Théorie monétaire
La théorie monétaire est basée sur l’idée que le changement de la masse monétaire est le principal moteur de l’activité économique. Il fait valoir que les banques centrales, qui contrôlent les leviers de la politique monétaire, peuvent exercer beaucoup de pouvoir sur les taux de croissance économique en bricolant avec la quantité de monnaie et d'autres instruments liquides en circulation dans l'économie d'un pays.
Points clés à retenir
- La théorie monétaire postule que le changement de la masse monétaire est le principal moteur de l'activité économique.
- Une formule simple régit la théorie monétaire, MV = PQ.
- La Réserve fédérale (Fed) dispose de trois principaux leviers pour contrôler la masse monétaire: le ratio de réserve, le taux d’actualisation et les opérations d’open market.
- La création monétaire est devenue un sujet brûlant depuis quelque temps sous la bannière "Théorie monétaire moderne (MMT)".
Comprendre la théorie monétaire
Selon la théorie monétaire, si l'offre de monnaie d'un pays augmente, l'activité économique augmentera également, et inversement. Une formule simple régit la théorie monétaire, MV = PQ. M représente la masse monétaire, V la vitesse (nombre de fois par an que le dollar moyen est dépensé), P le prix des biens et des services et Q le nombre de biens et de services. En supposant que V soit constant, lorsque M est augmenté, P, Q ou les deux P et Q augmentent.
Les niveaux de prix généraux ont tendance à augmenter davantage que la production de biens et de services lorsque l'économie est proche du plein emploi. En période de ralentissement économique, Q augmentera plus rapidement que P dans la théorie monétaire.
Dans de nombreux pays en développement, la théorie monétaire est contrôlée par le gouvernement central, qui peut également être responsable de la plupart des décisions de politique monétaire. Aux États-Unis, le Federal Reserve Board (FRB) définit la politique monétaire sans intervention du gouvernement.
La FRB applique une théorie monétaire qui vise à maintenir des prix stables (faible inflation), à promouvoir le plein emploi et à obtenir une croissance régulière du produit intérieur brut (PIB). L'idée est que les marchés fonctionnent mieux lorsque l'économie suit un cours sans heurt, avec des prix stables et un accès adéquat au capital pour les entreprises et les particuliers.
Méthodes monétaires
Aux États-Unis, il appartient à la FRB de contrôler la masse monétaire. La Réserve fédérale (Fed) a trois principaux leviers:
- Ratio des réserves: pourcentage des réserves qu'une banque est tenue de conserver contre des dépôts. Une diminution du ratio permet aux banques de prêter davantage, augmentant ainsi l'offre de monnaie.
- Taux d'actualisation : taux d' intérêt appliqué par la Fed aux banques commerciales ayant besoin d'emprunter des réserves supplémentaires. Une baisse du taux d'escompte incitera les banques à emprunter davantage auprès de la Fed et donc à prêter davantage à ses clients.
- Opérations d'open market (OMO): elles consistent à acheter et à vendre des titres publics. L'achat de titres auprès de grandes banques augmente l'offre de monnaie tout en vendant des contrats de titres qui fournissent de la masse monétaire dans l'économie.
Théorie monétaire contre théorie monétaire moderne (MMT)
Les principes de base de la théorie monétaire ont récemment suscité beaucoup de soutien sous la bannière "Théorie monétaire moderne (MMT)". Alexandria Ocasio-Cortez et Bernie Sanders, comme Alexandria, ont défendu la création monétaire en la décrivant comme un outil économique utile. contestant les affirmations selon lesquelles il en résulte une dévaluation de la monnaie, une inflation et un chaos économique.
Le MMT postule que les gouvernements, contrairement aux ménages ordinaires, ne devraient pas resserrer leurs poches pour s'attaquer à une économie sous-performante. Au lieu de cela, il les encourage à dépenser librement, créant ainsi un déficit pour résoudre les problèmes d'une nation.
L'idée est que des pays tels que les États-Unis sont les seuls émetteurs de leur propre monnaie, ce qui leur donne une totale autonomie pour augmenter la masse monétaire ou la détruire par le biais d'une taxation. Comme il n'y a pas de limite à la quantité d'argent imprimable, la théorie soutient qu'il est impossible pour les pays de faire défaut sur leurs dettes.
Critiques de la théorie monétaire
Tout le monde n'est pas d'accord pour dire qu'il est judicieux d'augmenter le montant d'argent en circulation. Certains économistes avertissent qu'un tel comportement peut entraîner un manque de discipline et, s'il n'est pas géré correctement, provoquer une flambée de l'inflation, amoindrir la valeur de l'épargne, susciter une incertitude et décourager les entreprises d'investir, entre autres.
La prémisse que la fiscalité peut résoudre ces problèmes a également été critiquée. Prenant plus d'argent dans les chèques de paie est une politique profondément impopulaire, en particulier lorsque les prix montent, ce qui signifie que de nombreux politiciens hésitent à prendre de telles mesures. Les critiques soulignent également que la hausse des impôts entraînera une nouvelle augmentation du chômage, détruisant encore plus l'économie.
Le Japon est souvent cité en exemple. Le pays a des déficits publics depuis des décennies, avec des résultats mitigés. Les critiques soulignent régulièrement que le déficit continu de dépense a forcé plus de personnes à quitter le travail et qu’il n’a guère agi pour stimuler la croissance du PIB.
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