Protégez vos investissements étrangers du risque de change

L’investissement dans des titres étrangers, bien que bénéfique pour votre portefeuille à long terme, continue de poser de nouvelles menaces pour les investisseurs. À mesure que de plus en plus de personnes élargissent leur univers d’investissement en élargissant leurs activités aux actions et aux obligations mondiales, elles doivent également supporter le risque associé aux fluctuations des taux de change.

Les fluctuations des valeurs de ces devises, qu’elles soient la devise nationale ou la devise étrangère, peuvent augmenter ou réduire les rendements associés aux investissements étrangers. La monnaie joue un rôle important dans l’investissement; Continuez à lire pour découvrir les stratégies potentielles qui pourraient en minimiser les effets.

Avantages de la diversification à l'étranger

Il n'y a tout simplement aucun doute sur les avantages de posséder des titres étrangers dans votre portefeuille. Après tout, la théorie moderne du portefeuille (MPT) a établi que les marchés mondiaux ne bougent pas parallèlement et qu'en combinant des classes d'actifs faiblement corrélées dans des proportions appropriées, le risque peut être réduit au niveau du portefeuille, malgré la des titres sous-jacents volatils.

Pour rappel, les coefficients de corrélation sont compris entre -1 et +1. Toute corrélation positive moins que parfaite (+1) est considérée comme un bon facteur de diversification. La matrice de corrélation décrite ci-dessous montre la faible corrélation entre les titres étrangers et les positions domestiques.

Corrélations mensuelles 1988 à 2006

Source: Conseillers Dimensional Fund

La combinaison des actifs étrangers et nationaux a généralement un effet magique sur les rendements à long terme et la volatilité du portefeuille. Cependant, ces avantages comportent également certains risques sous-jacents.

Risques des investissements internationaux

Plusieurs niveaux de risques d’investissement sont inhérents aux investissements étrangers: risque politique, incidences fiscales locales et risque de change. Le risque de change est particulièrement important, car les rendements associés à une action étrangère particulière (ou à un fonds commun de placement possédant des actions étrangères) doivent ensuite être convertis en dollars américains avant qu'un investisseur ne puisse utiliser ses bénéfices. Décomposons chaque risque.

• Risque de portefeuille
  Le climat politique des pays étrangers crée des risques pour le portefeuille car les gouvernements et les systèmes politiques sont en constante évolution. Cela a généralement un impact très direct sur les secteurs économique et commercial. Le risque politique est considéré comme un type de risque non systématique associé à des pays spécifiques, qui peut être diversifié en investissant dans un large éventail de pays, efficacement réalisé avec des fonds communs de placement étrangers ou des fonds négociés en bourse (FNB) à large assise.
• Imposition
  La fiscalité étrangère pose une autre complication. Tout comme les investisseurs étrangers possédant des titres américains sont soumis aux impôts du gouvernement américain, les investisseurs étrangers sont également imposés sur les titres étrangers. Les impôts sur les investissements étrangers sont généralement retenus dans le pays d'origine avant qu'un investisseur puisse réaliser des gains. Les bénéfices sont ensuite à nouveau imposés lorsque l'investisseur rapatrie les fonds.
• Risque de change
  Enfin, il y a un risque de change. Les fluctuations de la valeur des devises peuvent avoir une incidence directe sur les investissements étrangers, et ces fluctuations ont une incidence sur les risques liés à un investissement dans des actifs autres que les États-Unis. Parfois, ces risques agissent en votre faveur, d'autres non. Par exemple, supposons que votre portefeuille d’investissements étrangers génère un taux de rendement de 12% l’année dernière, mais que votre monnaie nationale perd 10% de sa valeur. Dans ce cas, votre rendement net sera amélioré lorsque vous convertissez vos bénéfices en dollars américains, puisqu'un dollar en baisse rend les investissements internationaux plus attrayants. Mais l'inverse est également vrai; Si une action étrangère baisse mais que la valeur de la monnaie nationale se renforce suffisamment, les rendements de la position étrangère s'en trouvent atténués.

Minimiser le risque de change

Malgré les dangers perçus des investissements étrangers, un investisseur peut réduire le risque de perte lié aux fluctuations des taux de change en se couvrant avec des contrats à terme sur devises. En termes simples, la couverture implique de prendre un risque pour en compenser un autre. Les contrats à terme standardisés sont des commandes passées à acheter ou à vendre un actif, dans ce cas une devise. Un investisseur qui s’attend à recevoir des flux de trésorerie libellés dans une monnaie étrangère à une date ultérieure peut bloquer le taux de change actuel en concluant une position à terme en devises compensatrice.

Sur les marchés des changes, les spéculateurs achètent et vendent des contrats à terme sur devises pour tirer parti des fluctuations des taux de change. Les investisseurs peuvent prendre des positions longues ou courtes dans la devise de leur choix, en fonction de la manière dont elles estiment que cette devise va évoluer. Par exemple, si un spéculateur pense que l'euro va s'apprécier par rapport au dollar américain, il passera un contrat pour acheter l'euro à un moment prédéterminé dans le futur. C'est ce qu'on appelle avoir une position longue. À l'inverse, vous pourriez faire valoir que le même spéculateur a pris une position vendeur sur le dollar américain.

Cette stratégie de couverture offre deux résultats possibles. Si le spéculateur est correct et que l'euro augmente par rapport au dollar, la valeur du contrat augmentera également et le spéculateur réalisera un profit. Cependant, si l'euro recule par rapport au dollar, la valeur du contrat diminue.

Lorsque vous achetez ou vendez un contrat à terme, comme dans l'exemple ci-dessus, le prix du bien (dans ce cas, la devise) est fixé aujourd'hui, mais le paiement n'est effectué que plus tard. Les investisseurs qui négocient des opérations à terme sur devises sont invités à constituer une marge sous forme de trésorerie et les contrats sont évalués au marché, tous les jours, de sorte que les profits et les pertes sur les contrats sont calculés chaque jour. La couverture de change peut également être réalisée de manière différente. Plutôt que de bloquer un prix de devise pour une date ultérieure, vous pouvez acheter la devise immédiatement au prix au comptant. Dans l'un ou l'autre scénario, vous finissez par acheter la même devise, mais dans un scénario, vous ne payez pas pour l'actif.

Investir dans le marché des changes

La valeur des devises fluctue en fonction de l'offre et de la demande mondiales pour une devise spécifique. La demande d'actions étrangères est également une demande de devises étrangères, ce qui a un effet positif sur son prix. Heureusement, il existe tout un marché dédié au commerce des devises étrangères appelé marché des changes (forex). Ce marché n'a pas de marché central comme le New York Stock Exchange; au lieu de cela, toutes les affaires sont conduites électroniquement sur ce qui est considéré comme l’un des plus grands marchés liquides au monde.

Il existe plusieurs façons d’investir sur le marché des devises, mais certaines sont plus risquées que d’autres. Les investisseurs peuvent échanger des devises directement en créant leur propre compte ou accéder aux investissements en devises par l'intermédiaire de courtiers en devises.

Toutefois, le négoce de marges sur devises constitue une forme d'investissement extrêmement risqué et ne convient que pour les particuliers et les institutions capables de gérer les pertes potentielles qu'il entraîne. En fait, les investisseurs qui recherchent une exposition à des placements en devises pourraient être mieux servis en les acquérant par le biais de fonds ou de FNB - et vous avez l'embarras du choix.

Certains de ces produits font des paris contre le dollar, d'autres en faveur, tandis que d'autres fonds achètent simplement un panier de devises mondiales. Par exemple, vous pouvez acheter un FNB composé de contrats à terme sur devises libellés sur certaines devises du G10, qui peut être conçu pour exploiter la tendance à la hausse de la valeur des devises associées aux taux d’intérêt élevés par rapport aux devises associées aux taux d’intérêt bas. Les éléments à prendre en compte lors de l’intégration de devises dans votre portefeuille sont les coûts (frais de négociation et frais de fonds), les taxes (historiquement, l’investissement en devises a été très inefficace sur le plan fiscal) et la recherche du pourcentage de répartition approprié.

Le résultat final

Investir dans des actions étrangères présente un avantage évident dans la construction du portefeuille. Cependant, les actions étrangères présentent également des caractéristiques de risque uniques par rapport aux actions américaines. Au fur et à mesure que les investisseurs développent leurs investissements à l'étranger, ils peuvent souhaiter mettre en œuvre certaines stratégies de couverture pour se protéger des fluctuations continues de la valeur des devises. Aujourd'hui, les produits d'investissement disponibles ne manquent pas pour vous aider à atteindre facilement cet objectif.