Étrangler
Un étranglement est une stratégie d'options dans laquelle l'investisseur détient une position à la fois sur une option d'achat et une option de vente avec des prix d'exercice différents, mais avec la même date d'expiration et le même actif sous-jacent. Un étranglement est une bonne stratégie si vous pensez que la sécurité sous-jacente subira un mouvement de prix important dans un avenir proche, mais que vous ne connaissez pas la direction. Cependant, il est rentable principalement si l'actif a une forte fluctuation de prix.
Un étranglement est semblable à une chevauchée, mais utilise des options à des prix de levée différents, tandis qu'une chevauchée utilise un call et est mise au même prix de levée.
Points clés à retenir
- Un étranglement est une stratégie d'options courante qui consiste à détenir à la fois un appel et une mise sur le même actif sous-jacent.
- Un étranglement recouvre les investisseurs qui pensent qu'un actif va bouger de manière spectaculaire, mais ne sont pas certains de la direction à prendre.
- Un étranglement n’est rentable que si l’actif sous-jacent a une forte fluctuation de prix.
Étrangler
Comment fonctionne un étranglement?
Les étranges se présentent sous deux formes:
- Dans une longue lignée - la stratégie la plus commune - l'investisseur achète simultanément une option d'achat extra-monétaire et une option de vente extra-financière. Le prix de levée de l'option d'achat est supérieur au prix du marché actuel de l'actif sous-jacent, tandis que le prix de levée de la vente est inférieur au prix de marché de l'actif. Cette stratégie a un potentiel de profit élevé, étant donné que l’option d’achat a un potentiel de hausse théoriquement illimité si le prix de l’actif sous-jacent augmente, alors que l’option de vente peut être rentable si l’actif sous-jacent diminue. Le risque sur l'échange est limité à la prime payée pour les deux options.
- Un investisseur effectuant un court étranglement vend simultanément une vente hors du cours et un appel hors du cours. Cette approche est une stratégie neutre avec un potentiel de profit limité. Un court étranglement est bénéfique lorsque le prix des actions sous-jacentes se négocie dans une fourchette étroite entre les points d'équilibre. Le profit maximum est équivalent à la prime nette reçue pour la vente des deux options, moins les frais de transaction.
Un étranglement contre une chevauchée
Les strangles et les straddles sont des stratégies d’options similaires qui permettent aux investisseurs de tirer profit des mouvements importants à la hausse ou à la baisse. Cependant, une longue période de chevauchement implique l'achat simultané d'options d'achat et de vente au prix d'achat - lorsque le prix d'exercice est identique au prix du marché de l'actif sous-jacent - plutôt que des options hors de la monnaie. Un court chevauchement est semblable à un petit étranglement, avec un potentiel de profit limité, ce qui équivaut à la prime perçue lors de la vente des options d'achat et de vente au comptant.
Avec le straddle, l'investisseur profite lorsque le prix du titre augmente ou diminue par rapport au prix de grève, tout simplement d'un montant supérieur au coût total de la prime. Donc, cela ne nécessite pas un saut de prix aussi important. L'achat d'un étranglement coûte généralement moins cher qu'un chevauchée, mais il comporte un risque plus élevé, car l'actif sous-jacent doit prendre une plus grande mesure pour générer un profit.
Avantages
Les avantages du prix des actifs évoluent dans les deux sens
Moins cher que d'autres stratégies d'options, comme des chevauchements
Potentiel de profit illimité
Les inconvénients
Nécessite un grand changement dans le prix de l'actif
Peut comporter plus de risques que d'autres stratégies
Exemple du monde réel d'un étranglement
À titre d’illustration, supposons que Starbucks (SBUX) se négocie actuellement à 50 USD par action. Pour utiliser la stratégie d’option d’étranglement, un commerçant entre deux positions d’option, une call et une put. La grève est de 52 $ et la prime de 3 $, pour un coût total de 300 $ (3 x 100 actions). L’option de vente a un prix de levée de 48 dollars et la prime de 2, 85 dollars, pour un coût total de 285 dollars (2, 85 dollars x 100 actions). Les deux options ont la même date d'expiration.
Si le prix des actions reste compris entre 48 et 52 USD sur la durée de l’option, le trader subira une perte de 585 USD, soit le coût total des deux contrats d’option (300 + 285 USD).
Cependant, supposons que les actions de Starbucks connaissent une certaine volatilité. Si le prix des actions finit à 40 $, l'option d'achat expirera sans valeur et la perte sera de 300 $ pour cette option. Cependant, l'option de vente a pris de la valeur et génère un bénéfice de 715 USD (1 000 USD moins le coût initial de l'option de 285 USD) pour cette option. Par conséquent, le gain total pour le commerçant est de 415 $ (profit de 715 $ - perte de 300 $).
Si le prix atteint 55 $, l'option de vente expire sans valeur et entraîne une perte de 285 $. L’option d’achat génère un profit de 200 USD (valeur de 500 USD - coût de 300 USD). Lorsque la perte découlant de l'option de vente est prise en compte, l'opération subit une perte de 85 USD (profit de 200 USD - 285 USD) car le mouvement de prix n'était pas assez important pour compenser le coût des options. Le concept opérationnel est que le déménagement soit suffisamment grand. Si le prix de Starbucks avait augmenté de 10 USD, pour atteindre 60 USD par action, le gain total aurait été de 415 USD (valeur de 1000 USD - 300 USD pour la prime d’option d’achat - 285 USD pour une option de vente expirée).
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