Comment la Réserve fédérale gère la masse monétaire

Au cours de l'histoire, les sociétés de marché libre ont traversé des cycles d'expansion et de ralentissement. Bien que tout le monde profite de la conjoncture économique favorable, les récessions sont souvent pénibles. La Réserve fédérale a été créée pour aider à réduire les blessures infligées lors de la crise et a reçu de puissants outils pour influer sur l'offre de monnaie. Poursuivez votre lecture pour apprendre comment la Fed gère la masse monétaire du pays.

L'évolution de la réserve fédérale

Lorsque la Réserve fédérale (Fed) a été créée en 1913, elle ne devait pas poursuivre une politique monétaire active pour stabiliser l’économie. Les politiques de stabilisation économique ne furent introduites que dans les travaux de John Maynard Keynes en 1936. Au lieu de cela, les fondateurs considéraient la Fed comme un moyen d'empêcher que l'offre de monnaie et de crédit ne se tarisse pendant les contractions économiques, qui se produisaient souvent avant 1914.

L'un des principaux moyens utilisés par la Fed pour fournir une telle assurance contre la panique financière était de jouer le rôle de prêteur en dernier recours. En d’autres termes, lorsque les perspectives commerciales risquées dissuadaient les banques commerciales d’octroyer de nouveaux prêts, la Fed prêtait de l’argent aux banques, les incitant ainsi à prêter plus d’argent à leurs clients. (Pour en savoir plus, voir: La Réserve fédérale .)

La fonction de cette banque centrale s'est développée et aujourd'hui, la Fed gère principalement la croissance des réserves bancaires et de la masse monétaire pour permettre une expansion stable de l'économie. La Fed utilise trois outils principaux pour atteindre ces objectifs:

1. Une modification des réserves obligatoires,
2. Une modification du taux d'actualisation, et
3. Opérations d'open market.

Comment la Réserve fédérale gère la masse monétaire

Ratio de réserve

Un changement de taux de réserve est rarement utilisé, mais est potentiellement très puissant. Le ratio de réserves est le pourcentage des réserves qu'une banque est tenue de conserver contre des dépôts. Une diminution du ratio permettra à la banque de prêter davantage, augmentant ainsi l’offre de monnaie. Une augmentation du ratio aura l'effet inverse. (Pour une lecture connexe, voir: Les économies de quelles nations ont des ratios de réserves? )

Taux de remise

Le taux d'actualisation est le taux d'intérêt appliqué par la banque centrale aux banques commerciales qui doivent emprunter des réserves supplémentaires. Il s’agit d’un taux d’intérêt administré fixé par la Fed, et non d’un taux de marché; par conséquent, son importance provient en grande partie du signal envoyé par la Fed aux marchés financiers (si elle est basse, la Fed souhaite encourager les dépenses et inversement). En conséquence, les taux d’intérêt du marché à court terme ont tendance à suivre son évolution. Si la Fed veut donner plus de réserves aux banques, elle peut réduire le taux d'intérêt qu'elle impose, ce qui inciterait les banques à emprunter davantage. Il peut aussi absorber les réserves en augmentant son taux et en persuadant les banques de réduire leurs emprunts.

Opérations d'Open Market

Les opérations d'open market consistent en l'achat et la vente de titres publics par la Fed. Si la Fed rachète des titres émis (tels que des bons du Trésor) à de grandes banques et à des courtiers en valeurs mobilières, cela augmente la masse monétaire entre les mains du public. Inversement, la masse monétaire diminue lorsque la Fed vend un titre. Les termes "achat" et "vente" renvoient à des actions de la Fed, et non du public.

Par exemple, un achat sur le marché libre signifie que la Fed achète, mais que le public vend. En réalité, la Fed n'effectue des opérations d'open market qu'avec les plus grandes banques et courtiers en valeurs mobilières du pays, et non avec le grand public. Dans le cas d'un achat de titres sur le marché libre par la Fed, il est plus réaliste que le vendeur des titres reçoive un chèque tiré sur la Fed elle-même. Lorsque le vendeur le dépose dans sa banque, un solde de réserve accru est automatiquement attribué à la banque. Ainsi, les nouvelles réserves peuvent être utilisées pour financer des prêts supplémentaires. Au cours de ce processus, la masse monétaire augmente. (Pour une lecture connexe, voir: Opérations sur le marché libre et assouplissement quantitatif .)

Le processus ne s'arrête pas là. L’expansion monétaire consécutive à une opération d’open market implique des ajustements par les banques et le public. La banque dans laquelle le chèque original de la Fed est déposé a maintenant un ratio de réserve qui peut être trop élevé. En d’autres termes, ses réserves et ses dépôts ont augmenté du même montant; par conséquent, son ratio de réserves sur dépôts a augmenté. Pour réduire ce ratio réserves / dépôts, il choisit d’augmenter ses prêts.

Lorsque la banque consent un prêt supplémentaire, la personne qui reçoit le prêt reçoit un dépôt bancaire, ce qui augmente la masse monétaire plus que le montant de l'opération sur le marché libre. Cette expansion multiple de la masse monétaire s'appelle l'effet multiplicateur.

Le résultat final

Aujourd'hui, la Fed utilise ses outils pour contrôler l'offre de monnaie afin de stabiliser l'économie. En période de ralentissement économique, la Fed augmente l'offre de monnaie pour stimuler la croissance. À l'inverse, lorsque l'inflation menace, la Fed réduit le risque en réduisant l'offre. Alors que la mission de "prêteur de dernier recours" de la Fed reste importante, le rôle de la Fed dans la gestion de l'économie s'est élargi depuis son origine.