de marché, ce qui a aggravé le problème de liquidité et entraîné un resserrement du crédit dans le monde entier. Parmi les initiatives réglementaires entreprises au lendemain de la crise pour résoudre ce problème, il y avait l'utilisation de chambres de compensation pour le traitement post-transaction des transactions de gré à gré.
Points clés à retenir
- Le marché hors cote peut être utilisé pour négocier des actions, des obligations, des devises, des produits dérivés et des produits structurés
- La négociation sur le marché comporte des risques tels que la contrepartie et la liquidité.
- Le marché hors cote manque de transparence.
Un exemple du monde réel
Un gestionnaire de portefeuille détient environ 100 000 actions d’une action négociée sur le marché hors cote. Le PM décide qu'il est temps de vendre le titre et demande aux traders de trouver le marché pour le stock. Après avoir appelé trois teneurs de marché, les traders reviennent avec de mauvaises nouvelles. Les actions ne se sont pas négociées depuis 30 jours et la dernière vente s’élevait à 15, 75 USD. Le marché actuel est proposé à 9 USD et à 27 USD, avec seulement 1 500 actions à acheter et 7 500 à la vente. À ce stade, le Premier ministre doit décider s'il souhaite essayer de vendre le stock et trouver un acheteur à des prix inférieurs ou de placer un ordre à cours limité à la dernière vente du stock dans l'espoir d'être chanceux. (Pour une lecture connexe, voir "Comment acheter un stock de gré à gré?")
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