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Qu'est-ce qu'un calendrier de vente?

Un calendrier de vente est une stratégie d’options utilisée en vendant un contrat de vente à court terme et en achetant une seconde vente dont l’expiration est plus longue. Par exemple, un investisseur peut acheter une option de vente avec un délai de 90 jours ou plus jusqu'à l'expiration et simultanément vendre une option de vente avec le même prix d'exercice avec une période de 45 jours ou moins jusqu'à l'expiration.

Les bases d'un calendrier de vente

Un calendrier de vente est utilisé lorsque les perspectives à court terme sont neutres ou haussières, mais les perspectives à long terme sont baissières. Pour réaliser des bénéfices, un investisseur a besoin que le prix sous-jacent se négocie latéralement ou plus haut au cours des 45 prochains jours, puis qu’il tombe avant que les 90 jours ne soient écoulés. Le calendrier de vente nécessite de payer une prime pour commencer la position, étant donné que les deux contrats d'options ont le même prix de grève.

Le calendrier de vente profite de la décroissance du temps. En effet, les options ayant le même prix d’exercice, il n’ya pas de valeur intrinsèque à capturer. Ainsi, lorsque l’on cherche à tirer parti de la valeur temps, le principal risque est que l’option soit profondément dans ou hors de l’argent, la valeur temps disparaissant rapidement.

Une variante du calendrier de vente implique de faire évoluer la stratégie en souscrivant un autre contrat d’options à court terme lorsque le précédent expirera. Ensuite, continuez jusqu'à ce que le sous-jacent se déplace de manière significative ou que l'option à long terme expire.

Bénéfice, volatilité des calendriers de vente

Pendant la durée de l'option à court terme, le profit potentiel est limité dans la mesure où la valeur de l'option à court terme diminue plus rapidement que celle à plus long terme. Une fois que l'option à court terme a expiré, la stratégie devient simplement une position longue dont le bénéfice potentiel est substantiel. La perte potentielle est limitée à la prime payée pour créer le poste.

Une augmentation de la volatilité implicite, toutes choses étant égales par ailleurs, aurait un impact extrêmement positif sur cette stratégie. En général, les options à plus long terme sont plus sensibles aux variations de la volatilité des marchés, c’est-à-dire qu’un Vega plus élevé. Sachez cependant que les options à court et à long terme pourraient et seront probablement négociées à différents niveaux de volatilité implicite.

Faits rapides

• Stratégie d’options qui consiste à vendre un put à court terme et à en acheter un deuxième avec une date d’expiration plus longue.
• À utiliser de préférence lorsque les perspectives à court terme sont neutres ou haussières.
• Profite de la décroissance temporelle, la volatilité implicite accrue étant un facteur positif pour la stratégie.

Exemple de calendrier de vente

Un exemple de calendrier de vente consiste à acheter un contrat de vente de 60 jours avec un prix de levée de 100 $ pour 3 $ et de vendre une vente de 30 jours avec la même grève pour 2 $. Le gain maximum serait le prix d’exercice, moins la prime nette payée, ou 99 $, soit 100 $ (3 $ - 2 $). La perte maximale est la prime nette payée, qui est de 1 $ ou de 3 $ à 2 $.

Le gain maximum se produit lorsque les actions se négocient exactement au prix d’exercice à la date d’expiration à la date de l’option à court terme. Cette option expire sans valeur et l'investisseur est laissé au long terme. Si le stock tombe à zéro avant la prochaine échéance, l'investisseur peut toujours le vendre pour 100 USD - moins le 1 USD payé pour les options et le gain maximum de 99 USD est réalisé.

Sur la perte maximale, cela se produit si le cours de l'action augmente, de sorte que les deux options expirent sans valeur ou si les options chutent au point de se négocier à leur valeur intrinsèque. La perte est la prime nette payée.

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