ADR non sponsorisé

Qu'est-ce qu'un ADR non parrainé?

Un ADR non sponsorisé est un bordereau de dépôt américain (ADR) émis par une banque dépositaire sans la participation, ni la participation - ni même le consentement - de l'émetteur étranger dont les actions sous-tendent l'ADR. L'émetteur n'a donc aucun contrôle sur un ADR non sponsorisé, contrairement à un ADR sponsorisé dans lequel il conserve le contrôle.

Les banques de dépôt établissent généralement des ADR non parrainés en réponse à la demande des investisseurs. Les avantages pour les actionnaires et les droits de vote ne peuvent être étendus aux détenteurs de ces titres particuliers. Les ADR non sponsorisés se négocient généralement de gré à gré plutôt que sur les bourses des États-Unis.

BRISER ADR non sponsorisé

Le nombre d’émissions ADR non sponsorisées a augmenté après le 10 octobre 2008, lorsque la Securities and Exchange Commission (SEC) a modifié une dispense applicable aux émetteurs étrangers, leur permettant ainsi de faire négocier leurs titres sur le marché de gré à gré américain sans l’enregistrement requis en vertu de la 12 (g) de la SEC Act de 1934.

Cette modification a éliminé les exigences relatives aux demandes écrites et aux soumissions sur papier en prévoyant une exemption automatique de l'alinéa 12 (g) des émetteurs étrangers remplissant certaines conditions. Ces conditions obligeaient l'émetteur à maintenir une liste de ses actions sur son marché primaire en dehors des États-Unis et à publier par voie électronique en anglais des documents d'information spécifiés autres que les États-Unis.

Etant donné que les banques dépositaires n'étaient pas tenues de notifier les émetteurs sous-jacents ou d'obtenir une autorisation avant d'enregistrer des ADR non sponsorisés auprès de la SEC, il était urgent de les commercialiser, ce qui a entraîné la création de plusieurs ADR non sponsorisés pour le même émetteur.

ADR non sponsorisés ou ADR sponsorisés

Contrairement aux ADR non sponsorisés, les ADR sponsorisés permettent aux sociétés étrangères de puiser directement dans les marchés internationaux des capitaux. Bien qu'un ADR sponsorisé soit coté aux États-Unis, les revenus et bénéfices de la société émettrice sont toujours libellés dans sa devise. Il existe trois niveaux de certificats de dépôt parrainés:

1. Les ADR sponsorisés de niveau I ne peuvent être échangés que de gré à gré et non sur un marché officiel américain; Cependant, un ADR sponsorisé de niveau I est plus facile à mettre en place pour les sociétés étrangères, car il ne nécessite pas les mêmes informations à fournir et ne doit pas non plus respecter les principes comptables généralement reconnus, les PCGR. Les ADR sponsorisés de niveau I présentent certains risques pour les investisseurs en raison de leur manque relatif de transparence.

2. Les ADR sponsorisés de niveau II peuvent être cotés en bourse et sont donc visibles sur un marché plus large; Cependant, ils exigent que l'entreprise se conforme à la SEC.

3. Les ADR parrainés de niveau III permettent aux sociétés d’émettre des actions pour réunir des capitaux, mais exigent le plus haut niveau de conformité et de divulgation.

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