Âge moyen pondéré du prêt (WALA)
L'âge moyen pondéré des prêts (WALA) mesure l'âge moyen des prêts dans un pool de titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Les pondérations sont basées sur le montant en dollars de chaque prêt à chaque échéance, proportionnellement au total cumulé du pool et peuvent être pondérées sur le solde en principal du solde en dollars ou sur la valeur nominale du prêt.
Points clés à retenir
- L'âge moyen pondéré des prêts (WALA) est une mesure de la maturité des prêts hypothécaires en titres adossés à des créances hypothécaires.
- WALA est pondéré en dollars en fonction de la taille de l'hypothèque et du temps qu'il lui reste jusqu'à son échéance (généralement en mois).
- WALA est calculé comme l'inverse mathématique de la maturité moyenne pondérée (WAM), une estimation plus courante de la rentabilité des titres hypothécaires.
Comment fonctionne l'âge moyen pondéré des prêts
L'âge moyen pondéré des prêts est utilisé par les investisseurs en titres adossés à des créances hypothécaires pour estimer le temps qu'il faudra pour qu'un pool de titres adossés à des créances hypothécaires soit remboursé. La mesure varie dans le temps en raison du fait que certaines hypothèques sont payées plus rapidement que d’autres.
Essentiellement, un titre adossé à une hypothèque fait de la banque un intermédiaire entre l’acheteur de maison et le secteur de l’investissement. Une banque peut octroyer des prêts hypothécaires à ses clients, puis les revendre à un prix inférieur pour les inclure dans un MBS. La banque enregistre la vente comme un avantage dans son bilan et ne perd rien si l'acheteur fait défaut par la suite.
L’investisseur qui achète un titre adossé à une hypothèque prête essentiellement de l’argent à l’acheteur de maison. Un MBS peut être acheté et vendu par un courtier. L'investissement minimum varie selon les émetteurs.
Le WALA est obtenu en multipliant la valeur nominale initiale de chaque hypothèque du pool de MBS par le nombre de mois écoulés depuis la création du prêt hypothécaire. WALA et d’autres mesures de l’échéance des titres hypothécaires servent à estimer le potentiel de profit ainsi que le risque de remboursement anticipé. Le risque de remboursement anticipé est le risque lié au remboursement prématuré du capital d'un titre à revenu fixe, par exemple lorsqu'un prêt hypothécaire est refinancé ou qu'une maison est vendue et que le prêt hypothécaire est remboursé. Lorsque le capital est remboursé par anticipation, les paiements d’intérêts futurs ne seront pas payés sur cette partie du capital, ce qui signifie que les investisseurs dans les titres à revenu fixe associés ne recevront pas d’intérêts payés sur le capital.
Âge moyen pondéré du prêt par rapport à l'échéance moyenne pondérée
L'échéance moyenne pondérée (WAM) et WALA sont toutes deux utilisées pour estimer la probabilité qu'un investissement dans un titre adossé à une hypothèque soit rentable. Toutefois, la gestion des actifs immobiliers est généralement une mesure plus largement utilisée pour l’échéance des groupes de titres adossés à des créances hypothécaires. Il mesure le temps moyen nécessaire pour que les titres d'un portefeuille obligataire arrivent à maturité, pondéré proportionnellement au montant en dollars investi dans le portefeuille. Les portefeuilles ayant des échéances moyennes pondérées plus élevées sont plus sensibles aux variations de taux d’intérêt.
WALA est en fait calculé comme l'inverse de WAM: WAM calcule la valeur en pourcentage de chaque prêt hypothécaire ou instrument de dette du portefeuille. Le nombre de mois ou d'années jusqu'à l'échéance de l'obligation est multiplié par chaque pourcentage et la somme des sous-totaux est égale à l'échéance moyenne pondérée des obligations du portefeuille.
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