Rouler vers l'avant

Quel est Roll Forward

Roll forward signifie prolonger l'échéance ou l'échéance d'une option, d'un contrat à terme standardisé ou différer en fermant le contrat initial et en ouvrant un nouveau contrat à plus long terme pour le même actif sous-jacent au prix du marché en vigueur à l'époque. Un roll forward permet au trader de maintenir sa position au-delà de l'expiration initiale du contrat, car les options et les contrats à terme standardisés ont une date d'expiration limitée. Il est généralement effectué peu de temps avant l'expiration du contrat initial et nécessite que le gain ou la perte sur le contrat initial soit réglé.

Bases de Roll Forward

Un roll forward comprend deux étapes. Tout d'abord, le contrat initial est résilié. Ensuite, une nouvelle position avec une échéance ultérieure est initiée. Ces deux étapes sont généralement exécutées simultanément afin de réduire le glissement ou l'érosion des bénéfices dû à une variation du prix de l'actif sous-jacent.

La procédure de report varie selon les instruments financiers.

Points clés à retenir

• Roll forward désigne l'extension d'un contrat de dérivé en clôturant un contrat qui arrive à expiration et en en ouvrant un autre au prix du marché actuel pour le même actif sous-jacent avec une date de clôture future.
• Les dérivés couramment utilisés dans les contrats à terme sont les options, les contrats à terme et les contrats à terme.

Les options

Un roll-forward peut être fait en utilisant le même prix de grève pour le nouveau contrat que l'ancien, ou une nouvelle grève peut être définie. Si le nouveau contrat a un prix de levée plus élevé que le contrat initial, la stratégie s'appelle un «cumul», mais si le nouveau contrat a un prix de levée inférieur, on parle de «cumul». Ces stratégies peuvent être utilisées pour protéger les profits ou se protéger contre les pertes.

Par exemple, considérons un opérateur dont l'option d'achat expire en juin avec un prix de levée de 10 USD sur Widget Company. Le stock se négocie à 12 $. Lorsque l'option d'achat arrive à échéance, si l'opérateur reste optimiste sur Widget Company, elle peut choisir de maintenir sa position d'investissement et de protéger ses bénéfices en vendant l'option d'achat de juin ou en achetant simultanément une option d'achat arrivant à échéance en septembre avec un prix d'exercice de 12 $. Ce "cumul" à un prix de levée plus élevé réduira la prime payée pour la deuxième option (par rapport à l'achat d'un nouvel appel de grève de 10 $), protégeant ainsi une partie des bénéfices de la première transaction.

Avant

Les contrats de change à terme sont généralement reportés lorsque la date d’échéance devient la date au comptant. Par exemple, si un investisseur a acheté des euros par rapport au dollar américain à 1, 0500 pour une valeur au 30 juin, le contrat serait reconduit le 28 juin en concluant un swap. Si le cours au comptant sur le marché est de 1, 1050, l'investisseur vendra le même nombre d'euros à ce cours et percevra le profit en dollars le 30 juin.

Les euros seraient nets à zéro sans mouvement de fonds. L’investisseur passerait simultanément un nouveau contrat à terme pour acheter le même montant en euros pour la nouvelle date de valeur à terme; le taux serait le même taux au comptant de 1, 1050 plus ou moins les points à terme vers la nouvelle date de valeur.

Avenir

Une position à terme doit être clôturée soit avant le premier jour de préavis, dans le cas de contrats livrés physiquement, ou avant le dernier jour de bourse, dans le cas de contrats réglés en espèces. Le contrat est généralement fermé au comptant et l'investisseur conclut simultanément le même contrat de contrat à terme standardisé avec une date d'expiration ultérieure.

Par exemple, si un commerçant a un avenir de pétrole brut à 75 dollars avec une échéance de juin, il mettra fin à cette transaction avant son expiration, puis conclura un nouveau contrat de pétrole brut aux taux du marché et expirant à une date ultérieure.

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