Note structurée
Un billet structuré est un titre de créance qui contient également un composant dérivé incorporé qui ajuste le profil risque / rendement du titre. La performance de rendement d'un billet structuré suivra à la fois celle de la créance sous-jacente et du dérivé incorporé dans celle-ci.
Ce type de billet est un titre hybride qui tente de modifier son profil en incluant des structures de modification supplémentaires, augmentant ainsi les rendements potentiels de l’obligation.
[Important: des produits tels que les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les contrats à terme sur marchandises nécessitent que l'investisseur connaisse bien les implications financières.]
Comprendre les notes structurées
Un billet structuré est un titre de créance émis par une institution financière; son rendement repose sur des indices boursiers, une seule action, un panier d’actions, des taux d’intérêt, des produits de base ou des devises étrangères. Le rendement d'un billet structuré est lié à la performance d'un actif, d'un groupe d'actifs ou d'un indice sous-jacent.
Tous les billets structurés ont deux éléments sous-jacents: une composante obligataire et une composante dérivée. La partie obligataire du billet occupe la majeure partie de l'investissement et assure la protection du capital. Le reste de l'investissement non affecté à l'obligation est utilisé pour l'achat d'un produit dérivé et offre un potentiel de hausse aux investisseurs. La partie dérivée est utilisée pour fournir une exposition à n’importe quelle classe d’actifs.
Un exemple de billet structuré serait une obligation de cinq ans associée à un contrat à terme sur les amandes. Les billets structurés courants comprennent les billets à capital protégé, les billets convertibles à rebours et les billets à effet de levier.
Risques potentiels des billets structurés
Les produits dérivés, en eux-mêmes, sont compliqués. Des produits tels que les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les contrats à terme sur marchandises exigent que l'investisseur connaisse bien les implications financières. Cela fait d'un billet structuré un produit très complexe puisqu'il s'agit à la fois d'un instrument de dette et d'un instrument dérivé. Il est important de comprendre la structure de rémunération d'un billet structuré et son calcul.
Le risque de marché est prédominant dans tous les investissements et un billet structuré est parfois exposé à des niveaux élevés de ce risque. Certains billets structurés ont une protection de capital, mais pour ceux qui n'en ont pas, il est possible de perdre tout ou partie du capital, en fonction du risque de marché. Ce risque survient lorsque le dérivé sous-jacent devient volatil, comme c'est le cas des prix des actions ou des matières premières et des taux d'intérêt ou des taux de change.
La liquidité est un problème qui se pose lors de l’investissement dans un billet structuré. Ces types de billets ne sont pas inscrits à la négociation sur des bourses de sécurité. Il est donc très difficile d’acheter ou de vendre un billet structuré sur un marché secondaire. Les investisseurs qui recherchent un billet structuré doivent s’attendre à conserver l’instrument jusqu’à sa date d’échéance et doivent donc faire preuve de prudence lors du choix d’un composant dérivé.
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